Ekonomi Dua Kecepatan China: Lonjakan AI vs Perang Harga Mobil di Mei 2024

Klarifikasi penting: Angka pertumbuhan laba 18,8% yang kadang muncul di beberapa laporan merujuk pada periode Januari–Mei 2026, bukan Mei 2024 . Angka yang benar untuk Mei 2024 adalah kenaikan 0,7% dari data NBS .

Sisi Ekspor: Lonjakan AI Mendorong Laba Elektronik dan Chip

Putaran investasi super (supercycle) AI global menjadi angin segar bagi manufaktur berorientasi ekspor China. Bloomberg melaporkan bahwa ekspor China melonjak lebih dari 19% di bulan Mei, didorong oleh permintaan hardware AI, dengan penjualan chip meningkat 111% . Sektor elektronik melonjak 17% berkat rantai pasok AI, dan manufaktur peralatan tumbuh 9,5%, menyumbang hampir 80% dari total pertumbuhan output industri .

Pada 2026, Xinhua melaporkan bahwa elektronik terkait AI dan material energi baru menjadi pendorong utama percepatan pertumbuhan laba industri di China pada lima bulan pertama tahun tersebut . Kekuatan ekspor ini menjadi bantalan terhadap perlambatan domestik.

Sisi Domestik: Perang Harga Mobil dan Kelemahan Terkait Properti

Sektor Otomotif: Laba Turun 19,8% di Tengah Perang Harga Sengit

Industri otomotif memberikan gambaran paling jelas tentang tekanan domestik. Laba produsen mobil turun 19,8% di Mei 2024, menurut data NBS dan Wind yang dilaporkan CNBC , bahkan saat volume ekspor tetap kuat. Kejatuhan ini dipicu oleh perang harga yang berkepanjangan dan intens, dimulai pada 2023, awalnya dipicu oleh diskon Tesla dan kemudian diikuti BYD .

Reuters melaporkan bahwa industri otomotif China berada di bawah tekanan finansial yang parah akibat kelebihan kapasitas dan persaingan harga yang terus berlanjut, dengan regulator dan pemimpin industri memperingatkan bahwa ketidakstabilan ini mengancam keberlanjutan sektor dalam jangka panjang . Margin laba rata-rata industri anjlok ke titik terendah bersejarah, yaitu 4,1% pada tahun 2025 dan turun lagi menjadi 2,9% pada awal 2026 . S&P Global memperingatkan bahwa perang harga "menghancurkan profitabilitas" dan menggerus belanja riset dan pengembangan (R&D) .

Furnitur: Laba Anjlok 58,4% Akibat Lesunya Pasar Properti

Laba produsen furnitur ambles 58,4% di Mei 2024 (data NBS) . Jatuhnya laba ini terkait langsung dengan penurunan berkepanjangan di pasar properti China. Sebuah laporan USDA/Foreign Agricultural Service memaparkan tantangan berat yang dihadapi industri furnitur kayu China, termasuk menyusutnya permintaan domestik akibat kemerosotan pasar perumahan, persaingan harga yang ketat, margin laba yang rendah, serta persaingan internasional yang sengit .

Pada semester pertama 2025, perusahaan furnitur skala besar mencatat laba total turun 23,1% year-on-year, dengan margin laba operasional hanya 3,4%, jauh di bawah rata-rata sektor manufaktur . Lebih dari 40% dari 56 perusahaan bahan bangunan dan perlengkapan rumah tangga yang terdaftar melaporkan kerugian bersih pada tahun 2025 .

Lemahnya Permintaan Domestik sebagai Benang Merah

NBS dan Reuters sama-sama menyebutkan lesunya permintaan domestik sebagai faktor utama di balik melambatnya pertumbuhan laba di bulan Mei . Data bulan Mei menyoroti tantangan persisten dalam perekonomian: penjualan ritel (retail sales) dan investasi aset tetap tetap lemah, dan deflasi harga produsen terus menekan margin di sektor-sektor yang terpapar pasar domestik .

Bahkan saat perusahaan industri asing dan swasta mencatat pertumbuhan laba (masing-masing naik 12,6% dan 7,6% di Januari–Mei), perusahaan milik negara (BUMN) mengalami penurunan laba sebesar 2,4% selama periode yang sama, menyoroti ketidakmerataan pemulihan .

Ringkasan: Gambaran Dua Kecepatan

Bukti yang ada mendukung gambaran dua kecepatan yang jelas: elektronik terkait AI dan manufaktur terkait ekspor menunjukkan kekuatan yang jelas dalam data-data setelahnya, sementara sektor yang berorientasi domestik seperti otomotif dan furnitur menghadapi tekanan dari perang harga, kelebihan kapasitas, kelemahan properti, dan permintaan yang lembek . Pertumbuhan laba industri sebesar 0,7% di bulan Mei menutupi perbedaan internal ini, terutama antara ketahanan yang didorong ekspor dan lemahnya permintaan domestik .