Pengumuman kesepakatan sementara Amerika Serikat-Iran untuk membuka kembali jalur tersebut pada pertengahan Juni langsung mengurangi kekhawatiran pasar. Harga minyak turun ke level terendah sejak awal Maret .

Pembukaan kembali Hormuz diperkirakan memungkinkan jutaan barel minyak mentah yang sebelumnya tertahan di kawasan Teluk Persia masuk ke pasar global . Arus kapal melalui selat itu juga berpotensi pulih hingga hampir separuh tingkat sebelum perang dalam waktu satu bulan, atau sekitar 40 kapal per hari dibandingkan sekitar 100 kapal sebelumnya, menurut analisis Kpler yang dikutip CNBC .

Pada saat yang sama, Arab Saudi meningkatkan ekspor minyak mentahnya. Kembalinya lalu lintas melalui Hormuz dan tambahan pasokan Saudi menurunkan premi risiko geopolitik—tambahan harga yang sebelumnya dibayar pasar karena khawatir terhadap gangguan pasokan. Dampaknya, patokan internasional seperti WTI dan Brent turun ke level terendah dalam empat bulan .

Struktur contango menandakan potensi kelebihan pasokan jangka pendek

Pasar berjangka minyak kini kembali memasuki struktur contango. Dalam kondisi ini, harga kontrak untuk pengiriman segera berada di bawah harga kontrak untuk pengiriman pada bulan-bulan berikutnya. Perubahan tersebut terjadi untuk pertama kalinya sejak sebelum penutupan Selat Hormuz .

Contango biasanya menunjukkan bahwa pedagang memperkirakan pasokan dalam waktu dekat akan cukup melimpah. Karena harga pengiriman di masa depan lebih tinggi, pelaku pasar juga memiliki insentif untuk menyimpan minyak, termasuk di kapal, alih-alih segera menjualnya.

Analis menggambarkan kondisi ini sebagai potensi "kelebihan pasokan jangka pendek" ketika ekspor minyak Timur Tengah meningkat . Struktur tersebut dapat mengurangi minat pembelian di pasar spot dan memberi tekanan tambahan terhadap harga minyak fisik maupun OSP yang ditetapkan Saudi Aramco berdasarkan patokan minyak Timur Tengah.

Kilang Asia tidak lagi berebut pasokan

Asia merupakan pasar utama bagi minyak mentah Saudi. Namun, permintaan dari kawasan ini sedang tertekan oleh beberapa faktor:

• Persediaan sudah cukup: Kilang-kilang Asia sebelumnya berupaya mengganti pasokan Timur Tengah yang hilang selama penutupan Hormuz. Akibatnya, mereka kini relatif tercukupi untuk kebutuhan Juni dan Juli sehingga tidak banyak membutuhkan kargo tambahan untuk Agustus .
• Tingkat pengolahan turun: Sejumlah kilang mengurangi tingkat pengolahan karena harga bahan baku yang tinggi menekan permintaan produk bahan bakar. Pemulihan permintaan juga berjalan lambat .
• Pembelian dari China melemah: Kilang independen China yang sering disebut sebagai kilang "teapot"—kilang skala kecil di luar perusahaan minyak negara—kini lebih berhati-hati. Mereka tidak lagi bertindak sebagai pembeli tambahan yang berlomba mendapatkan pasokan, melainkan berupaya melindungi margin pengolahan yang tertekan .
• Proyeksi permintaan diturunkan: Administrasi Informasi Energi Amerika Serikat (EIA) memangkas proyeksi pertumbuhan permintaan minyak global pada 2026 menjadi rata-rata 0,2 juta barel per hari, dari 0,6 juta barel per hari dalam proyeksi bulan sebelumnya. Penurunan terbesar diasumsikan terjadi di Asia, kawasan yang sangat bergantung pada minyak mentah Timur Tengah .

Dengan persediaan yang relatif penuh dan margin pengolahan yang kurang menarik, kilang-kilang Asia kemungkinan hanya akan menambah pembelian jika harga minyak Saudi menjadi lebih kompetitif.

Seberapa besar potensi pemangkasan harga Saudi?

Saudi Aramco sebelumnya telah memangkas OSP untuk pembeli Asia pada Juli karena permintaan melemah dan premi minyak mentah Timur Tengah di pasar spot menyempit . Untuk Agustus, pasar memperkirakan pemangkasan yang lebih besar.

Survei Reuters terhadap sumber-sumber industri memperkirakan harga OSP minyak Arab Light—jenis minyak unggulan Saudi—untuk Asia dapat dipangkas sekitar 6,50 hingga 8,00 dolar AS per barel. Jika terealisasi, harga tersebut akan berada di level terendah dalam empat bulan .

Pemangkasan ini bukan semata-mata respons terhadap satu peristiwa. Arus pasokan yang pulih setelah pembukaan Hormuz, sinyal contango di pasar berjangka, dan lemahnya minat beli kilang Asia secara bersamaan menekan patokan minyak mentah Timur Tengah yang menjadi acuan penetapan harga Aramco .

