Di Balik Taruhan Bitcoin $2,5 Miliar: Trader Pasar Opsi Optimis ke $72.000 Sebelum Rapat The Fed

Pada 18 Juli 2026, trader institusional memasang salah satu taruhan opsi Bitcoin yang paling dinantikan tahun ini: sebuah bull call spread senilai $2,5 miliar di bursa Deribit yang membidik reli ke $72.000 pada akhir bulan. Timing perdagangan ini bukanlah kebetulan semata — posisi ini akan kedaluwarsa hanya beberapa hari setelah rapat Federal Open Market Committee (FOMC) The Fed pada 28-29 Juli, di mana laporan CPI Juni yang lebih dingin dari ekspektasi telah mengubah secara dramatis ekspektasi kenaikan suku bunga. Berikut adalah rincian struktur perdagangan, katalis makro di baliknya, dan konteks on-chain yang mengindikasikan kehati-hatian di samping optimisme taruhan ini.

Bagaimana Cara Kerja Perdagangan Ini?

Perdagangan ini adalah bull call spread klasik. Di Deribit, trader membeli 20.000 opsi call Bitcoin dengan strike price $70.000 yang kedaluwarsa 31 Juli dan secara bersamaan menjual 20.000 opsi call Bitcoin dengan strike price $72.000 dengan tanggal kedaluwarsa yang sama . Nilai nosional gabungan dari posisi ini sekitar $2,5 miliar .

Bull call spread akan menghasilkan keuntungan ketika aset dasar naik menuju strike price yang lebih tinggi, tetapi keuntungan dibatasi di atas level tersebut. Dengan menjual strike yang lebih tinggi, trader mengurangi premi yang dibayarkan untuk strike yang lebih rendah, membuat strategi ini lebih murah daripada membeli opsi call langsung. Agar perdagangan ini mencapai keuntungan maksimal, Bitcoin perlu naik sekitar 12% dari harga spot ~$64.100 untuk ditutup di atau di atas $72.000 pada 31 Juli . Jika Bitcoin tetap di bawah $70.000 saat kedaluwarsa, seluruh premi yang dibayarkan akan hangus.

Katalis The Fed: CPI Juni Mengubah Probabilitas Kenaikan Suku Bunga

Kedaluwarsa perdagangan ini bertepatan dengan rapat FOMC The Fed pada 28-29 Juli . Pada 14 Juli 2026, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) melaporkan bahwa Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Juni naik 3,5% secara year-over-year, di bawah konsensus perkiraan sebesar 3,8% . Yang lebih mencolok, CPI bulan-ke-bulan turun 0,4% — penurunan satu bulan terdalam sejak April 2020, yang didorong oleh penurunan harga energi sebesar 5,7% . CPI inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, berada di 2,6% secara year-over-year, juga di bawah ekspektasi .

Kejutan inflasi ini membuat probabilitas kenaikan suku bunga di bulan Juli yang diperhitungkan oleh pasar ambles. Reuters melaporkan bahwa trader melihat sekitar 10% kemungkinan kenaikan suku bunga pada rapat 28-29 Juli setelah data tersebut dirilis . Sebelum laporan itu, probabilitasnya setinggi 40% . Runtuhnya ekspektasi kenaikan suku bunga menghilangkan hambatan besar bagi aset berisiko seperti Bitcoin, menciptakan jendela makro yang lebih menguntungkan bagi perdagangan ini.

Taruhan Optimis yang Terukur dengan Risiko yang Diperhitungkan

Bull call spread pada dasarnya adalah taruhan optimis yang terukur. Dengan membatasi keuntungan di $72.000, trader menerima potensi keuntungan yang terbatas dengan imbalan pengeluaran premi yang lebih rendah. Struktur perdagangan ini mengungkapkan keyakinan bahwa Bitcoin memiliki ruang untuk reli dalam jangka pendek, tetapi bukan ekspektasi kenaikan yang spektakuler — batas $72.000 menunjukkan bahwa trader melihat pergerakan naik yang signifikan, namun terkendali.

