Emas dan Perak Meroket setelah Data Tenaga Kerja AS Loyo: Sebuah Analisis Pergerakan Pasar 2 Juli

Tingkat pengangguran memang turun menjadi 4,2% dari 4,3%, tetapi para analis mencatat bahwa hal ini sebagian besar disebabkan oleh turunnya tingkat partisipasi angkatan kerja menjadi 61,5%, level terendah sejak Maret 2021—yang berarti pekerja meninggalkan pasar kerja, bukan karena mereka mendapatkan pekerjaan .

Bagaimana Data Ini Memicu Reli Emas

Reaksi pasar langsung terjadi dan berkelanjutan. Emas sebenarnya sudah mencapai level tertinggi dalam lebih dari seminggu di sesi sebelumnya dan memperpanjang kenaikan itu pada hari Kamis . Reuters melaporkan bahwa harga emas spot naik 0,8% menjadi $4.063,56 per ons pada pukul 01.03 GMT, dan reli ini semakin menguat sepanjang hari .

• CNBC melaporkan harga emas spot naik 2,2% menjadi $4.117,63 per ons pada hari itu .
• Yahoo Finance mencatat emas Comex untuk pengiriman Juli naik 1,1% menjadi $4.112,70/oz, penutupan tertinggi sejak 23 Juni .
• GoldSilver.com melacak emas ditutup di $4.132,56, naik 2,49% pada hari itu .

Pada Jumat pagi, harga emas spot diperdagangkan di sekitar $4.182,28, dan diperkirakan akan mencatat kenaikan mingguan sebesar 2,3%—kenaikan mingguan pertama dalam lima minggu .

Lonjakan Perak Melewati $61

Reaksi perak bahkan lebih dramatis. Logam putih ini, yang berada di bawah tekanan berat pada minggu-minggu sebelumnya—turun lebih dari 50% dari puncak rekor $121—menemukan dukungan di kisaran $55–$57 sebelum rilis data tenaga kerja .

Pada 2 Juli, perak mengkonfirmasi pemulihannya:

• GoldSilver.com melaporkan perak naik 3,85% menjadi $61,45 .
• USA Today mencatat harga pasar di $61,02 per ons pada pukul 12:05 ET, naik 4,22% dari penutupan sebelumnya di $58,55 .
• Yahoo Finance mencatat harga berjangka perak September mencapai $62,10 pada pukul 9:51 ET, pertama kalinya di atas $62 sejak Selasa sebelumnya .

Sumber-sumber tersebut konsisten: perak menembus level $61 setelah rilis data tenaga kerja, dan beberapa sumber bahkan menunjukkan level intraday di atas $62. Reli ini bersifat luas dan didorong oleh katalis makro yang sama dengan emas.

Hubungannya: Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga The Fed Rontok

Mekanisme transmisi yang krusial adalah perubahan ekspektasi suku bunga Federal Reserve. Sebelum rilis data tenaga kerja, pasar memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga yang signifikan di akhir tahun 2026. Laporan data tenaga kerja bulan Mei yang kuat (172.000 pekerjaan) sebelumnya telah memperkuat narasi hawkish tersebut .

Angka Juni yang buruk membalikkan pandangan itu:

• Reuters melaporkan bahwa "pasar keuangan mengurangi ekspektasi untuk kenaikan suku bunga dalam waktu dekat oleh Federal Reserve" .
• Judul Reuters lainnya secara blak-blakan menyatakan: "Para pengambil kebijakan Federal Reserve memiliki lebih sedikit alasan untuk melakukan kenaikan suku bunga akhir bulan ini" .
• CNBC mengutip David Meger, direktur perdagangan logam di High Ridge Futures: "Angka tenaga kerja yang lebih rendah dari perkiraan menandakan lebih kecilnya kemungkinan potensi kenaikan suku bunga di akhir tahun ini. Seperti yang kita tahu, emas cenderung berkinerja lebih baik di lingkungan suku bunga yang lebih rendah" .

