Bos Bitwise Ungkap Pasar Kripto Mungkin Sudah di Dekat Dasar: STRC 'Runtuh' Jadi Tanda Akhir Siklus

• Saham Strategy (MSTR) diperdagangkan dengan diskon dari NAV. Hougan mengatakan harga saham MSTR yang jatuh di bawah Nilai Aktiva Bersih (Net Asset Value) menandakan sentimen negatif yang ekstrem, sebuah sinyal dasar pasar akhir siklus klasik .
• Indeks Fear & Greed Kripto mendekati level terendah sepanjang masa. Indeks ini telah turun ke wilayah ketakutan ekstrem satu digit, sebuah level yang secara historis terkait dengan dasar pasar .
• Tingkat pendanaan Bitcoin negatif. Tingkat pendanaan negatif yang berkelanjutan di pasar futures perpetual mengindikasikan bahwa posisi beli dengan leverage telah sepenuhnya tersapu, kondisi lain yang menurut Hougan konsisten dengan proses pembentukan dasar pasar .

Timeline dan Catatan Kaki

• Pasar bullish baru diperkirakan pada musim gugur 2026. Hougan memproyeksikan bahwa setelah deleveraging dan pembersihan struktural saat ini, pembelian institusional dapat mendorong fase bullish baru mulai paruh akhir tahun 2026 .
• Tidak ada yang bisa memprediksi titik dasar yang tepat. Hougan secara eksplisit menyatakan bahwa dasar pasar hanya bisa dikonfirmasi setelah terjadi, dan ia tidak bisa memberikan tanggal yang pasti .

Tekanan Struktural yang Lebih Luas

• Arus keluar ETF Bitcoin spot rekor $6,4 Miliar. Dalam 30 hari hingga 21 Juni 2026, ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih terbesar sejak peluncurannya, menandakan penurunan risiko institusional yang tajam .
• Penyelidikan sekuritas terhadap Strategy. Perusahaan ini menghadapi penyelidikan sekuritas, yang menambah ketidakpastian investor .
• Undang-Undang Clarity yang Tertunda. Digital Asset Market Clarity Act lolos di DPR pada Juli 2025 tetapi mandek di Senat karena perselisihan tentang imbal hasil stablecoin, gagal lolos sebelum dinamika pemilu paruh waktu .
• Bitcoin di ~$59.400, 50%+ di bawah harga tertinggi sepanjang masa $126.000. Pada akhir Juni 2026, Bitcoin telah turun sekitar 20% sejak Mei dan diperdagangkan jauh di bawah puncak tahun 2025, mencerminkan kedalaman koreksi .

Pembalikan Kebijakan 'Never Sell' Strategy

• Kerangka baru untuk menjual hingga $1,25 Miliar Bitcoin. Pada akhir Juni 2026, Strategy mengumumkan bahwa mereka mungkin menjual hingga $1,25 miliar kepemilikan Bitcoin untuk membangun cadangan kas, menutupi pembayaran investor, dan mendanai pembelian kembali saham . Ini merupakan perubahan haluan dari prinsip "jangan pernah jual" yang diposting Saylor pada Februari 2025 .
• Retakan awal pada Mei 2026. Saylor pertama kali mengisyaratkan potensi penjualan Bitcoin selama panggilan pendapatan Q1 Strategy pada 5 Mei 2026, setelah mencatat kerugian bersih $12,54 miliar . Analis termasuk CryptoQuant sejak itu mendesak Strategy untuk menghentikan pembelian BTC dan memprioritaskan cadangan kas .