Rekor Arus Modal ke Pasar Negara Berkembang: China Mendominasi, India Mulai Stabil

2. Rotasi dari Ekuitas AS dan Eropa

Rotasi ini didorong oleh pencarian imbal hasil yang lebih tinggi seiring memudarnya narasi 'keistimewaan AS' (US exceptionalism).

• Dana ekuitas AS mengalami arus keluar yang terus-menerus. Pada akhir Juli 2026, dana ekuitas AS mencatat arus keluar USD 6 miliar lainnya, menandai minggu ketiga pengembalian dana (redemption) dalam lima minggu terakhir . Sebuah catatan BofA sebelumnya pada pertengahan Juli menyebutkan bahwa ekuitas AS telah mengalami arus keluar selama beberapa minggu berturut-turut, karena uang beralih ke EM dan China .
• Ekuitas Eropa juga kehilangan daya tarik. Setelah menarik USD 4,1 miliar pada awal Maret 2025 — yang tertinggi sejak Februari 2022 — dana Eropa baru-baru ini menghadapi arus keluar karena kekhawatiran geopolitik (konflik Iran) membebani sentimen . Pada Juli 2026, data BofA menunjukkan dana Eropa mengalami arus keluar, kontras dengan lonjakan ke EM .
• Pendorong utama rotasi:
  • Ekspektasi dovish The Fed — investor mengantisipasi pemangkasan suku bunga, yang melemahkan dolar AS dan mendorong aset EM .
  • Stimulus China — dukungan kebijakan yang ditingkatkan Beijing telah menghidupkan kembali selera terhadap saham China .
  • Daya tarik valuasi — saham EM dan China dinilai murah dibandingkan dengan saham teknologi raksasa AS .
  • De-eskalasi geopolitik — meredanya ketegangan di Timur Tengah mengurangi premi risiko utama pada EM .

3. Dana Fokus-India: Tanda Awal Stabilisasi

Dana yang berfokus pada India menunjukkan tanda-tanda pemulihan awal setelah mengalami arus keluar yang deras.

• Dampak kerusakan: Dana ekuitas fokus-India mencatat arus keluar sebesar USD 8,5 miliar pada tahun 2026 hingga akhir Juni, membalikkan lebih dari setengah aliran masuk asing pasca-2023 . Pada Maret-April 2026, investor portofolio asing mencatat arus keluar bulanan rekor dari saham sektor keuangan India, didorong oleh konflik Iran, pelemahan rupee, dan kekhawatiran tentang biaya impor energi . Pada April, arus keluar asing selama empat bulan dari saham India telah melampaui puncak tahun sebelumnya .
• Sinyal stabilisasi: Pada akhir Juli 2026, analis melaporkan bahwa arus dana fokus-India menunjukkan tanda-tanda awal stabilisasi, dipimpin oleh aliran masuk ETF baru setelah berbulan-bulan arus keluar . Arus masuk reksa dana ekuitas domestik India melonjak 26,5% bulan-ke-bulan pada Juni 2026, pulih dari titik terendah dalam satu tahun, karena meredanya ketegangan Timur Tengah dan langkah-langkah stabilisasi rupee meningkatkan sentimen . Ini menandai rentetan arus masuk bersih terpanjang ke reksa dana ekuitas India yang pernah tercatat (lima tahun empat bulan) .
• Catatan: Meskipun adanya pemulihan domestik ini, arus keluar portofolio asing dari India tetap signifikan, dan negara ini masih "ketinggalan pesta" dibandingkan China dan reli EM yang lebih luas .

4. Perubahan Sentimen yang Lebih Luas: Survei Manajer Dana Global BofA Juli 2026

Survei Manajer Dana Global BofA Juli 2026 mengungkapkan sentimen yang sangat bullish dan 'risk-on' di kalangan investor institusi:

Intinya: Survei BofA Juli 2025/2026 menggambarkan sentimen yang sangat bullish: rekor kas rendah, optimisme 'no landing' yang memecahkan rekor, dan keramaian yang ekstrem di perdagangan teknologi/AI. Sisi sebaliknya adalah bahwa belanja modal AI telah menjadi risiko ekor terbesar yang dirasakan pasar, dan Indikator Bull & Bear di 9,4 mendekati level yang secara historis mendahului koreksi .