Alphabet Cetak Rekor Pendapatan Q2 2026, Tapi Arus Kas Negatif Pertama Kalinya

Alphabet Q2 2026: Pendapatan Rekor di Tengah 'Perang' Belanja AI

Alphabet, perusahaan induk Google, baru saja mengumumkan kinerja keuangan kuartal kedua 2026 yang luar biasa. Pendapatan dan laba berhasil melampaui ekspektasi Wall Street. Namun, kabar buruknya, saham justru melemah setelah perusahaan kembali menaikkan perkiraan belanja modal (capex) tahun ini dan melaporkan arus kas negatif untuk pertama kalinya .

Hasil Utama (Headline Results)

• Pendapatan: $119,8 miliar, naik 24% dibandingkan tahun lalu (23% dalam mata uang konstan) . Angka ini melampaui perkiraan analis yang berkisar $116,5–$116,9 miliar .
• Laba per Saham (EPS) GAAP: $9,11, hampir empat kali lipat dari tahun sebelumnya dan jauh di atas konsensus Wall Street sekitar $2,88–$2,89 . Catatan penting: Angka EPS ini melonjak drastis karena adanya keuntungan besar yang belum direalisasi dari investasi di surat berharga (ekuitas) .
• Pendapatan Operasional: $40,8 miliar, dengan margin operasional mencapai 34% .
• Laba Bersih: $62,74 miliar untuk kuartal ini, namun perlu dicatat angka ini juga sudah termasuk keuntungan investasi non-tunai yang besar .
• Arus Kas Bebas (Free Cash Flow): Negatif $5,9 miliar. Ini adalah pertama kalinya dalam sejarah Alphabet sebagai perusahaan publik mencatatkan arus kas bebas negatif, disebabkan oleh investasi besar-besaran di pusat data .

Pertumbuhan Google Cloud yang 'Gila'

Google Cloud menjadi sektor yang paling menonjol. Pendapatan cloud melonjak 82% year-over-year menjadi $24,8 miliar . Pertumbuhan ini didorong oleh permintaan infrastruktur AI, solusi AI untuk perusahaan, dan layanan berbasis Gemini. Angka ini jauh melampaui perkiraan analis yang hanya memperkirakan pertumbuhan 63–65% .

Rincian Segmen

Segmen	Pendapatan	Pertumbuhan YoY
Google Services (Search, YouTube, dll.)	$94,5 miliar	+15%
Google Cloud	$24,8 miliar	+82%
Iklan YouTube	—	+13%

Revisi Perkiraan Belanja Modal (Capex) 2026

• Panduan Baru: Alphabet menaikkan perkiraan belanja modal (capex) untuk tahun 2026 menjadi $195 miliar – $205 miliar, naik dari kisaran $180 miliar – $190 miliar yang ditetapkan pada bulan April . Jika menggunakan nilai tertinggi, angka ini lebih dari dua kali lipat capex tahun lalu.
• Konteks: Ini adalah revisi naik kedua di tahun 2026. Awalnya, Alphabet memproyeksikan $175 miliar – $185 miliar di bulan Februari , lalu dinaikkan menjadi $180–190 miliar di bulan April , dan sekarang kembali dinaikkan menjadi $195–205 miliar di bulan Juli.
• Tingkat Belanja Q2: Belanja modal di kuartal pertama adalah $35,7 miliar (naik 107% YoY) . Kisaran baru tahunan ini mengindikasikan bahwa belanja harus semakin dipercepat di paruh kedua tahun ini.

Konteks Lebih Luas: Perlombaan Belanja Infrastruktur AI Raksasa Teknologi

Kenaikan capex Alphabet adalah bagian dari siklus investasi yang belum pernah terjadi sebelumnya di antara perusahaan hyperscaler AS. Total gabungan belanja modal Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta untuk tahun 2026 diperkirakan mencapai sekitar $725 miliar, naik sekitar 77% dari sekitar $410 miliar pada tahun 2025 . Rincian perkiraannya:

• Amazon: ~$200 miliar
• Microsoft: ~$190 miliar
• Alphabet: $195–205 miliar (revisi naik)
• Meta: ~$115–135 miliar

Goldman Sachs memperkirakan total belanja modal kumulatif dari keempat perusahaan ini mencapai $5,3 triliun selama periode 2025–2030 . Analis Wedbush, Dan Ives, menggambarkan kondisi ini sebagai "perlombaan senjata" — perusahaan mana pun yang mengurangi belanja berisiko tertinggal dalam hal daya komputasi dan kemitraan AI . Morgan Stanley bahkan memperkirakan total belanja infrastruktur terkait AI akan melebihi $1 triliun dalam satu tahun ke depan .

Risiko utama yang disorot analis: Arus kas bebas gabungan para hyperscaler ini bisa menjadi negatif pada Q3 2026, karena belanja modal tumbuh sekitar 70% per tahun, sementara pertumbuhan arus kas hanya sekitar 23% . Anjloknya arus kas bebas Alphabet menjadi negatif $5,9 miliar di Q2 adalah sinyal awal dari ketegangan ini.

Dampak ke Pasar: Saham Alphabet awalnya turun lebih dari 3% dalam perdagangan setelah jam bursa (after-hours) . Investor khawatir bahwa meskipun pendapatan cloud sangat kuat, tingkat belanja modal yang terus melonjak dapat menekan profitabilitas di masa depan.