Futures dana Fed pada akhir hari Kamis menunjukkan kemungkinan yang hampir sama (sekitar 50%) bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga pada pertemuan September, turun drastis dari kemungkinan sekitar 80% yang beredar sebelum rilis data tersebut .

Dolar Melemah, Imbal Hasil Obligasi Turun

Perubahan harga untuk ekspektasi suku bunga ini berdampak pada dolar dan obligasi. Indeks Dolar AS (DXY) turun 0,7% pada hari itu, membuat logam yang dihargai dalam dolar menjadi lebih murah bagi pemegang mata uang lainnya . Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun juga turun karena para pedagang keluar dari posisi yang mengantisipasi kenaikan suku bunga . Kombinasi ini—dolar yang lebih lemah dan imbal hasil yang lebih rendah—adalah kondisi klasik yang mendukung harga emas dan perak.

Dorongan Tambahan: Harga Minyak yang Lebih Rendah

Reli logam mulia juga mendapat katalis sekunder. Reuters melaporkan bahwa harga minyak yang lebih rendah memberikan dukungan tambahan untuk emas pada hari Kamis . Analis di CNBC mengkonfirmasi bahwa "harga minyak yang lebih rendah telah meredakan kekhawatiran inflasi," mengurangi salah satu justifikasi utama The Fed untuk pengetatan lebih lanjut . Kombinasi data tenaga kerja yang lemah dan harga energi yang turun memperkuat narasi bahwa tekanan inflasi mereda, semakin mengurangi urgensi untuk kenaikan suku bunga.

Dilema The Fed

Proyeksi FOMC pada 17 Juni, yang diterbitkan hanya dua minggu sebelum laporan data tenaga kerja 2 Juli, menunjukkan para pejabat Federal Reserve telah memperbarui proyeksi kebijakan dan ekonomi mereka dengan target suku bunga dana federal di 3,50%–3,75% . Laporan data tenaga kerja yang lemah kemudian memperumit jalur suku bunga jangka pendek.

Sebelum laporan ini, narasi yang terbangun adalah kekuatan pasar tenaga kerja yang baru. Data Juni menantang pandangan itu. Seperti yang dicatat Reuters, "Perlambatan pertumbuhan penggajian ini menantang narasi penguatan pasar tenaga kerja yang telah terbangun dalam beberapa bulan terakhir" .

Namun, sumber-sumber berhati-hati untuk tidak berlebihan. Reuters menggambarkan laporan ini sebagai kondisi pasar tenaga kerja yang "mendingin tetapi masih stabil" , dengan tingkat pengangguran yang sebenarnya turun menjadi 4,2% . Pasar menafsirkan data tersebut bukan sebagai sinyal alarm, melainkan sebagai penghapusan alasan untuk menaikkan suku bunga.

Poin Penting bagi Investor Logam Mulia

Reli pada 2 Juli 2026 adalah contoh sempurna bagaimana data pasar tenaga kerja dapat secara langsung mendorong harga logam mulia melalui jalur ekspektasi. Rantai kausalnya jelas: data tenaga kerja lemah → ekspektasi kenaikan suku bunga turun → dolar melemah dan imbal hasil obligasi turun → harga emas dan perak naik.

Performa perak yang lebih baik (3,85% vs kenaikan emas 2,49% pada hari itu) konsisten dengan beta (tingkat sensitivitas) yang lebih tinggi terhadap perubahan makro—ketika dolar melemah dan ekspektasi suku bunga berubah menjadi dovish (cenderung melonggar), perak biasanya bergerak lebih agresif daripada emas .

Bagi para investor, episode ini menggarisbawahi betapa eratnya hubungan logam mulia dengan ekspektasi terhadap The Fed. Dengan pasar tenaga kerja yang menunjukkan keretakan dan tekanan inflasi yang mereda melalui harga minyak yang lebih rendah, kondisi makroekonomi berubah menjadi lebih mendukung bagi logam mulia hanya dalam satu sesi perdagangan.