Manajer Hedge Fund China: 'Gelembung Super' AI Akan Segera Pecah

Dua manajer hedge fund paling disegani di China mengeluarkan peringatan keras pada akhir Juni 2026 bahwa reli saham AI global telah menjadi gelembung yang tidak berkelanjutan. Yang Dong dari Wealspring Asset Management dan Li Bei dari Shanghai Banxia Investment Management memaparkan bukti spesifik untuk pandangan mereka—tepat ketika pasar teknologi di seluruh dunia mengalami salah satu pekan terburuk dalam lebih dari setahun.

Yang Dong: 'Kehancuran Tidak Terhindarkan'

Yang Dong, pendiri Wealspring Asset Management, mendeklarasikan dalam surat kepada investor bahwa saham AI global berada dalam "gelembung super" dan "titik kehancuran mungkin tidak lama lagi" . Dalam langkah yang sangat tidak biasa bagi seorang manajer papan atas, ia telah menghentikan langganan baru untuk dananya pada 1 November 2025—berbulan-bulan sebelum aksi jual Juni 2026 dan jauh sebelum banyak rekannya .

Yang Dong secara eksplisit membandingkan demam AI saat ini dengan puncak pasar saham China 2007, yang terkenal ia prediksi. Rekam jejaknya pada prediksi itu membuat peringatannya memiliki bobot signifikan di kalangan investor China . Ia menggambarkan reli tersebut terlepas dari fundamental, dengan valuasi yang didorong oleh demam spekulatif, bukan oleh pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan . Hingga Juni 2026, Wealspring mengelola aset lebih dari $1,4 miliar .

Li Bei: 'Pemicunya Sudah Muncul'

Li Bei, pendiri Shanghai Banxia Investment Management, memperingatkan investor dalam laporan bulanan Juni 2026 untuk tidak mengejar saham AI, dengan menyatakan bahwa "pemicu pecahnya gelembung AI sudah muncul" . Peringatannya sangat langsung: "Jika Anda ingin menggunakan uang ini untuk mengejar AI, meskipun Anda memarahi saya, saya tetap harus menyarankan Anda untuk sangat berhati-hati" .

Bukti utama Li Bei adalah laju pendapatan Anthropic. Ia menunjukkan bahwa Anthropic mengumumkan pendapatan $47 miliar pada 28 Mei 2026, naik dari $44 miliar pada 1 Mei—tingkat pertumbuhan bulan-ke-bulan kurang dari 10%. Ia mempertanyakan apakah perlambatan seperti itu dapat mempertahankan valuasi yang diperhitungkan di sektor AI yang lebih luas .

Meskipun dananya mengalami kinerja yang sangat buruk—posisi ekuitas bersih turun menjadi 50% karena kerugian di sektor energi, real estat, dan konsumen—Li Bei menolak untuk beralih ke AI . Ia menggambarkan pengejaran AI sebagai dinamika "takut ketinggalan" (FOMO) yang berbahaya, mengingatkan pada gelembung masa lalu. Ia mencatat bahwa saham-saham permintaan domestik terkemuka di China kini diperdagangkan dengan rasio P/E di bawah 10x, sangat kontras dengan valuasi AI yang melambung tinggi .

Investor Terkemuka Lainnya yang Mempertanyakan Valuasi AI

Yang Dong dan Li Bei tidak sendirian. Beberapa investor profil tinggi lainnya juga menyuarakan kekhawatiran serupa:

• Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, mengatakan bahwa ledakan AI "berada di tahap awal gelembung" dalam sebuah unggahan di X pada 5 Januari 2026 .
• Michael Burry dari Scion Asset Management, yang terkenal karena bertaruh melawan pasar perumahan 2008, mengungkapkan opsi jual (put options) bearish pada Nvidia dan Palantir dalam pengajuan 13F-nya, dengan pernyataan publik bahwa ia percaya ekonomi berada dalam gelembung AI .
• Francesco Sandrini, kepala multi-aset dan CIO untuk Italia di Amundi (manajer aset terbesar di Eropa), mengatakan bahwa ia menggunakan "playbook era dot-com untuk menghindari risiko gelembung AI" dan mempertanyakan apa yang akan dilakukan investor "saat musik berhenti" .
• Simon Edelsten, CIO Goshawk Asset Management, menyatakan kekhawatirannya bahwa ledakan AI saat ini bisa goyah, dengan mengatakan bahwa situasinya terasa mengingatkan pada puncak spekulatif masa lalu .
• Vincent Lu, mitra dan kepala ekuitas swasta di Boman Group Australia, mencatat bahwa meskipun risiko gelembung terlihat bahkan pada nama-nama AI China, risikonya jauh lebih terkendali dibandingkan di AS .

Survei Bank of America terhadap para manajer dana yang dilakukan pada November 2025 menemukan bahwa, untuk pertama kalinya dalam 20 tahun, 20% bersih investor percaya bahwa perusahaan "terlalu banyak berinvestasi" dalam belanja modal, yang sebagian besar didorong oleh pengeluaran AI .

Aksi Jual Pasar Teknologi Global: 22–26 Juni 2026

Pekan ketika peringatan hedge fund China diterbitkan (22–26 Juni 2026) menyaksikan aksi jual teknologi yang tajam dan luas di seluruh pasar global :

• Nvidia dan Alphabet mengalami hari kerugian kedua berturut-turut, dengan saham chip dan pemimpin AI memimpin penurunan .
• SoftBank anjlok 11% dalam satu hari karena penurunan saham teknologi Asia semakin dalam .
• Saham semikonduktor AS berjuang secara luas: Intel turun 2,6%, Sandisk turun 4,8%, Arm kehilangan 3,3%, dan Marvell turun 3,5% .
• KOSPI Korea Selatan ambles lebih dari 4,5%, dipimpin oleh raksasa semikonduktor dan memori Samsung serta SK Hynix .
• Aksi jual dipicu oleh kombinasi prospek pendapatan AI Broadcom yang mengecewakan, laporan bahwa Meta berencana melakukan penerbitan saham (equity raise), pelepasan saham semikonduktor yang tajam setelah reli yang kuat, dan kekhawatiran suku bunga Federal Reserve yang kembali muncul .

NPR melaporkan bahwa penurunan pekan itu mewakili "penurunan signifikan dalam saham teknologi" yang menandakan "skeptisisme mengenai keberlanjutan lonjakan belanja AI" . Nasdaq 100 turun 4,53% dalam seminggu, kinerja terburuknya dalam lebih dari setahun .

Kesimpulan utama: Peringatan dari Yang Dong dan Li Bei muncul tepat ketika pasar teknologi global mengalami aksi jual paling tajam dalam lebih dari setahun, dengan saham AI dan semikonduktor menjadi pusat penurunan. Apakah ini menandai awal dari koreksi yang berkelanjutan atau penarikan sementara dalam ledakan AI yang lebih panjang masih menjadi pertanyaan terbuka—tetapi paduan suara suara skeptis dari puncak dunia investasi terdengar semakin keras.