Peringatan JPMorgan: 'Super' El Niño Bisa Tambah 0,3 Poin ke Inflasi Global — Ini Risikonya

Probabilitas dan Besaran Peristiwa

El Niño 2026 diprediksi menjadi 'super' event bersejarah. Pusat Prediksi Iklim AS mengonfirmasi kondisi El Niño sudah muncul pada Mei 2026, dan diperkirakan akan terus menguat serta mencapai puncaknya selama musim dingin di belahan bumi utara . JPMorgan menempatkan probabilitas 81% untuk super El Niño tahun ini . UBS Group menempatkan probabilitas El Niño bertahan hingga akhir 2026 hingga awal 2027 sebesar 96% . Peristiwa ini diperkirakan akan meningkat mulai Juli 2026, memuncak selama bulan-bulan musim dingin, dan mulai mereda pada musim panas 2027, meskipun dampak sistemik pada ketersediaan dan harga pangan bisa berlanjut hingga 2027 dan 2028 .

Dampak yang Diproyeksikan pada Inflasi

Estimasi Inti JPMorgan

• Ekonom JPMorgan memperkirakan bahwa kombinasi super El Niño dengan harga energi yang tinggi dapat menambah 0,3 poin persentase ke inflasi global tahun depan, dengan negara berkembang menanggung beban terberat .
• Sajjid Chinoy, Kepala Riset Ekonomi Asia JPMorgan, menyatakan bahwa komponen El Niño saja dapat mendorong inflasi ~30 basis poin (0,3 pp) rata-rata di Asia, meskipun dampaknya tidak merata antar negara .
• Bank tersebut melihat inflasi pangan berpotensi naik 1,3%–1,5% karena biaya energi memperparah gangguan panen .

Dampak Lebih Luas di Negara Berkembang

• Bank Pembangunan Asia (ADB) menaikkan proyeksi inflasi 2026 untuk Asia berkembang menjadi 4,3%, 1,3 poin persentase di atas inflasi 2025 sebesar 3,0%, dengan alasan harga energi yang lebih tinggi merembet ke pangan dan biaya lainnya, dan tekanan harga meluas serta kemungkinan tetap tinggi .
• Allianz Research memperkirakan Indonesia menghadapi dampak inflasi terbesar di Asia pada +2,3 poin persentase dari harga pangan, diikuti Malaysia dan Filipina yang dampaknya diperkirakan +0,7 poin persentase .
• Deutsche Bank memperingatkan bahwa guncangan iklim dapat 'membentuk ulang biaya pangan hingga 2027,' dengan cuaca yang tidak menentu memperkuat tekanan harga dari kejutan minyak akibat perang Iran .
• Goldman Sachs memperkirakan bahwa gabungan guncangan energi, pupuk, dan El Niño dapat menambah 2,1 poin persentase ke inflasi pangan Asia Tenggara dalam dua belas bulan .

Tekanan yang Saling Memperkuat: Harga Energi dan Gangguan Geopolitik

El Niño menghantam ekonomi yang sudah terpukul oleh lonjakan harga energi terkait konflik Iran, menciptakan lingkaran setan yang berbahaya:

