Pasar Bear Bitcoin 2026: Mengapa Fidelity, Grayscale, dan Blockworks Melihat Potensi Jendela Akumulasi

Bitcoin saat ini berada dalam pasar bear yang berkepanjangan dan secara historis tidak biasa — sekitar 237 hari hingga akhir Juni 2026, menjadikannya yang terpanjang keempat sejak 2014, namun dengan penurunan terdangkal (~52% dari puncak ke dasar) . Indeks Fear & Greed di level 28 menandakan "Ketakutan," yang konsisten dengan titik terendah sentimen. Namun, beberapa sinyal on-chain dan institusional mulai bertemu pada potensi jendela akumulasi. Fidelity, Grayscale, dan Blockworks Research masing-masing melihat jendela ini terbentuk karena alasan yang berbeda namun saling tumpang tindih.

Fondasi on-chain untuk akumulasi

Pasokan long-term holder (LTH) mencapai titik tertinggi sepanjang masa (ATH) sekitar 16,64 juta BTC (sekitar 79–83% dari total pasokan yang beredar) per 21–23 Juli 2026 . Fidelity Digital Assets memperkirakan angka tersebut mendekati 15 juta BTC dan mencatat bahwa hampir 40% dari kelompok itu mengalami kerugian yang belum terealisasi — sebuah konfigurasi yang secara historis bertepatan dengan dasar siklus akhir . Laporan VanEck ChainCheck pertengahan Juli mengonfirmasi bahwa token yang tidak dipindahkan selama lebih dari setahun mencapai 12,20 juta BTC (60,8% dari pasokan), persentil ke-68 sejak 2012 .

Whale mengakumulasi sekitar 270.000 BTC (~$16,7 miliar) dalam dua minggu hingga pertengahan Juli, menyerap pasokan dari investor yang lebih lemah . Data Glassnode menunjukkan akumulasi luas di berbagai kelompok dompet dan LTH yang kembali ke akumulasi bersih . Secara bersamaan, pasokan dalam kerugian telah melewati 50% selama hampir 50 hari — sebuah metrik yang, menurut K33 Research, secara historis berarti dasar pasar bear tiba dalam waktu sekitar 49 hari .

Lima indikator siklus historis (valuasi, MVRV Z-Score, dominasi pasokan LTH, durasi pasokan dalam kerugian, dan penarikan cadangan bursa) semuanya menyala secara bersamaan — sebuah konvergensi yang telah mendahului titik balik siklus sebelumnya .

Mengapa setiap institusi melihat jendela akumulasi

Fidelity Digital Assets — Fidelity berpendapat bahwa rekor pasokan LTH yang mendekati 15 juta BTC, bahkan dengan 40% di antaranya dalam kondisi rugi, menandakan keyakinan luar biasa di kalangan investor cerdas . Fidelity juga menunjuk pada pola historis Bitcoin di mana dasar terbentuk kira-kira setiap empat tahun (terakhir November 2022), yang memproyeksikan potensi dasar sekitar November 2026 jika siklusnya bertahan . Fidelity melihat metrik on-chain saat ini mendekati level kapitulasi siklus masa lalu — tepat di mana akumulasi berbasis nilai secara historis telah dihargai .

Grayscale — Direktur riset Grayscale, Zach Pandl, berpendapat bahwa Bitcoin mungkin sudah mencapai dasar jika The Fed menahan diri dari kenaikan suku bunga lebih lanjut dan pertumbuhan ekonomi tetap stabil . Namun, Grayscale juga memperingatkan bahwa model siklus 4 tahunan tradisional memprediksi lebih banyak penurunan, dengan potensi titik terendah di September atau Oktober 2026 pada level sekitar 15% di bawah harga saat ini (~$53.000–$55.000) . Pandangan Grayscale bersifat kondisional: jendela akumulasi terbuka sekarang dari perspektif waktu siklus, tetapi validasi makro (tanpa pengetatan The Fed lebih lanjut) adalah faktor penentunya .

Blockworks Research — Blockworks Research menyoroti pergeseran mekanisme akumulasi institusional: entitas seperti Strategy (sebelumnya MicroStrategy) beralih dari utang konversi berbunga rendah ke saham preferen berbiaya lebih tinggi dan penerbitan ekuitas yang dilutif, yang berarti pembelian mereka "terus-menerus" namun secara struktural lebih mahal . Blockworks melihat zona $58.000–$64.000 saat ini sebagai "zona infleksi" di mana pola akumulasi whale bertemu dengan batas makro dari hambatan suku bunga The Fed — menciptakan jendela akumulasi yang terbatas namun dapat ditindaklanjuti untuk modal yang sabar .

Hambatan makro: The Fed bertahan di 3,50%–3,75%

Federal Reserve dengan suara bulat menahan suku bunga di 3,50%–3,75% pada pertemuan FOMC 17 Juni 2026 — yang pertama di bawah Ketua baru Kevin Warsh . Dot plot berubah menjadi hawkish, dengan median pembuat kebijakan sekarang memproyeksikan kenaikan suku bunga pada akhir 2026 alih-alih pemotongan . Inflasi digambarkan "tinggi" karena guncangan pasokan energi, sementara The Fed menaikkan perkiraan inflasi akhir tahunnya . Jajak pendapat Reuters terhadap para ekonom menemukan bahwa mayoritas memperkirakan suku bunga akan tetap bertahan sepanjang sisa tahun 2026, bertentangan dengan harga pasar yang memperkirakan dua kenaikan . Latar belakang stagflasi ini — inflasi yang persisten + pertumbuhan melambat + tidak ada keringanan suku bunga dalam waktu dekat — menekan aset berisiko secara luas tetapi juga memperkuat argumen untuk aset dengan pasokan tetap seperti Bitcoin di kalangan alokator jangka panjang.

Sinyal	Artinya
Pasokan LTH di ATH (~16,64M BTC, ~83% dari pasokan)	Pasokan mengambang sangat ketat; pemegang enggan menjual
40% LTH dalam kerugian belum terealisasi	Rasa sakit siklus akhir tetapi bukan panik — secara historis merupakan sinyal kedekatan dasar
Akumulasi whale (270K BTC dalam 2 minggu)	Uang pintar membeli saat harga turun di $62K–$63K
Pasokan dalam kerugian >50% selama ~50 hari	Secara historis, dasar tiba dalam ~49 hari setelah pemicu ini
Fear & Greed di 28	Sentimen di zona "Ketakutan," sering kali merupakan sinyal beli kontrarian
The Fed di 3,50–3,75%, dot plot condong ke kenaikan	Makro masih restriktif; tidak ada katalis pemotongan suku bunga di depan mata
Jendela dasar siklus 4 tahunan	Fidelity: Nov 2026; Grayscale: Sep–Okt 2026; Galaxy: $40K–$46K

Peringatan penting: Ada perbedaan pendapat yang tulus mengenai apakah ini adalah dasar akhir atau hanya zona reli pasar bear. Skenario dasar Galaxy Research menempatkan dasar siklus berikutnya di $40.000–$46.000 . Model Grayscale memungkinkan penurunan 15% lagi hingga September–Oktober . Jendela akumulasi yang diidentifikasi oleh Fidelity, Grayscale, dan Blockworks adalah nyata — tetapi ini adalah jendela modal yang sabar dan dikelola risiko, bukan jaminan bahwa harga tidak akan turun lebih rendah sebelum pulih.