Dewan Uni Eropa Naikkan Ambang Batas Taksonomi SFDR ke 20% dan Persempit Pengecualian Bahan Bakar Fosil untuk Dana Transisi

Pada 24 Juni 2026, Dewan Uni Eropa (Council of the EU) menyetujui posisi negosiasi resminya terkait reformasi yang telah lama ditunggu dari Peraturan Pengungkapan Keuangan Berkelanjutan (SFDR) . Posisi ini menulis ulang aturan-aturan kunci yang akan menentukan dana mana yang boleh menyebut dirinya "berkelanjutan" atau "transisi" — dan membuka pintu lebih lebar bagi perusahaan bahan bakar fosil untuk memenuhi syarat masuk ke dalam produk yang berfokus pada transisi. Berikut adalah perubahan yang terjadi, perbandingannya dengan usulan awal Komisi Eropa pada November 2025, dan langkah selanjutnya.

Tiga kategori dana baru tetap ada — namun standarnya lebih tinggi

Baik Komisi maupun Dewan sepakat pada arsitektur inti: sistem baru dengan tiga kategori produk sukarela yang akan menggantikan kerangka Article 8 ("hijau muda") dan Article 9 ("hijau tua") saat ini .

• Berkelanjutan (Article 9 baru) — dana dengan tujuan keberlanjutan.
• Transisi (Article 7 baru) — dana yang berinvestasi di perusahaan yang berada di jalur kredibel menuju keberlanjutan.
• ESG Basics (Article 8 baru) — dana yang mengintegrasikan faktor-faktor ESG.

Dalam kedua versi, setidaknya 70% dari portofolio dana harus memenuhi kriteria kategori yang relevan . Ini merupakan peningkatan signifikan dari minimum de facto 50% saat ini untuk dana Article 9 berdasarkan pedoman ESMA.

Ambang batas keselarasan taksonomi dinaikkan dari 15% menjadi 20%

Usulan Komisi pada November 2025 menetapkan ambang batas keselarasan Taksonomi UE sebesar 15% agar dana memenuhi syarat sebagai Transisi atau Berkelanjutan, dengan wewenang untuk menyesuaikannya kemudian melalui tindakan yang didelegasikan . Dewan menaikkan ambang batas awal tersebut menjadi 20% — sebuah langkah yang selaras dengan posisi rancangan Parlemen Eropa sendiri, yang juga mengadopsi persyaratan 20% .

Dampak praktisnya mungkin terbatas: menurut laporan tahun 2024 dari Platform UE untuk Keuangan Berkelanjutan, 44% dari dana Article 9 saat ini sudah memenuhi ambang batas 20% . Meski demikian, kenaikan ini menaikkan standar minimum untuk semua produk berlabel baru.

Perusahaan bahan bakar fosil mendapat jalur yang lebih jelas ke dalam dana Transisi

Di sinilah posisi Dewan paling berbeda dari teks asli Komisi. Dalam usulan Komisi, kategori Transisi mengecualikan perusahaan dengan pendapatan ≥1% dari batu bara keras atau lignit, perusahaan yang mengembangkan proyek bahan bakar fosil baru, dan perusahaan yang tidak menghentikan penggunaan batu bara atau lignit untuk pembangkit listrik .

Posisi Dewan mempersempit pengecualian ini . Dalam teks Dewan, perusahaan bahan bakar fosil yang sedang melakukan ekspansi operasi tetap dapat memenuhi syarat untuk dana Transisi jika dua kondisi terpenuhi :

• Perusahaan mengalokasikan 20% dari belanja modalnya (capital expenditure/CAPEX) untuk kegiatan ekonomi yang selaras dengan Taksonomi UE.
• Perusahaan memiliki strategi yang jelas dan terikat waktu untuk mengurangi emisi gas rumah kaca.

Untuk meningkatkan transparansi, investasi semacam itu juga tunduk pada indikator wajib keempat saat menilai dampak buruk utama (principal adverse impacts/PAI) . Dewan membuat perubahan ini untuk "mengakui peran penting dan kontribusi mereka dalam transisi" .

