Lonjakan arus keluar ini berlangsung setidaknya selama delapan minggu berturut-turut. Dalam periode tersebut, ada rentang 13 hari perdagangan berturut-turut dari pertengahan Mei hingga awal Juni yang kehilangan dana sekitar US$4,4 miliar — rekor terpanjang dalam sejarah . Dalam satu hari — 28 Mei — IBIT sendiri kehilangan US$527,84 juta . Pendarahan ini sempat berhenti pada 2 Juli, ketika data lapangan kerja Juni yang lebih lemah dari perkiraan memicu arus masuk bersih sebesar US$221,72 juta, arus masuk harian terbesar dalam dua bulan. Namun, secara tahun berjalan (year-to-date), arus keluar bersih tetap sekitar US$5,4 miliar .

Empat Pemicu Eksodus Institusional

1. Sikap Hawkish Federal Reserve ('The Warsh Shock')

Pemicu paling langsung adalah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) The Fed pada 17 Juni 2026 — yang pertama dipimpin oleh Ketua baru, Kevin Warsh. Proyeksi suku bunga akhir tahun melonjak menjadi 3,8% dari 3,4% pada Maret, secara efektif menghilangkan ekspektasi pemotongan suku bunga dan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun 2026 . Bitcoin langsung merosot dari sekitar US$66.000 ke bawah US$63.000 dalam beberapa hari, dan ETF Bitcoin/Ether mengalami arus keluar bersih sebesar US$111 juta sehari setelah pertemuan . Analis menggambarkan perubahan hawkish ini sebagai salah satu dari dua "shock likuiditas" simultan yang menghantam harga Bitcoin .

Sembilan dari delapan belas anggota FOMC kini memproyeksikan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum Desember — sebuah pembalikan total dari pertemuan Maret di mana tidak ada pejabat yang memproyeksikan kenaikan .

2. Penyeimbangan Portofolio Institusional ke Imbal Hasil Obligasi yang Meningkat

Dengan sinyal The Fed bahwa suku bunga akan tetap tinggi lebih lama, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka pendek menjadi lebih menarik. Hal ini mendorong perputaran klasik dari aset spekulatif ke aset aman (risk-off). Banyak laporan mencatat bahwa investor institusi "mengurangi risiko aset kripto inti" dan beralih ke instrumen safe-haven konvensional . Perbedaannya sangat mencolok: Bitcoin sendiri hanya turun 3,69% di bulan Mei, tetapi arus keluar ETF mencapai US$2,3 miliar pada bulan yang sama — institusi sudah mengurangi risiko melalui penebusan ETF bahkan sebelum penurunan harga semakin cepat .

3. Perputaran Modal ke Saham AI

Broker Bernstein melaporkan bahwa aliran modal ke Bitcoin melambat tajam karena investor lebih memilih saham yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI) . Aksi jual di ETF Bitcoin terjadi bersamaan dengan reli di Wall Street di mana S&P 500 naik ke rekor baru, sementara ETF kripto justru kehilangan modal — sebuah decoupling yang jelas . Ini adalah perputaran aset dari kripto ber-beta tinggi ke saham AI berkapitalisasi besar, di mana investor mengarahkan modal ke "tema kecerdasan buatan yang sedang booming," menurut Bernstein .

4. Perputaran Internal ke ETF Altcoin (XRP dan HYPE)

Perputaran internal yang lebih kecil namun nyata juga terjadi di dalam ruang ETF kripto itu sendiri:

• ETF XRP menarik arus masuk selektif. Pada pekan yang berakhir 26 Juni, dana spot XRP menambahkan sekitar US$22,99 juta . Di awal Juni, dana XRP menarik sekitar US$15,34 juta dalam satu hari . Secara kumulatif, ETF XRP telah menarik sekitar US$1,44 miliar sejak peluncurannya pada November 2025, menjadikannya kategori ETF kripto tercepat yang mencapai US$1 miliar sejak peluncuran Ether pada tahun 2024 .
• ETF Hyperliquid (HYPE) menjadi pengecualian yang menonjol di antara altcoin. Produk HYPE menarik sekitar US$111,4 juta pada pekan 22–26 Juni saja , dan arus masuk kumulatif ETF HYPE mencapai sekitar US$189 juta dalam periode yang lebih luas .
• Namun, arus masuk altcoin ini sangat kecil dibandingkan dengan pendarahan Bitcoin — total arus masuk ETF altcoin sekitar US$74 juta dalam satu pekan, atau kurang dari 3% dari arus keluar Bitcoin pada periode yang sama .

Catatan Penting

• Angka bervariasi tergantung sumber dan tanggal pemotongan. Beberapa laporan menyebut US$4,06 miliar untuk bulan Juni; yang lain mengatakan US$4,5 miliar termasuk akhir Mei . Trennya konsisten di semua sumber utama, tetapi presisi bergantung pada batas pekan yang digunakan.
• Perputaran ke altcoin masih moderat. Meskipun arus masuk XRP dan HYPE terkonfirmasi secara arah, jumlahnya mewakili sebagian kecil dari arus keluar ETF Bitcoin dan tidak boleh dilebih-lebihkan sebagai penyebab utama.
• IBIT juga merupakan mesin pemulihan. Struktur "pemenang-ambil-sebagian-besar" (winner-take-most) berarti IBIT mendominasi baik di sisi kehilangan maupun pemulihan. Pada hari-hari dengan arus masuk, IBIT menangkap sekitar 70% dari modal baru, menjadikannya produk yang paling banyak 'berdarah' sekaligus kendaraan pemulihan yang paling andal .

