Bagaimana Tiongok Mencegah Lonjakan Harga Minyak Dunia saat Krisis Selat Hormuz 2026

Posisi Cadangan Tiongok Sebelum Krisis

Tiongok memasuki tahun 2026 dengan perkiraan ~1,4 miliar barel minyak mentah di cadangan komersial dan strategisnya. Jumlah ini terakumulasi selama lebih dari setahun pembelian agresif sebelum krisis yang menambah sekitar 1,1 juta barel per hari (bph) sepanjang tahun 2025 . Cadangan Tiongkok ini lebih dari tiga kali lipat ukuran Cadangan Minyak Strategis (SPR) Amerika Serikat yang hanya menampung ~413 juta barel pada Desember 2025 .

Oxford Institute for Energy Studies memperkirakan total stok minyak mentah Tiongkok mencapai 1,1–1,3 miliar barel, setara dengan 110–140 hari cakupan impor . Sekitar 45–50% impor minyak mentah Tiongkok melewati Selat Hormuz, sehingga penyangga ini menjadi sangat krusial .

Bagaimana Pengurasan Cadangan Menahan Harga

Respons krisis Tiongkok menggabungkan dua tuas: menguras cadangan yang disimpan dan memangkas impor baru. Bersama-sama, langkah ini cukup menghilangkan permintaan dari pasar global untuk mencegah lonjakan harga yang jauh lebih parah.

1. Pengurasan cadangan menggantikan impor yang hilang. Tiongkok mulai menggunakan cadangan komersial sejak awal Maret 2026. Konsultan FGE NexantECA memperkirakan pengurasan hingga 1 juta bph selama empat hingga enam minggu . Pada bulan Juni, penarikan inventaris rata-rata sekitar 1 juta bph, mengimbangi sekitar sepertiga dari minyak mentah yang tidak lagi diterima Tiongkok melalui Hormuz .

2. Impor minyak mentah ambruk ke level terendah dalam satu dekade. Tiongok memangkas impor minyak mentah dari 11,7 juta bph pada Februari 2026 menjadi di bawah 9 juta bph pada akhir Mei, lalu ke level terendah dalam satu dekade yaitu ~7,12 juta bph pada Juni (29,27 juta ton) . Impor laut saja turun menjadi sekitar 6,6–6,7 juta bph pada Mei . Pengurangan permintaan Tiongkok sebesar ~4–5 juta bph ini menyerap sekitar sepertiga dari total pasokan Timur Tengah yang terhenti, yang diperkirakan mencapai 12–15 juta bph . Analis JP Morgan memperkirakan bahwa pengurangan Tiongkok mencakup sekitar 74% dari total penurunan impor minyak mentah global—kontribusi yang "tidak proporsional" yang menjaga harga minyak "tetap stabil" .

3. Hal ini mencegah lonjakan harga yang lebih buruk. Meskipun minyak mentah Brent melonjak di atas 126 dolar AS/barel pada akhir April, banyak analis sebelumnya memperkirakan harga akan jauh melampaui level tersebut . Fortune melaporkan bahwa "para analis berterima kasih pada aktivitas perdagangan Tiongkok" karena harga bertahan di bawah 100–104 dolar AS untuk waktu yang lama . CNBC mencatat bahwa keputusan Beijing untuk memangkas impor dan menggunakan cadangan "meredam guncangan pasokan" dan memainkan peran "penting" dalam stabilisasi, bersama dengan pelepasan SPR AS dan pelepasan terkoordinasi IEA sebesar 400 juta barel .

Pandangan Analis tentang Posisi Cadangan & Pengurangan Impor

• Cadangan tetap "cukup kuat" bahkan setelah pengurasan. MUFG Americas mencatat bahwa posisi strategis Tiongkok jauh lebih kuat daripada SPR AS yang telah jatuh ke level terendah dalam empat dekade . Bloomberg melaporkan bahwa bahkan setelah menggunakan stok komersial, Tiongkok masih memiliki sekitar 1,2 miliar barel di seluruh stok komersial dan strategisnya per Juni .

• Pemotongan impor digambarkan sebagai "bantalan permintaan tunggal terbesar" yang membatasi kenaikan harga minyak dari Maret hingga Juni . Analis di Semafor mencatat bahwa keputusan Tiongkok untuk mengurangi impor secara tajam menjadi "faktor yang sama pentingnya dalam fundamental pasar" seperti penutupan Hormuz itu sendiri .

• Pada awal Juli, dengan dibukanya kembali selat tersebut, harga Brent telah turun menjadi ~70,78 dolar AS/barel dan WTI menjadi ~67,74 dolar AS/barel . Morgan Stanley memangkas perkiraan minyak dua kali dalam dua minggu, memperingatkan potensi kelebihan pasokan yang sebagian didorong oleh impor Tiongkok yang masih lemah .

Prospek Pola Pembelian di Masa Depan

Pengisian kembali diperkirakan akan terjadi pada akhir 2026 dan 2027. Reuters melaporkan pada Juli 2026 bahwa pemerintah—termasuk Tiongkok—berencana membeli jutaan barel hingga tahun 2028 untuk membangun kembali cadangan darurat yang terkuras selama krisis. Analis mengatakan "harga minyak yang lebih rendah dapat mendorong pembelian cadangan Tiongkok" dan "pengisian kembali SPR akan menghasilkan lantai harga yang lebih tinggi" . Pengisian kembali itu dapat menghasilkan tambahan permintaan minyak mentah sebesar 506.000 barel per hari pada Q4 2026, dan akan semakin meningkat pada 2027 .

Bloomberg melaporkan pada 13 Juli bahwa impor minyak mentah Tiongkok "tampaknya akan pulih" seiring Beijing melonggarkan pembatasan ekspor bahan bakar, menaikkan tingkat pengoperasian kilang, dan memburu pasokan Timur Tengah yang segera tersedia. Para analis dan pedagang memperkirakan kembalinya penyetokan strategis pada akhir 2026 .

Risiko utama yang diwaspadai analis: Kembalinya Tiongkok ke pasar sebagai pembeli akan menghilangkan bantalan permintaan tunggal terbesar yang selama ini menahan harga. OilPrice.com memperingatkan bahwa masuknya kembali Tiongkok ke dalam pembelian minyak mentah akan menghilangkan "bantalan permintaan tunggal terbesar yang membatasi kenaikan harga minyak pada Maret–Juni," yang berpotensi menciptakan tekanan ke atas saat Beijing mengisi kembali stoknya .

Namun, hambatan jangka pendek masih ada. Banyak kilang Tiongkok dijadwalkan untuk perawatan hingga pertengahan 2026, dan margin penyulingan yang lemah dapat menunda laju pemulihan . Pada bulan Juni, para penyuling Tiongkok menghentikan pembelian spot saat mereka mengamati pembukaan kembali selat tersebut, mengindikasikan bahwa pemulihan mungkin berlangsung bertahap, bukan langsung .