SoftBank Ambruk 12% dalam Sehari: IPO OpenAI Ditunda hingga 2027, Valuasi Rp 16.000 Triliun?

Saham SoftBank Group ambles sekitar 12% di bursa Tokyo pada Kamis, 25 Juni 2026, setelah The New York Times melaporkan bahwa OpenAI cenderung menunda IPO-nya hingga 2027 dengan target valuasi USD 1 triliun . Aksi jual berlanjut hingga Jumat, 26 Juni, dengan SoftBank kembali merosot lebih dari 12% seiring semakin dalamnya koreksi saham teknologi Asia akibat kekhawatiran biaya infrastruktur AI dan pelemahan Nasdaq untuk hari keempat berturut-turut .

Ini bukan sekadar koreksi satu hari. SoftBank sebelumnya telah kehilangan lebih dari seperlima nilainya dalam lima hari perdagangan sebelumnya karena spekulasi kesulitan menggalang pinjaman dan momentum AI yang mulai goyah .

Mengapa OpenAI Menunggu? 'Perang Harga' di Valuasi Rp 16.000 Triliun

OpenAI sebenarnya sudah secara rahasia mengajukan IPO di Amerika Serikat, namun pucuk pimpinannya terbelah soal waktu. Menurut sumber internal yang dikutip The New York Times, CEO Sam Altman ngotot pada valuasi USD 1 triliun (sekitar Rp 16.000 triliun) lebih dan menolak target yang lebih rendah .

Para penasihat OpenAI menyodorkan opsi menunggu hingga 2027 untuk memberi lebih banyak waktu menyiapkan laporan keuangan dan menunggu kondisi pasar yang lebih bersahabat . Salah satu faktor yang secara eksplisit disebut adalah kinerja saham SpaceX yang lambat pasca-IPO, membuat manajemen OpenAI lebih berhati-hati melantai di bursa saat pasar sedang tidak menentu . Ada juga skeptisisme luas investor terhadap valuasi AI yang 'mengawang-awang' .

Paparan USD 65 Miliar: Taruhan SoftBank pada OpenAI dalam Angka

Total komitmen investasi SoftBank di OpenAI mencapai sekitar USD 65 miliar (sekitar Rp 1.040 triliun) per Oktober 2026 menurut Bloomberg . Rinciannya:

• SoftBank telah menginvestasikan lebih dari USD 30 miliar di OpenAI hingga awal 2026, dan Vision Fund-nya mencatat keuntungan tahunan USD 46 miliar yang sebagian besar didorong oleh kenaikan nilai kepemilikan sahamnya di OpenAI .
• Pada Februari 2026, SoftBank mengumumkan investasi lanjutan senilai USD 30 miliar ke OpenAI, dengan tahap pertama USD 10 miliar dieksekusi pada 1 April 2026 .
• Laporan menyebutkan SoftBank kini telah berkomitmen sekitar USD 60 miliar untuk kepemilikan sekitar 13% saham OpenAI, menjadikannya pemegang saham luar terbesar kedua — tanpa kursi dewan atau hak pengamat .

Penundaan IPO ini berdampak langsung karena:

• SoftBank membutuhkan penawaran umum atau 'exit' di pasar publik untuk mencairkan kepemilikan OpenAI-nya dan memutar kembali modal.
• Menunda IPO hingga 2027 mendorong likuiditas yang diharapkan SoftBank semakin jauh ke masa depan, mengunci miliaran dolar dalam kepemilikan swasta yang tidak likuid.
• Begitu kabar ini merebak, saham SoftBank langsung turun 12% karena investor memperhitungkan waktu tunggu yang lebih panjang untuk memperoleh imbal hasil dari investasi tersebut .

S&P Pangkas Prospek: Tekanan Kredit Makin Terasa

Pada 3 Maret 2026, S&P Global Ratings menurunkan prospek kredit SoftBank dari stabil menjadi negatif, dengan alasan investasi tambahan sebesar USD 30 miliar ke OpenAI . S&P mengatakan rencana tersebut "dapat merusak likuiditas perusahaan Jepang itu dan kualitas kredit asetnya" .

