Ekspor Minyak Teluk Melonjak di Juni 2025: Rekor Pengiriman UEA, Kelebihan Pasokan, dan Risiko Selat Hormuz

Rekor ini terjadi tak lama setelah keluarnya UEA dari OPEC, sebuah langkah yang memberikan kebebasan penuh kepada Abu Dhabi untuk memaksimalkan produksi dan merebut pangsa pasar . Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan bahwa pada awal Juni—bahkan sebelum kesepakatan sementara dengan Iran—ekspor minyak UEA telah pulih hingga hampir 85% dari level sebelum perang, naik dari sekitar 1,9 juta bph di bulan Maret menjadi 4,3 juta bph di bulan Juni .

Meskipun demikian, pemulihan secara keseluruhan di kawasan Teluk masih belum sempurna. Terlepas dari lonjakan bulan Juni, total volume ekspor Teluk masih sekitar 40% di bawah level sebelum konflik , jauh dari 16,5 juta bph yang dikirim sebelum krisis .

Produsen lain juga meningkatkan produksi di bulan Juni. Arab Saudi memimpin lonjakan di antara negara-negara setia OPEC, dengan ekspor maritim gabungan Arab Saudi, UEA, dan Kuwait mencapai 11,9 juta bph—yang tertinggi sejak April 2023 . Produksi Kuwait melonjak tajam menjadi 1,65 juta bph di bulan Juni dari 580.000 bph di bulan Mei . Sebuah jajak pendapat Reuters memperkirakan peningkatan produksi OPEC secara keseluruhan sebesar 3,3 juta bph month-on-month, lonjakan bulanan tunggal terbesar dari grup tersebut selama masa pemulihan .

Pasar Berbalik: Dari Backwardation ke Contango

Banjir ekspor minyak Teluk yang kembali normal memicu pergeseran signifikan dalam struktur pasar minyak pada akhir Juni.

Di bulan Mei, kurva berjangka Brent menunjukkan konfigurasi "smile" yang langka—ketat di bulan-bulan terdekat, tetapi menandakan pelonggaran yang diharapkan di kemudian hari—sebuah pola yang menurut Morgan Stanley terakhir terlihat secara singkat di bulan Februari 2020 . Pada akhir Juni, lonjakan arus aktual mengubah ekspektasi itu menjadi kelebihan pasokan yang terlihat.

Pada 25 Juni, struktur pengiriman terdekat (front-month) Brent berbalik menjadi contango—di mana harga pengiriman terdekat diperdagangkan di bawah kontrak selanjutnya—untuk pertama kalinya sejak perang dimulai . Kontrak berjangka Brent untuk Agustus merosot ke sekitar USD 73 per barel, level terendah sejak 27 Februari . Diskon Brent pengiriman terdekat terhadap kontrak enam bulan melebar, dan pedagang serta data LSEG menunjukkan bahwa pasar minyak fisik di Eropa dan Afrika mencerminkan kekhawatiran kelebihan pasokan .

Para analis menggambarkan situasi ini sebagai kelebihan pasokan jangka pendek, meskipun banyak yang mencatat bahwa kembalinya permintaan dan normalisasi arus yang lambat dapat mengencangkan pasar lagi pada tahun 2026 . OPEC+ mempercepat penghentian pemotongan produksi sukarela mereka di bulan Mei dan Juni, menyuntikkan hampir 1 juta bph pasokan dan berkontribusi pada pelonggaran yang cepat . Pergeseran kurva berjangka ke contango menandakan bahwa pasar sekarang mengharapkan pasokan yang melimpah dan potensi kenaikan harga jangka pendek yang terbatas .

Selat Hormuz: Gencatan Senjata di Bawah Tekanan

Gencatan senjata sementara AS-Iran, yang ditandatangani pada 17 Juni, dirancang untuk mengakhiri blokade Selat Hormuz dan menciptakan jendela 60 hari untuk negosiasi yang lebih luas . Namun, baru dua minggu berlalu, kesepakatan itu sudah menghadapi ujian paling serius.

Pasal 5 dari nota kesepahaman—klausul yang mengatur pembukaan kembali dan pengelolaan Selat—menjadi titik api . Pada 27 Juni, serangan pesawat nirawak menghantam sebuah kapal kargo berbendara Singapura yang melintasi selat tersebut. AS membalas dengan serangan terhadap instalasi rudal dan drone Iran, dan Iran meluncurkan rudal serta drone ke pangkalan AS di Kuwait dan Bahrain . Baku tembak ini digambarkan sebagai ujian paling serius bagi gencatan senjata hingga saat ini .

Para analis mencatat bahwa Iran menggunakan kemampuannya yang baru diperoleh untuk secara intermiten menghalangi lalu lintas Hormuz sebagai alat tawar-menawar dalam pembicaraan, bahkan ketika kedua belah pihak secara terbuka mengatakan ingin mengakhiri konflik . The New York Times melaporkan bahwa "kemampuan Iran yang baru diperoleh untuk menghalangi lalu lintas di jalur laut yang krusial ini, yang vital bagi perekonomian global, memberikan pengaruh penting yang tidak boleh mereka lepaskan" .

Pelayaran komersial secara bertahap kembali ke selat tersebut pada awal Juli, tetapi jalur air itu masih "beroperasi jauh di bawah level normal" karena masalah keamanan membuat banyak perusahaan pelayaran waspada . Misi pengawalan Organisasi Maritim Internasional PBB ditangguhkan setelah serangan 27 Juni . Meskipun gencatan senjata belum sepenuhnya runtuh, jelas bahwa gencatan senjata itu rapuh, dan Selat Hormuz tetap menjadi titik rawan minyak paling tidak stabil di dunia.