Pendekatan terukur ini juga tercermin di pasar opsi yang lebih luas. Pada 16 Juli, peneliti Greeks.live, Adam, mencatat bahwa hampir 10.000 set bull call spread $70.000/$72.000 diperdagangkan, menjadikannya kontrak yang paling aktif diperdagangkan pada hari itu . Ukuran posisi yang sangat besar — 20.000 kontrak di setiap sisi — menandakan keyakinan tingkat institusional, bukan spekulasi ritel .

Peringatan On-Chain dari Glassnode: Pasar Bearish Tahap Akhir

Meskipun ada aliran opsi yang optimistis, data on-chain menceritakan kisah yang lebih hati-hati. Analitik on-chain dari Glassnode menunjukkan bahwa Bitcoin telah diperdagangkan di bawah dua level kunci sejak awal Februari 2026: True Market Mean (saat ini sekitar $76.600) dan Short-Term Holder Cost Basis (sekitar $72.200) . True Market Mean adalah ukuran harga akuisisi on-chain rata-rata di semua koin, sementara Short-Term Holder Cost Basis mencerminkan harga rata-rata yang dibayarkan oleh pembeli baru .

Diperdagangkan di bawah kedua level ini selama lima bulan berturut-turut menempatkan Bitcoin dalam apa yang disebut Glassnode sebagai zona "nilai dalam" . Perusahaan ini mengkarakterisasi lingkungan ini sebagai pasar bearish tahap akhir tanpa konfirmasi dasar yang jelas dan dengan kondisi likuiditas yang tipis . Meskipun Bitcoin pulih dari sekitar $58.300 ke $64.400 pada awal Juli, harga masih jauh di bawah True Market Mean dan Short-Term Holder Cost Basis .

Ini berarti bahwa meskipun perdagangan opsi menunjukkan keyakinan bullish, pasar spot yang mendasarinya tetap rapuh. Sebagian besar pembeli baru memegang Bitcoin dalam posisi rugi, yang dapat menciptakan tekanan jual selama upaya pemulihan .

Risiko Hawkish di Bulan September

Poin konteks penting lainnya: sementara probabilitas kenaikan suku bunga di bulan Juli runtuh, ekspektasi untuk kenaikan suku bunga di bulan September tetap tinggi. Per 17 Juli, Reuters melaporkan bahwa trader interest-rate futures melihat sekitar 65% kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat FOMC September 2026 . BBVA Research juga mencatat bahwa pasar berjangka memperhitungkan probabilitas 60% untuk kenaikan suku bunga di bulan September pada awal Juli . BofA Global Research telah memperkirakan kenaikan suku bunga 25 basis poin pada bulan September, Oktober, dan Desember — perkiraan kenaikan suku bunga paling agresif di antara lembaga keuangan global pada saat itu .

Bull call spread Bitcoin kedaluwarsa pada 31 Juli, jauh sebelum rapat FOMC bulan September. Ini berarti perdagangan ini mendapatkan keuntungan dari jendela makro bulan Juli yang menguntungkan sambil menghindari risiko hawkish besar berikutnya dalam kalender. Ini adalah taruhan taktis pada reli jangka pendek, bukan keyakinan bullish jangka panjang.

Intinya

Bull call spread Bitcoin senilai $2,5 miliar adalah perdagangan besar dan canggih yang menggabungkan strategi opsi tertentu dengan katalis makro. Strukturnya — membeli opsi call $70.000 dan menjual opsi call $72.000 — membatasi keuntungan tetapi mengurangi biaya, dan waktunya menargetkan celah antara rapat The Fed di bulan Juli dan keputusan yang lebih sulit di bulan September. Latar belakang makro membaik tajam setelah CPI Juni mengejutkan ke sisi bawah, tetapi data on-chain dari Glassnode menunjukkan bahwa pasar spot tetap dalam pasar bearish tahap akhir yang rapuh. Perdagangan ini mengekspresikan keyakinan bullish jangka pendek, tetapi jalan setelah 31 Juli terlihat lebih tidak pasti.