Pengumuman kesepakatan sementara Amerika Serikat-Iran untuk membuka kembali jalur tersebut pada pertengahan Juni langsung mengurangi kekhawatiran pasar. Harga minyak turun ke level terendah sejak awal Maret .

Pembukaan kembali Hormuz diperkirakan memungkinkan jutaan barel minyak mentah yang sebelumnya tertahan di kawasan Teluk Persia masuk ke pasar global . Arus kapal melalui selat itu juga berpotensi pulih hingga hampir separuh tingkat sebelum perang dalam waktu satu bulan, atau sekitar 40 kapal per hari dibandingkan sekitar 100 kapal sebelumnya, menurut analisis Kpler yang dikutip CNBC .

Pada saat yang sama, Arab Saudi meningkatkan ekspor minyak mentahnya. Kembalinya lalu lintas melalui Hormuz dan tambahan pasokan Saudi menurunkan premi risiko geopolitik—tambahan harga yang sebelumnya dibayar pasar karena khawatir terhadap gangguan pasokan. Dampaknya, patokan internasional seperti WTI dan Brent turun ke level terendah dalam empat bulan .

Struktur contango menandakan potensi kelebihan pasokan jangka pendek

Pasar berjangka minyak kini kembali memasuki struktur contango. Dalam kondisi ini, harga kontrak untuk pengiriman segera berada di bawah harga kontrak untuk pengiriman pada bulan-bulan berikutnya. Perubahan tersebut terjadi untuk pertama kalinya sejak sebelum penutupan Selat Hormuz .

Contango biasanya menunjukkan bahwa pedagang memperkirakan pasokan dalam waktu dekat akan cukup melimpah. Karena harga pengiriman di masa depan lebih tinggi, pelaku pasar juga memiliki insentif untuk menyimpan minyak, termasuk di kapal, alih-alih segera menjualnya.

Analis menggambarkan kondisi ini sebagai potensi "kelebihan pasokan jangka pendek" ketika ekspor minyak Timur Tengah meningkat . Struktur tersebut dapat mengurangi minat pembelian di pasar spot dan memberi tekanan tambahan terhadap harga minyak fisik maupun OSP yang ditetapkan Saudi Aramco berdasarkan patokan minyak Timur Tengah.

Kilang Asia tidak lagi berebut pasokan

Asia merupakan pasar utama bagi minyak mentah Saudi. Namun, permintaan dari kawasan ini sedang tertekan oleh beberapa faktor:

• Persediaan sudah cukup: Kilang-kilang Asia sebelumnya berupaya mengganti pasokan Timur Tengah yang hilang selama penutupan Hormuz. Akibatnya, mereka kini relatif tercukupi untuk kebutuhan Juni dan Juli sehingga tidak banyak membutuhkan kargo tambahan untuk Agustus .
• Tingkat pengolahan turun: Sejumlah kilang mengurangi tingkat pengolahan karena harga bahan baku yang tinggi menekan permintaan produk bahan bakar. Pemulihan permintaan juga berjalan lambat .
• Pembelian dari China melemah: Kilang independen China yang sering disebut sebagai kilang "teapot"—kilang skala kecil di luar perusahaan minyak negara—kini lebih berhati-hati. Mereka tidak lagi bertindak sebagai pembeli tambahan yang berlomba mendapatkan pasokan, melainkan berupaya melindungi margin pengolahan yang tertekan .
• Proyeksi permintaan diturunkan: Administrasi Informasi Energi Amerika Serikat (EIA) memangkas proyeksi pertumbuhan permintaan minyak global pada 2026 menjadi rata-rata 0,2 juta barel per hari, dari 0,6 juta barel per hari dalam proyeksi bulan sebelumnya. Penurunan terbesar diasumsikan terjadi di Asia, kawasan yang sangat bergantung pada minyak mentah Timur Tengah .

Dengan persediaan yang relatif penuh dan margin pengolahan yang kurang menarik, kilang-kilang Asia kemungkinan hanya akan menambah pembelian jika harga minyak Saudi menjadi lebih kompetitif.

Seberapa besar potensi pemangkasan harga Saudi?

Saudi Aramco sebelumnya telah memangkas OSP untuk pembeli Asia pada Juli karena permintaan melemah dan premi minyak mentah Timur Tengah di pasar spot menyempit . Untuk Agustus, pasar memperkirakan pemangkasan yang lebih besar.

Survei Reuters terhadap sumber-sumber industri memperkirakan harga OSP minyak Arab Light—jenis minyak unggulan Saudi—untuk Asia dapat dipangkas sekitar 6,50 hingga 8,00 dolar AS per barel. Jika terealisasi, harga tersebut akan berada di level terendah dalam empat bulan .

Pemangkasan ini bukan semata-mata respons terhadap satu peristiwa. Arus pasokan yang pulih setelah pembukaan Hormuz, sinyal contango di pasar berjangka, dan lemahnya minat beli kilang Asia secara bersamaan menekan patokan minyak mentah Timur Tengah yang menjadi acuan penetapan harga Aramco .