Rekor Arus Modal ke Pasar Negara Berkembang: China Mendominasi, India Mulai Stabil

Dana ekuitas China mendominasi sebagian besar aliran tersebut. Dana China saja menyerap USD 21,3 miliar pada pekan yang berakhir 22 Juli, menjadikannya aliran masuk mingguan terbesar ketiga sepanjang masa . Ini terjadi setelah lonjakan sebelumnya pada pekan yang berakhir 15 Juli, di mana BofA melaporkan China mengalami aliran masuk terbesar sejak April . Banjir dana ini dipicu oleh ekspektasi Federal Reserve yang dovish (cenderung melonggarkan kebijakan), optimisme baru terhadap stimulus China, serta rotasi global ke aset berisiko .

2. Rotasi dari Ekuitas AS dan Eropa

Rotasi ini didorong oleh pencarian imbal hasil yang lebih tinggi seiring memudarnya narasi 'keistimewaan AS' (US exceptionalism).

• Dana ekuitas AS mengalami arus keluar yang terus-menerus. Pada akhir Juli 2026, dana ekuitas AS mencatat arus keluar USD 6 miliar lainnya, menandai minggu ketiga pengembalian dana (redemption) dalam lima minggu terakhir . Sebuah catatan BofA sebelumnya pada pertengahan Juli menyebutkan bahwa ekuitas AS telah mengalami arus keluar selama beberapa minggu berturut-turut, karena uang beralih ke EM dan China .
• Ekuitas Eropa juga kehilangan daya tarik. Setelah menarik USD 4,1 miliar pada awal Maret 2025 — yang tertinggi sejak Februari 2022 — dana Eropa baru-baru ini menghadapi arus keluar karena kekhawatiran geopolitik (konflik Iran) membebani sentimen . Pada Juli 2026, data BofA menunjukkan dana Eropa mengalami arus keluar, kontras dengan lonjakan ke EM .
• Pendorong utama rotasi:
  • Ekspektasi dovish The Fed — investor mengantisipasi pemangkasan suku bunga, yang melemahkan dolar AS dan mendorong aset EM .
  • Stimulus China — dukungan kebijakan yang ditingkatkan Beijing telah menghidupkan kembali selera terhadap saham China .

3. Dana Fokus-India: Tanda Awal Stabilisasi

Dana yang berfokus pada India menunjukkan tanda-tanda pemulihan awal setelah mengalami arus keluar yang deras.

• Dampak kerusakan: Dana ekuitas fokus-India mencatat arus keluar sebesar USD 8,5 miliar pada tahun 2026 hingga akhir Juni, membalikkan lebih dari setengah aliran masuk asing pasca-2023 . Pada Maret-April 2026, investor portofolio asing mencatat arus keluar bulanan rekor dari saham sektor keuangan India, didorong oleh konflik Iran, pelemahan rupee, dan kekhawatiran tentang biaya impor energi . Pada April, arus keluar asing selama empat bulan dari saham India telah melampaui puncak tahun sebelumnya .
• Sinyal stabilisasi: Pada akhir Juli 2026, analis melaporkan bahwa arus dana fokus-India menunjukkan tanda-tanda awal stabilisasi, dipimpin oleh aliran masuk ETF baru setelah berbulan-bulan arus keluar . Arus masuk reksa dana ekuitas domestik India melonjak 26,5% bulan-ke-bulan pada Juni 2026, pulih dari titik terendah dalam satu tahun, karena meredanya ketegangan Timur Tengah dan langkah-langkah stabilisasi rupee meningkatkan sentimen . Ini menandai rentetan arus masuk bersih terpanjang ke reksa dana ekuitas India yang pernah tercatat (lima tahun empat bulan) .
• Catatan: Meskipun adanya pemulihan domestik ini, arus keluar portofolio asing dari India tetap signifikan, dan negara ini masih "ketinggalan pesta" dibandingkan China dan reli EM yang lebih luas .

4. Perubahan Sentimen yang Lebih Luas: Survei Manajer Dana Global BofA Juli 2026

Survei Manajer Dana Global BofA Juli 2026 mengungkapkan sentimen yang sangat bullish dan 'risk-on' di kalangan investor institusi:

Intinya: Survei BofA Juli 2025/2026 menggambarkan sentimen yang sangat bullish: rekor kas rendah, optimisme 'no landing' yang memecahkan rekor, dan keramaian yang ekstrem di perdagangan teknologi/AI. Sisi sebaliknya adalah bahwa belanja modal AI telah menjadi risiko ekor terbesar yang dirasakan pasar, dan Indikator Bull & Bear di 9,4 mendekati level yang secara historis mendahului koreksi .