• Minyak USD 100+ dan dampak energi: Bruce Kasman dari JPMorgan mencatat bahwa inflasi secara keseluruhan dan inti sudah naik tajam karena kenaikan harga energi . Kombinasi minyak di atas USD 100/barel dan El Niño diperkirakan akan memperpanjang inflasi global . JPMorgan secara resmi telah mengeluarkan 'skenario Goldilocks' untuk ekonomi AS, dengan menyebut perang Iran dan lonjakan inflasi kemungkinan akan memicu guncangan pertumbuhan negatif .
• Krisis pasokan pupuk: Perdagangan pupuk melalui Selat Hormuz masih turun ~30% akibat krisis Timur Tengah, secara langsung menaikkan biaya input untuk tanaman pokok di seluruh Asia . Schroders memperingatkan bahwa gangguan ini, dikombinasikan dengan perubahan curah hujan, dapat mendorong inflasi pangan ke angka dua digit .
• Dilema kebijakan bank sentral: ADB memperingatkan bahwa luka di pasar energi bisa bertahan lama, dengan gangguan yang hanya pulih secara bertahap dan tekanan inflasi yang terus berlanjut seiring meluasnya efek rambatan . Economist Intelligence Unit (EIU) mengatakan El Niño akan membuat bank sentral Asia tetap berhati-hati — meskipun ada sedikit pelonggaran harga energi global, inflasi pangan yang tinggi dan biaya bahan bakar mencegah peralihan cepat ke kebijakan dovish, dengan Filipina paling rentan .
• Inflasi yang lengket sebagai tema utama: Prospek pertengahan tahun JPMorgan menandai bahwa inflasi yang lengket tetap menjadi 'tema utama' dalam prospek 2026 mereka, dan ECB serta Bank of Japan diperkirakan akan menaikkan suku bunga pada Juni 2026, yang mencerminkan dorongan pengetatan yang lebih luas .

Risiko Spesifik pada Komoditas Pertanian Pokok

Analisis Reuters memperingatkan bahwa anomali cuaca dapat mempengaruhi ketersediaan dan harga hingga 2027 dan 2028, dan perusahaan harus melakukan uji ketahanan rantai pasokan untuk fluktuasi harga 10%–50% di input pertanian utama . Prospek Pasar Komoditas Bank Dunia April 2026 memproyeksikan kenaikan 2,5% dalam indeks harga komoditas pangan global untuk tahun 2026, tetapi mencatat bahwa risiko 'sangat condong ke atas' karena El Niño, kenaikan biaya energi dan pupuk, serta potensi pembatasan perdagangan .

Rekomendasi Kebijakan untuk Membangun Penyangga

Berdasarkan kumpulan peringatan, rekomendasi kebijakan berikut muncul dari para analis dan lembaga:

Kebijakan moneter: pertahankan sikap hati-hati dan bergantung pada data. EIU menyarankan bank sentral tidak boleh beralih ke sikap dovish secara prematur — inflasi pangan yang tinggi dan biaya bahan bakar bersamaan dengan El Niño memerlukan kewaspadaan berkelanjutan . Prospek pertengahan tahun JPMorgan menunjukkan bahwa bank sentral di Filipina, Indonesia, dan India bisa terpaksa menaikkan suku bunga lebih lanjut atau menunda pelonggaran hingga 2027 .

Penyangga fiskal dan ketahanan pangan: bangun cadangan strategis dan diversifikasi pasokan. Mengingat tingginya probabilitas larangan ekspor beras dan bahan pokok lainnya, pemerintah harus memposisikan cadangan gandum dan mengamankan sumber impor alternatif . Laporan Allianz mencatat bahwa larangan ekspor oleh produsen pertanian utama (India, Thailand, Vietnam) dapat meredakan tekanan domestik tetapi memperkuat risiko inflasi bagi importir .

Adaptasi pertanian: percepat program peralihan tanaman. Imbauan El Niño 2026 India yang mendorong petani beralih ke tanaman yang rendah air adalah sebuah model — tetapi pertanyaan tentang siapa yang menanggung biaya dan risiko transisi masih belum terjawab .

Uji ketahanan rantai pasokan: bersiaplah untuk gangguan yang terus-menerus. Perusahaan dan pemerintah harus membuat model skenario di mana gangguan perdagangan pupuk dan anomali cuaca berlanjut hingga 2028, dan berinvestasi dalam redundansi logistik .

Koordinasi regional: hindari larangan ekspor yang saling merugikan. Laporan Allianz mencatat bahwa ekonomi Asia dengan inflasi tertinggi (Indonesia, Malaysia, Filipina) akan mendapat manfaat dari kebijakan perdagangan pangan regional yang terkoordinasi daripada pembatasan sepihak yang memperkuat lonjakan harga .