Saham Nestlé Ambruk 7% di Juli 2026: Laba Semester I Anjlok, Penarikan Susu Formula, dan Joint Venture Peranel

Hasil semester I 2026 Nestlé, yang dirilis pada 23 Juli, menunjukkan divergensi tajam antara momentum pendapatan dan profitabilitas :

Pertumbuhan organik melampaui ekspektasi di 3,6%, dan RIG — ukuran permintaan yang didorong volume — meningkat dari 1,2% di Q1 menjadi 1,8% di Q2, menandakan pemulihan permintaan yang sesungguhnya . EPS pokok naik 4% dalam mata uang konstan .

Namun, perbaikan operasional ini benar-benar tertutup oleh kejatuhan laba bersih yang dilaporkan.

Apa yang Menyebabkan Penurunan Laba 31,4%

Penurunan laba bersih dari CHF 5,065 miliar menjadi CHF 3,472 miliar memiliki tiga penyebab utama :

Biaya restrukturisasi dan impairment. Nestlé mencatatkan penurunan nilai yang signifikan pada aset yang dimiliki untuk dijual, sebagai biaya langsung dari restrukturisasi joint venture air . Biaya restrukturisasi dan item perdagangan bersih lainnya mencapai CHF 0,8 miliar, naik dari CHF 0,4 miliar di H1 2025 .

Biaya terkait portofolio. Biaya yang terkait dengan joint venture air dan langkah portofolio lainnya menambah tekanan lebih lanjut .

Pendapatan yang dilaporkan lebih lemah. Penjualan turun 2,5% menjadi CHF 43,11 miliar, meskipun pertumbuhan organik membaik. Kesenjangan ini mencerminkan tekanan nilai tukar mata uang, inflasi biaya komoditas, dan dampak dari penarikan susu formula .

Penarikan Susu Formula: Beban yang Berkepanjangan

Pada Januari 2026, Nestlé meluncurkan penarikan preventif global untuk sejumlah batch susu formula SMA, BEBA, NAN, dan Guigoz setelah mendeteksi toksin cereulide dalam minyak asam arakidonat yang dipasok oleh pemasok pihak ketiga . Penarikan ini, yang kemudian diperluas di Prancis , memiliki konsekuensi finansial langsung :

• Pada Q1 2026, penarikan tersebut memangkas sekitar 90 basis poin dari pertumbuhan organik — kira-kira setengahnya dari pengembalian penjualan langsung dan setengahnya dari kekurangan stok sementara .
• Kategori Nutrisi menjadi satu-satunya segmen yang menurun di H1, dengan pertumbuhan organik -1,2% .
• Penarikan tersebut berkontribusi pada penurunan margin kotor sebesar 20 bps melalui pengembalian dan biaya yang lebih tinggi .
• Manajemen mengakui bahwa beberapa orang tua mungkin akan beralih merek secara permanen , menciptakan risiko pemulihan merek yang berkepanjangan.

Dampak finansialnya sudah substansial bahkan sebelum H1: Nestlé mengungkapkan dampak sebesar CHF 185 juta pada hasil tahun 2025 dari penarikan yang sama .

Joint Venture Air Peranel: Restrukturisasi yang Sudah Lama Dinanti

Di hari yang sama dengan rilis laba, Nestlé mengumumkan akan mentransfer merek air premiumnya — termasuk Perrier, S.Pellegrino, dan Acqua Panna — ke dalam joint venture 50/50 baru bernama Peranel dengan perusahaan ekuitas swasta Platinum Equity .

Ketentuan utama kesepakatan :

• Nestlé diperkirakan akan menerima €3 miliar (~CHF 2,8 miliar, $3,43 miliar) dalam bentuk tunai pada saat penutupan.
• Transaksi ini menilai bisnis air dan minuman premium sebesar €4,9 miliar ($5,6 miliar) termasuk kas dan utang.
• Joint venture, yang berkantor pusat di Paris, akan dipimpin oleh Muriel Lienau dan memiliki lebih dari 30 merek yang dijual di 120 negara.
• Kesepakatan ini telah dalam negosiasi sejak 2024; Platinum muncul sebagai satu-satunya penawar yang tersisa pada Juni 2026 setelah Clayton Dubilier & Rice mundur .
• Penutupan diharapkan terjadi pada paruh pertama tahun 2027, dengan tunduk pada persetujuan regulasi dan konsultasi karyawan.

Langkah ini dirancang untuk merampingkan operasi Nestlé dan memungkinkan bisnis air tumbuh lebih lincah sebagai entitas yang mandiri . Namun, kesepakatan tersebut mengharuskan Nestlé untuk menuliskan penurunan nilai aset yang dimiliki untuk dijual, yang secara langsung menekan laba yang dilaporkan dan menambah kegelisahan investor .

Mengapa Prospek Tahun Penuh yang Dipertahankan Tidak Membantu

Nestlé mengonfirmasi prospek tahun penuh 2026-nya, termasuk ekspektasi perbaikan margin kotor dibandingkan tahun 2025 . Dalam panggilan pendapatan, manajemen menyoroti penghematan biaya tambahan sebesar CHF 600 juta dan tren volume yang membaik .

Namun, prospek tersebut gagal meyakinkan pasar karena beberapa alasan :

• Skala penurunan laba 31,4% dan biaya satu kali sebesar CHF 0,8 miliar mengalahkan sinyal positif.
• JV air, meskipun sehat secara strategis, melibatkan penurunan nilai aset yang dimiliki untuk dijual, mengaburkan laba yang dilaporkan.
• Tekanan nilai tukar mata uang yang sedang berlangsung, inflasi komoditas (kopi, kakao), dan tekanan tarif membuat prospek menjadi tidak jelas.
• Penarikan susu formula menciptakan ketidakpastian yang berkepanjangan tentang pemulihan merek dan risiko regulasi.

Seperti yang dicatat oleh seorang analis, pasar menghukum valuasi tinggi Nestlé karena hasilnya tidak memenuhi ekspektasi . Penurunan sahamnya sendiri menyeret indeks STOXX 600 yang lebih luas dan menjadikan Nestlé pengaruh negatif terbesar pada SMI Swiss pada hari itu .

Kisah fundamentalnya beragam: Nestlé beroperasi lebih baik, tetapi kombinasi dari kejutan laba, biaya satu kali yang berat, dan restrukturisasi portofolio yang kompleks dalam satu hari mengalahkan berita positif apa pun.

Kesimpulan Utama

Kejatuhan saham Nestlé pada Juli 2026 tidak disebabkan oleh satu faktor, melainkan oleh tabrakan simultan dari ketidaksesuaian laba, penarikan susu formula yang masih membebani hasil, dan joint venture air yang diperlukan secara strategis tetapi menyakitkan secara finansial. Penurunan 7% mencerminkan vonis pasar bahwa kombinasi rasa sakit laba jangka pendek dan ketidakpastian restrukturisasi jangka panjang akan membutuhkan waktu untuk diselesaikan.