Bernstein Kukuh Pertahankan Target Bitcoin $150.000 di Tengah Kejatuhan Harga, Ini Alasannya

Arus Institusional dan ETF: Akumulasi di Bawah Permukaan

Eksposur kumulatif di ETF Bitcoin spot tetap mendekati $100 miliar meskipun terjadi penurunan harga, menandakan bahwa pemegang jangka panjang tidak menyerah . Sepanjang tahun 2026, ETF spot BTC mencatatkan arus dana keluar bersih sekitar $2,6 miliar dari basis sekitar $75 miliar aset yang dikelola. Bernstein menilai angka ini ringan jika dibandingkan dengan besarnya koreksi, dan konsisten dengan fase akumulasi yang "membosankan" daripada aksi jual panik . Dalam salah satu fase pemulihan baru-baru ini, Bernstein mengamati $1,1 miliar aliran dana masuk segar ke ETF, yang mereka kutip sebagai bukti bahwa pembeli institusional justru masuk saat harga turun . Firma ini berargumen bahwa permintaan institusional lebih kuat dari yang ditunjukkan sentimen, dengan mencatat bahwa siklus 2025 telah mengintegrasikan Bitcoin ke dalam keuangan tradisional dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya — sebuah pergeseran struktural yang tidak berbalik .

Pergeseran Sisi Pasokan: Penambang AS dan Buffer Strategi

Penambang Bitcoin publik yang terdaftar di AS semakin mendiversifikasi sumber pendapatan mereka ke hosting pusat data kecerdasan buatan (AI), sehingga mengurangi tekanan untuk menjual Bitcoin yang mereka tambang ke pasar . Strategy (sebelumnya MicroStrategy) tetap menjadi pembeli bersih BTC, dan akumulasinya telah membantu mengimbangi tekanan jual dari perusahaan pertambangan publik terbesar di AS . Bernstein mencatat bahwa peralihan penambang top AS ke infrastruktur AI secara efektif mengurangi kelebihan pasokan yang biasanya memperparah pasar bearish . Fundamental jaringan (hash rate, penyesuaian tingkat kesulitan) juga menunjukkan ketahanan, dengan hash rate yang pulih setelah penurunan sekitar 10% pasca-puncak menurut data CoinShares .

Perkembangan Regulasi: Angin Segar Struktural

Undang-undang GENIUS Act, sebuah kerangka kerja stablecoin AS, ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025, menciptakan rezim regulasi federal untuk stablecoin pembayaran dan memperjelas bahwa stablecoin bukanlah sekuritas . Pada 17 Maret 2026, SEC dan CFTC mengeluarkan panduan bersama yang mengklasifikasikan aset kripto ke dalam lima kategori — dengan Bitcoin dan Ethereum ditetapkan sebagai "komoditas digital" — memberikan klasifikasi regulasi paling jelas dalam sejarah AS . OCC juga mengeluarkan aturan yang diusulkan setebal 376 halaman pada Mei 2026 yang mendefinisikan lisensi stablecoin, persyaratan cadangan, dan siapa yang memenuhi syarat sebagai penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan .

Bernstein kini memperkirakan 'supercycle tokenisasi' pada tahun 2026, dengan memproyeksikan pasokan stablecoin akan tumbuh 56% year-over-year menjadi $420 miliar dan tokenisasi aset dunia nyata akan lebih dari dua kali lipat — sebuah tren makro yang mereka yakini akan mengangkat Bitcoin sebagai aset digital fundamental . Mereka berargumen bahwa AS telah bergerak tegas menuju menjadi pusat kripto global, mengurangi risiko regulasi jangka panjang .

Inti Tesis Bernstein

Keyakinan Bernstein bertumpu pada pandangan bahwa koreksi saat ini lebih dangkal dari analog sejarah, tidak memiliki katalis sistemik, dan terjadi di tengah infrastruktur institusional yang matang, tekanan pasokan penambang yang menurun, dan lingkungan regulasi AS yang paling menguntungkan dalam sejarah. Firma ini memproyeksikan puncak siklus sebesar $200.000–$250.000 di luar tahun 2026, dengan $150.000 sebagai target akhir tahun jangka menengah — sebuah level yang masih membutuhkan lebih dari dua kali lipat dari harga saat ini sekitar $64.000 .