Merger SPAC BSTR: Perusahaan Treasury Bitcoin Milik Adam Back Siap Vote Nasdaq pada 26 Juni

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), perusahaan yang dipimpin oleh pionir Bitcoin sekaligus salah satu pendiri Blockstream, Adam Back, berada di ambang momen krusial. Pada Jumat, 26 Juni 2026, pemegang saham Cantor Equity Partners I (CEPO)—sebuah SPAC afiliasi Cantor Fitzgerald—akan memberikan suara atas penggabungan usaha yang akan membawa BSTR melantai di Nasdaq dengan kode saham BSTR .

Jika disetujui, entitas ini akan meluncur dengan treasury sebesar 30.021 Bitcoin dan akses ke pendanaan PIPE (Private Investment in Public Equity) hingga $1,5 miliar, menjadikannya salah satu perusahaan treasury Bitcoin publik terbesar di dunia .

Berikut rincian terverifikasi berdasarkan fakta: apa yang diketahui, apa yang masih belum pasti, dan apa yang harus diperhatikan investor.

Mekanisme Vote dan Listing

Vote pemegang saham adalah hambatan regulasi terakhir sebelum merger ditutup. Cantor Equity Partners I, sebuah perusahaan cek kosong yang mengumpulkan sekitar $200 juta dalam IPO-nya, menandatangani Perjanjian Penggabungan Usaha dengan BSTR Holdings pada 16 Juli 2025 . Jalur menuju vote ini memakan waktu hampir setahun, dengan beberapa draf amandemen Form S-4 yang diajukan ke SEC (pada Februari dan April 2026) saat para pihak melalui proses tinjauan regulasi .

Pemegang saham CEPO yang ingin menebus saham mereka secara tunai memiliki batas waktu pukul 17.00 Waktu Timur pada 24 Juni 2026, dengan harga sekitar $10,62 per saham berdasarkan akun trust . Tingkat penebusan akan menentukan berapa banyak modal trust SPAC—hingga ~$200 juta sebelum penebusan—yang tersisa untuk treasury BSTR pasca-merger .

Treasury Bitcoin: Dari Mana 30.021 BTC Berasal?

Tumpukan awal BSTR sebesar 30.021 Bitcoin berasal dari dua kontribusi berbeda :

• 25.000 BTC disumbangkan oleh pemegang saham pendiri, termasuk entitas yang dinasihati oleh Blockstream Capital Partners, sebuah manajer investasi yang dipimpin oleh Adam Back dan para pendukung Bitcoin lama lainnya
• 5.021 BTC melalui PIPE ekuitas in-kind—dijelaskan sebagai PIPE pertama dalam penggalangan dana SPAC AS yang sepenuhnya didanai melalui kontribusi Bitcoin dari para advokat Bitcoin lama yang sering disebut sebagai "OGs"

Beberapa sumber kredibel menempatkan BSTR sebagai pemegang Bitcoin publik terbesar kelima saat peluncuran, sementara yang lain memeringkatnya keempat tergantung pada cuplikan kepemilikan perusahaan lain pada saat penutupan .

PIPE $1,5 Miliar: Terbesar yang Pernah Ada untuk SPAC Treasury Bitcoin

Paket pendanaan hingga $1,5 miliar ini digambarkan sebagai PIPE terbesar yang pernah diumumkan bersamaan dengan merger SPAC treasury Bitcoin . Pendanaan ini terstruktur dalam beberapa tahap :

• $750 juta dalam utang konversi
• $350 juta dalam saham preferen konversi
• $400 juta dalam ekuitas biasa fiat

Ini belum termasuk sekitar $200 juta (sebelum penebusan) dari trust CEPO. Perlu dicatat, angka $1,5 miliar adalah batas atas; jumlah aktual bisa lebih rendah tergantung partisipasi investor dan kondisi pasar.

Strategi: 'Berkshire Hathaway-nya Bitcoin'

BSTR menggambarkan dirinya bukan sebagai pemegang pasif, melainkan sebagai perusahaan treasury Bitcoin yang dikelola secara aktif dan leverage . Strategi yang dinyatakan adalah membangun apa yang disebut perusahaan sebagai "Berkshire Hathaway-nya Bitcoin"—sebuah struktur yang dirancang untuk menghindari penjualan paksa Bitcoin selama penurunan pasar, tidak seperti banyak penambang atau perusahaan dagang yang leverage.

CEO Adam Back menyatakan dalam komunikasi yang diajukan ke SEC bahwa perusahaan berencana untuk mengakuisisi hingga 21.000 Bitcoin tambahan pada harga saat ini, tergantung pada persetujuan regulasi dan kondisi pasar . Beberapa sumber mengekstrapolasi bahwa ini akan membawa total kepemilikan BSTR menjadi 50.000+ BTC, memposisikannya untuk menantang pemegang saham besar seperti MARA Holdings .

Tim Kepemimpinan

Jabatan	Nama	Sumber
CEO	Dr. Adam Back
Presiden & Anggota Dewan	Katherine Dowling (ditunjuk Mei 2025)
CIO	Sean Bill

Pengangkatan Katherine Dowling sebagai Presiden dikonfirmasi dalam pengajuan SEC tertanggal 23 Mei 2026 . Sean Bill telah diidentifikasi sebagai Chief Investment Officer dalam beberapa wawancara Juni 2026 .

Linimasa: Dari Pengumuman ke Vote

Tanggal	Acara	Sumber
16 Juli 2025	Perjanjian Penggabungan Usaha ditandatangani
17 Juli 2025	Pengumuman publik
13 Feb 2026	Draf amandemen Form S-4 diajukan secara rahasia
April 2026	Pengajuan S-4 lebih lanjut
5 Juni 2026	CIO Sean Bill mengonfirmasi target de-SPAC akhir bulan
24 Juni 2026	Batas waktu penebusan pemegang saham CEPO (17.00 ET)
26 Juni 2026	Vote pemegang saham untuk merger SPAC

Catatan Penting dan Pertanyaan Terbuka

1. Hasil vote belum pasti: Vote pemegang saham belum berlangsung. Persetujuan tidak dijamin.
2. Risiko penebusan: Jika persentase tinggi pemegang saham CEPO menebus saham mereka, modal trust yang tersedia untuk BSTR bisa menyusut secara signifikan.
3. Sengketa peringkat: Beberapa sumber menyebut BSTR sebagai pemegang Bitcoin publik ke-4; yang lain mengatakan ke-5. Peringkat pasti tergantung pada cuplikan kepemilikan lain pada tanggal penutupan yang tepat.
4. Batas atas PIPE: Angka $1,5 miliar adalah batas atas di beberapa tahap pendanaan dan bisa lebih rendah.
5. Target 50.000+ BTC: Angka ini adalah ekstrapolasi. Tujuan Back yang dinyatakan "hingga 21k BTC" tambahan tergantung pada persetujuan regulasi, kondisi pasar, dan tingkat penebusan SPAC .