Dua kekuatan struktural — ambruknya pendapatan dan ledakan belanja — telah merobek anggaran Rusia, dan keduanya belum menunjukkan tanda-tanda akan membaik.

Pendapatan Minyak & Gas Ambruk: Volume Naik, Uang Masuk Turun

Meskipun Rusia mengirimkan volume minyak mentah yang memecahkan rekor, penerimaan negara dari sektor minyak dan gas justru jeblok:

• Januari 2026: Pendapatan migas turun setengahnya year-on-year ke level terendah sejak Juli 2020 .
• Kuartal I 2026: Pendapatan turun 45,4% year-on-year; Kementerian Keuangan menyalahkan jatuhnya harga minyak global dan penguatan rubel .
• Januari–Mei: Pendapatan mencapai sekitar 3 triliun rubel, turun ~30% year-on-year .
• Ekspor rekor, pendapatan menurun: Ekspor minyak mentah laut Rusia mencapai rekor masa perang 4,13 juta barel per hari pada akhir Juni, namun nilai kotor mingguan pengiriman tersebut justru turun menjadi US$1,9 miliar — level terendah sejak Maret .

Mekanismenya sederhana: hilangnya sekitar sepertiga kapasitas kilang Rusia memaksa lebih banyak minyak mentah dijual ke pasar dengan harga diskon besar, sementara harga minyak global juga melemah . Argus menilai harga minyak Urals, andalan ekspor Rusia, di angka US$44,96 per barel pada 26 Juni — 40% di bawah awal Juni dan kurang dari setengah puncak US$115 pada bulan April .

Belanja Militer Melejit: Tumbuh 30%, Capai 12% PDB

Di sisi belanja, situasinya bahkan lebih buruk:

• Belanja militer melonjak 30% pada kuartal I-2026 dibandingkan kuartal I-2025, mencapai 12% dari PDB . Pengeluaran pertahanan kini mencakup hampir setengah dari total anggaran nasional, menurut analis dari German Institute for International and Security Affairs .
• Kementerian Keuangan sendiri mengaitkan melebarnya defisit dengan "pembayaran di muka terkait eskalasi belanja militer untuk mempertahankan konflik di Ukraina" .
• Pada Maret 2026 saja, pemerintah meningkatkan belanja hingga 44% year-on-year (4,7 triliun rubel vs 3,25 triliun rubel) .

Hasilnya adalah kesenjangan fiskal struktural: pendapatan tertekan secara struktural oleh diskon minyak dan batasan harga dari Barat, sementara belanja membengkak secara struktural akibat perang — ketidaksesuaian yang dikonfirmasi oleh angka enam bulan pertama bahwa ini bukanlah kondisi sementara.

Tekanan Ekonomi yang Lebih Luas: Bunga Tinggi, Kekurangan Tenaga Kerja, dan Pertumbuhan Tersendat

Para analis dan pejabat menunjukkan sejumlah tekanan yang saling memperkuat, membuat defisit semakin sulit ditutup:

• Suku bunga tinggi: Suku bunga acuan Bank of Russia tetap tinggi untuk memerangi inflasi, mengalahkan kredit dan investasi swasta . Carnegie Endowment mencatat bahwa suku bunga akan tetap tinggi karena "permintaan swasta secara efektif digantikan oleh negara" .
• Kekurangan tenaga kerja: Perang dan emigrasi telah menciptakan kekurangan tenaga kerja akut yang digambarkan sebagai "tak henti-hentinya" oleh Bank of Finland . Ini membatasi output non-militer dan memicu inflasi upah.
• Pilihan sulit: Menteri Keuangan Anton Siluanov mengkonfirmasi bahwa pemerintah sedang meninjau anggaran dan mempertimbangkan pemotongan di luar sektor pertahanan dan komitmen sosial — menandakan rezim sadar bahwa lintasan saat ini tidak dapat dipertahankan . Sebuah komentar dari Reuters menggambarkan belanja pertahanan sebagai "mencekik anggaran pemerintah pusat" .
• Pertumbuhan ekonomi mandek: Proyeksi pertumbuhan resmi tahun 2026 dipangkas menjadi hanya 0,4%, dengan kuartal I-2026 mencatat kontraksi 0,3% meskipun belanja negara membengkak .

Indikator Kunci Sekilas

Kisah intinya sudah terverifikasi: sebuah krisis pendapatan (harga minyak jatuh dan diskon besar menggerogoti volume ekspor yang memecahkan rekor) yang dikombinasikan dengan ledakan belanja (didorong militer) telah membuat lubang besar di anggaran Rusia yang sudah 51–55% di atas target setahun penuh pemerintah setelah hanya empat hingga enam bulan, tanpa ada koreksi di depan mata .

