CXMT Mengguncang Pasar: IPO Chip Terbesar dalam Sejarah China, Oversubscription 200 Kali, dan 'Harga Kripto' yang Melambung 6 Kali Lipat

Namun, investor global pada dasarnya dilarang berpartisipasi langsung dalam IPO ini karena kontrol modal China dan pembatasan peraturan . Di sinilah skenario 'unik' terjadi: platform kripto bernama Trade.xyz meluncurkan kontrak futures perpetual untuk CXMT di blockchain Hyperliquid pada 15 Juli 2026 — 12 hari sebelum saham benar-benar diperdagangkan . Kontrak ini memungkinkan para pedagang untuk mendapatkan eksposur harga sintetis terhadap saham CXMT tanpa harus memiliki saham aslinya .

Dalam sekejap, kontrak tersebut diperdagangkan di kisaran $7,20 hingga $8,64 per saham — atau setara dengan sekitar 52 yuan, sangat jauh dari harga IPO 8,66 yuan . Ini berarti premium 526% dan valuasi pasar kripto sekitar $500–535 miliar, atau sekitar 6 kali lipat dari valuasi resmi IPO . Volume perdagangan 24 jam mencapai $1,32 juta dengan open interest $2,41 juta .

Mengapa CXMT Penting bagi Ambisi Kemandirian Semikonduktor China?

CXMT adalah pemain utama DRAM China dan dianggap sebagai harapan terbaik untuk menantang dominasi Samsung, SK Hynix, dan Micron di sektor memori — komponen vital untuk AI, pusat data, dan perangkat elektronik konsumen . Dana IPO akan digunakan untuk memperluas kapasitas produksi DRAM, termasuk memori bandwidth tinggi (HBM) yang digunakan dalam akselerator AI — sebuah teknologi yang sedang dikejar China di tengah sanksi ekspor AS .

Kinerja keuangan CXMT sendiri luar biasa: pendapatan kuartal pertama 2026 melonjak lebih dari 700% year-on-year menjadi 50,8 miliar yuan, dengan laba bersih sekitar 25 miliar yuan, berbanding terbalik dengan kerugian tahun sebelumnya . Perusahaan memproyeksikan pendapatan semester pertama 2026 sebesar 110–120 miliar yuan dan laba bersih 57 miliar yuan . Pada tahun 2025, CXMT menguasai 7,7% pasar DRAM global .

Risiko di Depan Mata

Meskipeu optimisme meluap, para analis mengingatkan bahwa valuasi tinggi ini menyimpan risiko besar. Harga IPO yang 300 kali lipat dari laba 2025 menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan . Jika harga kontrak DRAM kembali normal, belanja modal AI melambat, atau jika CXMT harus memberikan diskon harga karena kesenjangan teknologi, sahamnya bisa jatuh .

Kesenjangan antara valuasi resmi IPO dan 'harga kripto' pra-pasar juga menunjukkan sifat spekulatif. Prediksi di Polymarket bahkan memberikan probabilitas 90% bahwa kapitalisasi pasar CXMT akan ditutup di atas 400 miliar yuan pada hari pertama perdagangan — masih jauh di bawah $500 miliar yang diimplikasikan oleh kontrak Hyperliquid .

Jadwal Pencatatan

CXMT dijadwalkan resmi melantai di Bursa Efek Shanghai pada 27 Juli 2026 . IPO ini diprediksi akan menjadi IPO terbesar di Asia pada tahun 2026 dan penawaran saham semikonduktor A-share China terbesar sejak debut SMIC pada tahun 2020 .