Posisi Dewan karena itu lebih permisif terhadap inklusi bahan bakar fosil dibandingkan dengan teks asli Komisi. Para pendukung lingkungan pada umumnya memandang penyempitan pengecualian ini sebagai pelemahan signifikan terhadap regulasi . Komite Ekonomi dan Sosial Eropa (EESC), sebuah badan penasihat UE, sebelumnya telah menyerukan persyaratan rencana transisi yang lebih kuat, termasuk rencana penghentian bahan bakar fosil yang selaras dengan Perjanjian Paris bagi perusahaan dalam dana Transisi .

Pengungkapan PAI tingkat entitas dan remunerasi dihapuskan

Baik Komisi maupun Dewan sepakat pada penyederhanaan besar: menghilangkan pengungkapan dampak buruk utama (PAI) di tingkat perusahaan dan persyaratan publikasi situs web . Pelaku pasar keuangan tidak lagi perlu mengungkapkan bagaimana mereka mempertimbangkan PAI di tingkat entitas. Komisi juga mengusulkan penghapusan kewajiban pengungkapan kebijakan remunerasi, dan Dewan mengikuti pendekatan ini .

Ambang batas investasi minimum 70% tetap berlaku

Kedua lembaga mewajibkan setidaknya 70% dari investasi dana memenuhi kriteria kategori yang relevan — investasi berkelanjutan, investasi transisi, atau integrasi faktor ESG . Ini menggantikan minimum de facto 50% saat ini untuk dana Article 9 dan dirancang untuk meningkatkan keterbandingan dan mencegah pencucian hijau (greenwashing) .

Perbedaan utama sekilas

Isu	Usulan Komisi (Nov 2025)	Posisi Dewan (Juni 2026)
Ambang batas keselarasan taksonomi	15% untuk kategori Transisi/Berkelanjutan	20%
Pengecualian bahan bakar fosil di kategori Transisi	Pengecualian luas untuk batu bara/lignit (pendapatan >1%) dan proyek bahan bakar fosil baru	Pengecualian lebih sempit — mengizinkan operasi bahan bakar fosil yang berekspansi masuk ke dana Transisi jika 20% CAPEX selaras dengan Taksonomi
Kategori produk	Tiga kategori (Berkelanjutan, Transisi, ESG Basics)	Tiga kategori yang sama, sebagian besar selaras
Pengungkapan PAI tingkat entitas	Dihapus	Dihapus
Pengungkapan remunerasi	Dihapus	Dihapus
Ambang batas investasi minimum 70%	Ya, 70% portofolio dialokasikan ke pendekatan yang dinyatakan	Ya, 70% dipertahankan

Posisi Dewan secara umum lebih permisif terhadap inklusi bahan bakar fosil dalam dana Transisi dan lebih ketat pada ambang batas masuk keselarasan taksonomi (20% vs 15%) dibandingkan dengan teks asli Komisi.

Apa selanjutnya: negosiasi trilog

Dengan disetujuinya posisi Dewan, tawar-menawar yang sesungguhnya dimulai. Negosiasi trilog antara Komisi Eropa, Dewan, dan Parlemen Eropa akan menyelaraskan ketiga posisi tersebut menjadi teks akhir .

Poin-poin terbuka utama:

• Cakupan pengecualian bahan bakar fosil: Versi rancangan Parlemen juga mengambil sikap yang lebih keras terhadap pengecualian, sehingga ini akan menjadi pertarungan utama .
• Ambang batas taksonomi: Baik Parlemen maupun Dewan berada di angka 20%, tetapi Komisi mungkin mendorong kembali ke angka 15% aslinya .
• Opt-out investor profesional: Draf yang bocor sebelumnya mencakup pengecualian untuk dana investasi alternatif yang hanya dipasarkan ke investor profesional, tetapi baik proposal resmi Komisi maupun posisi Dewan menghapusnya. Parlemen mungkin berusaha untuk memperkenalkannya kembali .

Tanggal penerapan: Januari 2029

Tanggal penerapan yang ditargetkan adalah Januari 2029, memberikan industri dan regulator waktu sekitar 2,5 tahun untuk mengimplementasikan kategori dan aturan pengungkapan baru setelah regulasi diadopsi .