Lonjakan arus keluar ini berlangsung setidaknya selama delapan minggu berturut-turut. Dalam periode tersebut, ada rentang 13 hari perdagangan berturut-turut dari pertengahan Mei hingga awal Juni yang kehilangan dana sekitar US$4,4 miliar — rekor terpanjang dalam sejarah . Dalam satu hari — 28 Mei — IBIT sendiri kehilangan US$527,84 juta . Pendarahan ini sempat berhenti pada 2 Juli, ketika data lapangan kerja Juni yang lebih lemah dari perkiraan memicu arus masuk bersih sebesar US$221,72 juta, arus masuk harian terbesar dalam dua bulan. Namun, secara tahun berjalan (year-to-date), arus keluar bersih tetap sekitar US$5,4 miliar .

Empat Pemicu Eksodus Institusional

1. Sikap Hawkish Federal Reserve ('The Warsh Shock')

Pemicu paling langsung adalah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) The Fed pada 17 Juni 2026 — yang pertama dipimpin oleh Ketua baru, Kevin Warsh. Proyeksi suku bunga akhir tahun melonjak menjadi 3,8% dari 3,4% pada Maret, secara efektif menghilangkan ekspektasi pemotongan suku bunga dan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun 2026 . Bitcoin langsung merosot dari sekitar US$66.000 ke bawah US$63.000 dalam beberapa hari, dan ETF Bitcoin/Ether mengalami arus keluar bersih sebesar US$111 juta sehari setelah pertemuan . Analis menggambarkan perubahan hawkish ini sebagai salah satu dari dua "shock likuiditas" simultan yang menghantam harga Bitcoin .

Sembilan dari delapan belas anggota FOMC kini memproyeksikan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum Desember — sebuah pembalikan total dari pertemuan Maret di mana tidak ada pejabat yang memproyeksikan kenaikan .

2. Penyeimbangan Portofolio Institusional ke Imbal Hasil Obligasi yang Meningkat

Dengan sinyal The Fed bahwa suku bunga akan tetap tinggi lebih lama, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka pendek menjadi lebih menarik. Hal ini mendorong perputaran klasik dari aset spekulatif ke aset aman (risk-off). Banyak laporan mencatat bahwa investor institusi "mengurangi risiko aset kripto inti" dan beralih ke instrumen safe-haven konvensional . Perbedaannya sangat mencolok: Bitcoin sendiri hanya turun 3,69% di bulan Mei, tetapi arus keluar ETF mencapai US$2,3 miliar pada bulan yang sama — institusi sudah mengurangi risiko melalui penebusan ETF bahkan sebelum penurunan harga semakin cepat .

3. Perputaran Modal ke Saham AI

Broker Bernstein melaporkan bahwa aliran modal ke Bitcoin melambat tajam karena investor lebih memilih saham yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI) . Aksi jual di ETF Bitcoin terjadi bersamaan dengan reli di Wall Street di mana S&P 500 naik ke rekor baru, sementara ETF kripto justru kehilangan modal — sebuah decoupling yang jelas . Ini adalah perputaran aset dari kripto ber-beta tinggi ke saham AI berkapitalisasi besar, di mana investor mengarahkan modal ke "tema kecerdasan buatan yang sedang booming," menurut Bernstein .

4. Perputaran Internal ke ETF Altcoin (XRP dan HYPE)

Perputaran internal yang lebih kecil namun nyata juga terjadi di dalam ruang ETF kripto itu sendiri:

• ETF XRP menarik arus masuk selektif. Pada pekan yang berakhir 26 Juni, dana spot XRP menambahkan sekitar US$22,99 juta . Di awal Juni, dana XRP menarik sekitar US$15,34 juta dalam satu hari . Secara kumulatif, ETF XRP telah menarik sekitar US$1,44 miliar sejak peluncurannya pada November 2025, menjadikannya kategori ETF kripto tercepat yang mencapai US$1 miliar sejak peluncuran Ether pada tahun 2024 .
• ETF Hyperliquid (HYPE) menjadi pengecualian yang menonjol di antara altcoin. Produk HYPE menarik sekitar US$111,4 juta pada pekan 22–26 Juni saja , dan arus masuk kumulatif ETF HYPE mencapai sekitar US$189 juta dalam periode yang lebih luas .
• Namun, arus masuk altcoin ini sangat kecil dibandingkan dengan pendarahan Bitcoin — total arus masuk ETF altcoin sekitar US$74 juta dalam satu pekan, atau kurang dari 3% dari arus keluar Bitcoin pada periode yang sama .

Catatan Penting

• Angka bervariasi tergantung sumber dan tanggal pemotongan. Beberapa laporan menyebut US$4,06 miliar untuk bulan Juni; yang lain mengatakan US$4,5 miliar termasuk akhir Mei . Trennya konsisten di semua sumber utama, tetapi presisi bergantung pada batas pekan yang digunakan.
• Perputaran ke altcoin masih moderat. Meskipun arus masuk XRP dan HYPE terkonfirmasi secara arah, jumlahnya mewakili sebagian kecil dari arus keluar ETF Bitcoin dan tidak boleh dilebih-lebihkan sebagai penyebab utama.
• IBIT juga merupakan mesin pemulihan. Struktur "pemenang-ambil-sebagian-besar" (winner-take-most) berarti IBIT mendominasi baik di sisi kehilangan maupun pemulihan. Pada hari-hari dengan arus masuk, IBIT menangkap sekitar 70% dari modal baru, menjadikannya produk yang paling banyak 'berdarah' sekaligus kendaraan pemulihan yang paling andal .