Mengapa Euro Melemah ke Level $1,14? Analisis Lengkap Kebijakan The Fed vs ECB

Kesenjangan suku bunga The Fed-ECB melebar. ECB menaikkan suku bunga deposit facility menjadi 2,25% pada 17 Juni 2026 — kenaikan pertama sejak 2023 . Ini membuat suku bunga The Fed di 3,50%–3,75% vs suku bunga ECB 2,25%, dengan kesenjangan sekitar 125–150 bps. Pasar kini memperkirakan The Fed akan mempertahankan atau menaikkan suku bunga sementara ECB diam, memperkuat dolar AS dan melemahkan euro .

Posisi spekulatif CFTC runtuh. Posisi spekulatif euro berfluktuasi sangat tajam sepanjang 2026:

• April 2026: Posisi beli bersih (net long) melonjak menjadi +26.000 kontrak dari -7.500 (berbalik dari posisi jual bersih menjadi beli bersih) .
• 26 Juni 2026: Posisi beli bersih sudah menurun menjadi +30.200 kontrak dari +34.400 .
• 30 Juni 2026: Spekulan besar hampir tidak memiliki posisi beli bersih, hanya +1.099 kontrak .
• 6 Juli 2026: Posisi beli bersih ambruk lebih lanjut menjadi ~1.100 kontrak, hampir datar — ini secara efektif merupakan pelepasan total posisi bullish euro .

Ini mengkonfirmasi perubahan dramatis dari optimisme tinggi terhadap euro di awal tahun menjadi posisi netral/bearish karena penyesuaian hawkish The Fed.

'Pertarungan Dua Elang' dan Kisaran Harga

Pasangan mata uang ini saat ini terjebak dalam "pertarungan dua elang" (twin-hawk standoff) — The Fed yang hawkish dan ECB yang baru saja menaikkan suku bunga saling menetralkan, menjebak EUR/USD dalam kisaran 1,13–1,17 tanpa tren yang jelas . Analis mengkarakterisasi skenario dasar sebagai kisaran 1,13–1,17 hingga Q3 2026, dengan 1,10 sebagai skenario bearish dan 1,22 sebagai skenario bullish .

Tiga Katalis Jangka Pendek yang Perlu Dicermati

Tiga peristiwa dalam waktu berdekatan akan menentukan langkah selanjutnya:

1. Laporan CPI 14 Juli (data Juni). Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis Indeks Harga Konsumen (CPI) Juni pada pukul 8:30 pagi waktu AS bagian timur . CPI Mei tercatat di 4,2% year-on-year (YoY) , tertinggi sejak April 2023, didorong oleh biaya energi . Jika CPI Juni kembali panas (didorong energi), ini akan memperkuat argumen bagi The Fed untuk tidak memotong suku bunga atau bahkan menaikkan, mendorong USD dan menekan EUR/USD menuju 1,10. Data yang lebih dingin bisa memicu kenaikan jangka pendek.

2. Pertemuan ECB 23 Juli (probabilitas 97–98% tidak ada perubahan). Dewan Gubernur ECB dijadwalkan bertemu pada 23 Juli . Odds Polymarket menunjukkan ~97–98% probabilitas tidak ada perubahan . Sikap dovish dengan Presiden ECB Christine Lagarde mengindikasikan tidak ada urgensi untuk kenaikan lebih lanjut akan memperkuat kesenjangan suku bunga dan menekan euro .

3. Pertemuan The Fed 28–29 Juli. Pertemuan ini semakin dekat. Bloomberg (8 Juli) mencatat trader melakukan lindung nilai (hedge) untuk The Fed yang kurang hawkish, tetapi kenaikan suku bunga "masih diperhitungkan" . Jika The Fed mempertahankan suku bunga tetapi tetap dengan sikap hawkish, dolar akan terus menguat. Kejutan kenaikan suku bunga kemungkinan akan mendorong EUR/USD turun secara pasti di bawah 1,13.

Faktor Liar: Konflik Iran

Konflik Iran tetap menjadi faktor liar: gangguan pasokan energi bersejarah sudah tertanam dalam data CPI 4,2% , dan eskalasi apa pun akan berdampak lebih keras pada Eropa dibandingkan AS, menambah premi energi negatif bagi euro . Bank-bank Wall Street kini menargetkan $1,10 dalam dua belas bulan ke depan .

Verifikasi Prakiraan Bank

• EUR/USD menuju $1,14: Terkonfirmasi. Diperdagangkan serendah 1,134–1,142 pada akhir Juni .
• ECB menaikkan suku bunga ke 2,25% pada Juni: Terkonfirmasi. ECB menaikkan deposit rate ke 2,25% pada 17 Juni .
• The Fed di 3,50%–3,75%: Terkonfirmasi. The Fed mempertahankan suku bunga di kisaran ini pada Juni .
• Dot plot hawkish Warsh: Terkonfirmasi. 9 dari 18 pejabat memproyeksikan kenaikan suku bunga 2026; median suku bunga 2026 ~3,8% .
• Data CFTC berubah dari beli menjadi bearish: Terkonfirmasi. Posisi beli bersih ambruk dari +26K (April) menjadi ~1,1K (6 Juli) .
• Inflasi AS di 4,2%: Terkonfirmasi. BLS melaporkan CPI Mei di 4,2% YoY, tertinggi sejak April 2023, didorong oleh biaya energi .
• Risiko energi konflik Iran: Terkonfirmasi. Beberapa sumber mengaitkan lonjakan inflasi dengan gangguan pasokan energi akibat perang Iran .
• ING melihat EUR/USD mungkin turun ke 1,10: Didukung sebagian. Alturaflow mengutip "bank-bank Wall Street menargetkan $1,10 dalam dua belas bulan" ; theindustryspread mencantumkan 1,10 sebagai skenario bearish . Prakiraan spesifik ING tidak dapat diverifikasi secara independen.
• J.P. Morgan memperkirakan kisaran 1,13–1,15: Didukung sebagian. Litefinance merujuk J.P. Morgan memperkirakan EUR/USD turun ke 1,1 , dan theindustryspread mengutip kisaran 1,13–1,17 untuk Q3 2026 . Angka 1,13–1,15 konsisten tetapi tidak bersumber langsung dari publikasi J.P. Morgan.
• ABN AMRO memotong prakiraannya: Tidak dapat diverifikasi secara independen.