• S&P menegaskan peringkat utang jangka panjang "BB+" tetapi memperingatkan bahwa likuiditas aset dan kualitas portofolio akan memburuk .
• Credit default swaps (CDS) 5 tahun SoftBank melonjak ke 355 basis poin — level tertinggi dalam 11 bulan dan yang terlebar di antara perusahaan Jepang — mencerminkan meningkatnya tekanan kredit .

Penundaan IPO semakin memperbesar tekanan kredit ini karena memperpanjang waktu yang dibutuhkan SoftBank untuk menghasilkan imbal hasil tunai dari investasi tunggal terbesarnya, sehingga potensi utangnya tetap tinggi lebih lama.

Pinjaman Margin USD 6 Miliar yang Mandek

MarketWatch dan Morningstar melaporkan bahwa spekulasi tentang kesulitan SoftBank menggalang pinjaman menjadi faktor utama penurunan tajam SoftBank lebih dari 20% dalam lima hari perdagangan di awal Juni 2026 . CNBC juga melaporkan bahwa SoftBank memperoleh pinjaman jembatan senilai USD 40 miliar pada Maret untuk mendukung investasi lebih lanjut di OpenAI dan kebutuhan korporasi umum, menunjukkan bahwa perusahaan beroperasi dengan leverage utang yang substansial . Pelaku pasar jelas khawatir tentang kemampuan SoftBank mengamankan pembiayaan margin atau agunan tambahan mengingat posisinya yang terkonsentrasi di OpenAI.

Konteks Lebih Luas: Kehancuran Sektor AI Menghantam Tokyo

Beberapa kekuatan memperparah penurunan SoftBank:

• Kehancuran sektor AI global: Pada 4 Juni, SoftBank jatuh sekitar 10-11% sebagai bagian dari aksi jual besar-besaran saham teknologi dan AI yang dimulai dari Amerika Serikat (pelemahan Nasdaq) dan menjalar ke Asia . Pada 26 Juni, saham teknologi Asia kembali terpuruk karena "kekhawatiran yang meningkat tentang biaya infrastruktur AI yang membengkak" .
• Tekanan pada Nikkei 225: Indeks utama Jepang ikut terseret oleh SoftBank, yang hingga baru-baru ini merupakan saham terbesar di bursa berdasarkan kapitalisasi pasar . Aksi ambil untung setelah reli cepat dan penurunan antusiasme AI sama-sama berperan .
• Paparan SoftBank terhadap Arm Holdings: Anak perusahaan chip tercatat SoftBank, Arm Holdings, jatuh hampir 13% dalam satu sesi di awal Juni, semakin menekan harga saham induk perusahaan .

Pasca-IPO SpaceX: Pelajaran Berharga bagi OpenAI

Salah satu alasan eksplisit yang disebut untuk sikap IPO OpenAI yang lebih hati-hati adalah kondisi pasar yang berombak pasca-IPO SpaceX . SpaceX melaksanakan IPO-nya yang sangat dinanti pada 2025, dan kinerja sahamnya setelahnya digambarkan "berat" atau mengecewakan dibandingkan ekspektasi, membuat perusahaan rintisan AI lebih berhati-hati untuk terburu-buru ke pasar di lingkungan yang volatil . Hal ini, ditambah dengan skeptisisme valuasi AI yang lebih luas, mendorong para penasihat OpenAI untuk merekomendasikan menunggu hingga 2027.

Intinya: Taruhan SoftBank sebesar USD 65 miliar pada OpenAI kini menjadi permainan menunggu berisiko tinggi. Dengan tekanan kredit yang meningkat, likuiditas yang dipertanyakan, dan kehancuran AI global yang sedang berlangsung, penundaan ini mendorong keuntungan yang diharapkan SoftBank semakin jauh ke masa depan — dan pasar sudah memperhitungkannya.