Dua kekuatan struktural — ambruknya pendapatan dan ledakan belanja — telah merobek anggaran Rusia, dan keduanya belum menunjukkan tanda-tanda akan membaik.

Pendapatan Minyak & Gas Ambruk: Volume Naik, Uang Masuk Turun

Meskipun Rusia mengirimkan volume minyak mentah yang memecahkan rekor, penerimaan negara dari sektor minyak dan gas justru jeblok:

• Januari 2026: Pendapatan migas turun setengahnya year-on-year ke level terendah sejak Juli 2020 .
• Kuartal I 2026: Pendapatan turun 45,4% year-on-year; Kementerian Keuangan menyalahkan jatuhnya harga minyak global dan penguatan rubel .
• Januari–Mei: Pendapatan mencapai sekitar 3 triliun rubel, turun ~30% year-on-year .
• Ekspor rekor, pendapatan menurun: Ekspor minyak mentah laut Rusia mencapai rekor masa perang 4,13 juta barel per hari pada akhir Juni, namun nilai kotor mingguan pengiriman tersebut justru turun menjadi US$1,9 miliar — level terendah sejak Maret .

Mekanismenya sederhana: hilangnya sekitar sepertiga kapasitas kilang Rusia memaksa lebih banyak minyak mentah dijual ke pasar dengan harga diskon besar, sementara harga minyak global juga melemah . Argus menilai harga minyak Urals, andalan ekspor Rusia, di angka US$44,96 per barel pada 26 Juni — 40% di bawah awal Juni dan kurang dari setengah puncak US$115 pada bulan April .

Belanja Militer Melejit: Tumbuh 30%, Capai 12% PDB

Di sisi belanja, situasinya bahkan lebih buruk:

• Belanja militer melonjak 30% pada kuartal I-2026 dibandingkan kuartal I-2025, mencapai 12% dari PDB . Pengeluaran pertahanan kini mencakup hampir setengah dari total anggaran nasional, menurut analis dari German Institute for International and Security Affairs .
• Kementerian Keuangan sendiri mengaitkan melebarnya defisit dengan "pembayaran di muka terkait eskalasi belanja militer untuk mempertahankan konflik di Ukraina" .
• Pada Maret 2026 saja, pemerintah meningkatkan belanja hingga 44% year-on-year (4,7 triliun rubel vs 3,25 triliun rubel) .

Hasilnya adalah kesenjangan fiskal struktural: pendapatan tertekan secara struktural oleh diskon minyak dan batasan harga dari Barat, sementara belanja membengkak secara struktural akibat perang — ketidaksesuaian yang dikonfirmasi oleh angka enam bulan pertama bahwa ini bukanlah kondisi sementara.

Tekanan Ekonomi yang Lebih Luas: Bunga Tinggi, Kekurangan Tenaga Kerja, dan Pertumbuhan Tersendat

Para analis dan pejabat menunjukkan sejumlah tekanan yang saling memperkuat, membuat defisit semakin sulit ditutup:

• Suku bunga tinggi: Suku bunga acuan Bank of Russia tetap tinggi untuk memerangi inflasi, mengalahkan kredit dan investasi swasta . Carnegie Endowment mencatat bahwa suku bunga akan tetap tinggi karena "permintaan swasta secara efektif digantikan oleh negara" .
• Kekurangan tenaga kerja: Perang dan emigrasi telah menciptakan kekurangan tenaga kerja akut yang digambarkan sebagai "tak henti-hentinya" oleh Bank of Finland . Ini membatasi output non-militer dan memicu inflasi upah.
• Pilihan sulit: Menteri Keuangan Anton Siluanov mengkonfirmasi bahwa pemerintah sedang meninjau anggaran dan mempertimbangkan pemotongan di luar sektor pertahanan dan komitmen sosial — menandakan rezim sadar bahwa lintasan saat ini tidak dapat dipertahankan . Sebuah komentar dari Reuters menggambarkan belanja pertahanan sebagai "mencekik anggaran pemerintah pusat" .
• Pertumbuhan ekonomi mandek: Proyeksi pertumbuhan resmi tahun 2026 dipangkas menjadi hanya 0,4%, dengan kuartal I-2026 mencatat kontraksi 0,3% meskipun belanja negara membengkak .

Indikator Kunci Sekilas

Kisah intinya sudah terverifikasi: sebuah krisis pendapatan (harga minyak jatuh dan diskon besar menggerogoti volume ekspor yang memecahkan rekor) yang dikombinasikan dengan ledakan belanja (didorong militer) telah membuat lubang besar di anggaran Rusia yang sudah 51–55% di atas target setahun penuh pemerintah setelah hanya empat hingga enam bulan, tanpa ada koreksi di depan mata .