Margin Kilir Global Cetak Rekor Tertinggi pada Juli 2026: Tiga Guncangan Pasokan yang Mendongkrak Lonjakan Ini

Apa yang Menyebabkan Rekor Tertinggi Ini?

Empat faktor utama bertemu untuk menciptakan rekor Juli 2026:

Gangguan Selat Hormuz (Konflik AS-Iran): Gencatan senjata AS-Iran yang gagal dan permusuhan baru secara ketat membatasi pengiriman melalui Selat Hormuz, memotong perkiraan 3,3 juta barel per hari ekspor produk olahan dari Teluk Persia . Meskipun selat tersebut sebagian dibuka kembali pada akhir Juni, kendala rantai pasokan masih berlanjut .

Larangan Ekspor Solar Rusia: Rusia mengumumkan larangan ekspor solar, yang mendorong margin kilir solar Eropa di atas $60/barel—rekor tertinggi .

Serangan Drone Ukraina ke Kilang Rusia: Serangan berkelanjutan terhadap kapasitas kilang Rusia menghentikan ekspor solar, bensin, dan bahan bakar jet, bahkan memaksa Rusia menjadi importir bersih beberapa produk—perubahan pasokan sekitar 1,5 juta bpd .

Kekakuan Kapasitas Struktural: Sekitar 1 juta bpd kapasitas kilang global telah ditutup secara permanen sejak 2023, membuat sistem tidak memiliki kapasitas cadangan untuk menyerap guncangan .

Bagaimana Kilang Diuntungkan Berdasarkan Wilayah

Amerika Serikat

Kilang mandiri AS menikmati beberapa margin keuntungan terbaik dalam beberapa tahun .

• Crack spread prompt Nymex 3-2-1 mencapai rekor sepanjang masa $64,58/barel pada 8 Juli .
• Crack spread bensin rata-rata sekitar $25/barel pada Q2 2026, naik ~$16 dari kuartal sebelumnya .
• Crack spread solar rata-rata sekitar $45/barel pada Q2—level terkuat yang pernah tercatat untuk periode itu .
• Kilang utama Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX), dan Valero (VLO) masing-masing naik rata-rata 6% dalam satu pekan di Juli, mengungguli minyak mentah dan sektor energi yang lebih luas .
• Namun, 'durian runtuh' ini dianggap tidak mungkin bertahan lama seiring rantai pasokan berangsur pulih dan tekanan politik terhadap harga BBM meningkat .

Asia (Secara Umum)

Margin kilir Asia juga melesat ke level tertinggi sejak 2022, didorong oleh gangguan pasokan Hormuz dan kelangkaan minyak mentah berikutnya yang memaksa kilang regional memangkas produksi .

• Margin kilir kompleks Singapura melonjak tajam pada Maret 2026 dan tetap tinggi hingga Juli .
• Margin solar Asia naik signifikan, berkontribusi pada profitabilitas regional yang tinggi .
• China meningkatkan ekspor bahan bakar olahan ke level tertinggi dalam 16 bulan, memanfaatkan kapasitas cadangan dan kuota ekspor yang tidak terpakai untuk menangkap margin yang tinggi .

India

Kilang India diuntungkan oleh dinamika global yang sama, tetapi gambarnya beragam:

• Kilang negara (IOC, BPCL, HPCL): Melaporkan lonjakan 457% year-on-year laba gabungan (₹17.882 crore) untuk kuartal sebelumnya, didorong oleh margin kilir yang kuat . Laba gabungan mereka untuk periode terbaru mencapai ₹77.821 crore, meskipun analis memperingatkan ini hanya mewakili margin 3–4% dari omset .
• Reliance Industries (pemilik kilang terbesar dunia di Jamnagar) melihat sahamnya naik ~3% karena investor optimistis terhadap kenaikan crack spread solar . Namun, laba bersih konsolidasi Reliance diperkirakan turun 3,7% year-on-year untuk kuartal Maret karena tekanan harga minyak mentah pada bisnis lain .
• Nayara Energy menaikkan harga bensin dan gasoil pada Maret 2026 untuk memulihkan kerugian finansial dari penjualan eceran, menunjukkan bahwa tidak semua kilang India menangkap keuntungan penuh—batas harga eceran domestik terus menekan margin pada penjualan lokal .
• India juga memberlakukan pajak keuntungan tak terduga pada ekspor solar dan pasokan lokal, yang sebagian menarik kembali 'durian runtuh' untuk pendapatan negara .

Metrik Kunci Sekilas

Kesimpulan: Rekor crack spread Juli 2026 didorong oleh tiga guncangan pasokan—gangguan Hormuz, larangan ekspor solar Rusia, dan serangan Ukraina ke kilang Rusia—ditumpuk di atas penutupan kapasitas jangka panjang. Kilang AS menangkap 'durian runtuh' yang paling terlihat, sementara kilang Asia dan India juga mencatat keuntungan kuat, meskipun kilang negara India menghadapi offset parsial dari kontrol harga domestik dan pajak keuntungan tak terduga.