Inflasi Zona Euro, Minyak, dan Kebijakan ECB: Linimasa Juni–Juli 2026 yang Terverifikasi

ECB melaporkan bahwa "persepsi median konsumen terhadap inflasi selama 12 bulan terakhir menurun secara signifikan, demikian pula ekspektasi median untuk inflasi 12 bulan ke depan" . Namun, seperti yang dicatat Reuters, penurunan ini "kemungkinan didorong oleh gencatan senjata di Timur Tengah yang sempat menurunkan harga energi tetapi ternyata hanya berumur pendek" . Bloomberg juga mengamati bahwa periode survei Juni "mendahului lonjakan minyak yang dipicu oleh pecahnya kembali pertempuran di Timur Tengah" . Survei dilakukan dari 4 Juni hingga 29 Juni, periode yang mencakup gencatan senjata AS-Iran tetapi bukan keruntuhannya .

Harga Minyak: Gencatan Senjata, Keruntuhan, dan Kembali ke $100

Lintasan harga minyak selama dua bulan ini hampir seluruhnya didorong oleh perubahan prospek konflik Timur Tengah, terutama perang AS-Iran dan dampaknya terhadap pengiriman melalui Selat Hormuz.

Juni–Awal Juli: Gencatan Senjata Menurunkan Harga

Kesepakatan gencatan senjata sementara AS-Iran pada bulan Juni menyebabkan pemulihan signifikan aliran minyak melalui Selat Hormuz. Laporan Pasar Minyak IEA untuk Juli 2026 mencatat bahwa harga North Sea Dated turun sebesar $31 per barel sepanjang bulan Juni, mencapai $68 per barel pada awal Juli — level terendah sejak sebelum perang dimulai . Brent mentah sempat diperdagangkan di sekitar $71–72 pada awal Juli setelah OPEC+ menyetujui kenaikan target produksi lebih lanjut .

7–8 Juli: Gencatan Senjata Runtuh

Pada 7–8 Juli, Presiden AS Donald Trump mengumumkan bahwa gencatan senjata sementara dengan Iran telah berakhir, dan AS melancarkan serangan baru terhadap Iran setelah serangan terhadap kapal-kapal dagang di dekat Selat Hormuz . Pasukan Iran membalas. Brent mentah melonjak sekitar 7% dalam satu hari, ditutup pada $79,07 pada 8 Juli, penutupan tertinggi sejak 19 Juni . Runtuhnya gencatan senjata mengirim pasar minyak kembali ke dalam gejolak.

Akhir Juli: Minyak Kembali Mendekati $100

Pada 16 Juli, harga minyak naik lebih lanjut ketika perang AS-Iran meningkat dengan "serangan yang semakin intensif" dan Iran meminta Houthi Yaman untuk bersiap menutup rute minyak Laut Merah . Pada 23 Juli, Brent mentah melonjak ke $98,49 per barel, kenaikan 24,98% dari satu bulan sebelumnya . New York Times melaporkan bahwa harga minyak global mencapai $100 per barel untuk pertama kalinya sejak Mei, didorong oleh konflik yang meningkat .

Kebijakan ECB: Kenaikan Juni, Penahanan Juli, September dalam Permainan

Respons kebijakan moneter ECB terhadap inflasi yang didorong energi adalah yang pertama di antara bank sentral utama, dan terjadi dalam dua keputusan kunci.

11 Juni 2026: ECB Naikkan Suku Bunga ke 2,25%

ECB menaikkan tiga suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin, membawa suku bunga fasilitas simpanan menjadi 2,25% . Langkah ini adalah kenaikan suku bunga pertama oleh bank sentral utama mana pun sebagai respons terhadap perang Timur Tengah . ECB menyatakan secara eksplisit: "Kami melakukan ini karena perang di Timur Tengah mendorong harga naik" . Keputusan itu bulat, tanpa opsi lain yang diperdebatkan di antara para pembuat kebijakan .

23 Juli 2026: ECB Menahan, tetapi Memberi Sinyal Kemungkinan Kenaikan September

Pada 23 Juli, ECB mempertahankan biaya pinjaman tidak berubah di 2,25%, untuk menjeda dan menilai guncangan energi yang terus berkembang . Dewan Pemerintahan mengatakan pihaknya "memantau secara ketat intensitas dan durasi kenaikan harga energi" . Presiden Christine Lagarde memberi sinyal bahwa bank "siap untuk kemungkinan pergerakan" di bulan September . Jajak pendapat Reuters terhadap 74 ekonom yang diterbitkan pada 16 Juli menemukan mayoritas yang terus bertambah (70%, atau 52 dari 74 responden) memperkirakan kenaikan untuk kedua kalinya tahun ini pada bulan September . Pasar hampir sepenuhnya memperhitungkan kenaikan September menjadi 2,50% .

Prospek Inflasi: Di Atas 2% hingga Awal 2027

Proyeksi staf ECB resmi memperjelas bahwa inflasi yang didorong energi akan tetap jauh di atas target 2% untuk periode yang berkepanjangan.

Proyeksi staf ECB Juni 2026 menunjukkan inflasi headline rata-rata 3,0% pada tahun 2026, 2,3% pada tahun 2027, dan 2,0% pada tahun 2028 — yang berarti inflasi diperkirakan tetap di atas target hingga paruh pertama tahun 2027 . Catatan pertemuan kebijakan moneter ECB bulan Juni, yang dirilis pada 9 Juli, mengungkapkan bahwa para pembuat kebijakan "disajikan dengan proyeksi yang menunjukkan inflasi tetap di atas target hingga tahun depan meskipun ada hampir tiga kenaikan suku bunga ECB" . Pernyataan kebijakan moneter Juni memperingatkan bahwa "inflasi akan naik lebih lanjut selama musim panas dan tetap jauh di atas target 2% kami hingga tahun depan" . Sebuah pengarahan Parlemen Eropa mencatat bahwa ECB menjadi "bank sentral global pertama yang memperketat kebijakan moneter sebagai respons terhadap tekanan inflasi baru yang berasal dari perang Timur Tengah" .