Saham SpaceX Anjlok Usai IPO Terbesar dalam Sejarah — Apa Arti Penurunan Rp 9.700 Triliun?

SpaceX (kode saham: SPCX) mencatat sejarah pada 12 Juni 2026 dengan initial public offering (IPO) terbesar yang pernah ada, namun dalam 11 hari perdagangan, sahamnya kehilangan lebih dari $600 miliar nilai pasar dari puncaknya, sempat turun di bawah harga pembukaan dan menghapus hampir seluruh keuntungan pasca-IPO . Pembalikan tajam ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal. Ia merupakan hasil dari kombinasi: sikap hawkish Federal Reserve (bank sentral AS), aksi ambil untung setelah debut spektakuler, penerbitan obligasi besar-besaran yang membuat khawatir pemegang saham, dan aksi jual saham teknologi global yang melanda saham-saham AI di seluruh dunia . Di hari yang sama saat pengumuman obligasi, SpaceX juga mengumumkan sewa komputasi AI senilai $6,3 miliar dengan Reflection AI — sebuah sinyal perubahan strategis ke arah penyedia infrastruktur AI, yang disikapi pasar dengan kehati-hatian .

Debut Bersejarah SpaceX (12 Juni)

SpaceX membanderol IPO-nya di $135 per saham, memberi nilai perusahaan $1,77 triliun . Saham dibuka di $150 — premi 11% — dan ditutup di $160,95 pada hari pertama, naik 19,2% dari harga IPO . Market cap SpaceX di akhir hari pertama perdagangan mencapai lebih dari $2 triliun .

Apakah Saham SpaceX Jatuh di Bawah Harga IPO?

Tidak — tetapi jatuh di bawah harga pembukaan. Pada 23 Juni, saham SpaceX sempat menyentuh $146,88 dalam perdagangan awal, turun di bawah harga buka $150, sebelum pulih sekitar 2% . Ini menghapus semua keuntungan pasca-IPO relatif terhadap harga buka dan mendorong valuasi perusahaan kembali ke bawah $2 triliun . Namun, hingga sesi yang sama, saham masih sekitar 10% di atas harga IPO $135 . Beberapa pemberitaan yang menyebut "SpaceX jatuh di bawah harga IPO" sebenarnya merujuk pada $150 (harga perdana), bukan $135 .

Apa yang Menyebabkan Penurunan?

Empat faktor bergabung mendorong saham SpaceX turun sekitar 16% dari puncaknya pada 22 Juni :

1. Sinyal Hawkish The Fed (17 Juni)

Pada 17 Juni, Fed menahan suku bunga di 3,50%–3,75%, tetapi merilis dot plot yang menunjukkan bahwa 9 dari 18 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga pada 2026, dengan 5 memperkirakan dua kali kenaikan dan 1 memproyeksikan tiga kali . Median proyeksi suku bunga akhir 2026 dinaikkan tajam dari 3,4% pada Maret menjadi 3,8% . Suku bunga yang lebih tinggi cenderung menekan valuasi saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi dan utang besar — dan SpaceX, dengan saham barunya serta rencana belanja AI yang ambisius, sangat rentan .

2. Aksi Ambil Untung Setelah IPO Rekor

Saham SpaceX melonjak segera setelah listing, sempat mendorong nilai perusahaan melampaui Amazon dan Microsoft dalam kapitalisasi pasar . Investor kemudian melakukan rotasi keluar untuk mengunci keuntungan, pola yang umum terjadi setelah IPO raksasa .

3. Pengumuman Penerbitan Obligasi $20 Miliar (22 Juni)

Spacex meluncurkan penjualan obligasi investment-grade pertamanya pada 22 Juni, bertujuan mengumpulkan setidaknya $20 miliar untuk membayar pinjaman jembatan (bridge loan) dan mendanai ekspansi AI . Pengumuman ini mengejutkan pemegang saham yang melihatnya sebagai tanda perusahaan menggunakan utang secara agresif — bahkan setelah mengumpulkan $75 miliar dari IPO . Permintaan investor terhadap obligasi ini sangat besar — sekitar $89 miliar masuk — tetapi reaksi pasar saham negatif . Saham jatuh 16,4% pada hari pengumuman, penurunan harian terbesar sejak listing .

4. Aksi Jual Saham Teknologi Global (22–23 Juni)

Penurunan SpaceX terjadi dalam aksi jual terkoordinasi yang melanda raksasa teknologi global. Pada 22 Juni, Alphabet dan Amazon masing-masing turun sekitar 5%, dan Nasdaq Composite turun 2% . Enam dari tujuh saham "Magnificent Seven" mengalami penurunan, dengan investor mengkhawatirkan belanja AI, kenaikan suku bunga, dan meningkatnya utang perusahaan . The New York Times menyebutnya sebagai "gelombang jual saham teknologi yang mendunia" . SpaceX terjebak dalam gelombang risk-off ini, dan kerugiannya mempercepat penurunan pasar yang lebih luas .

Laju Kapitalisasi Pasar (12–23 Juni)

Tanggal	Peristiwa Kunci	Perkiraan Kapitalisasi Pasar
12 Juni (tutup)	Hari pertama IPO, tutup di $160,95	>$2 triliun
17–18 Juni	Kerugian pertama; sinyal hawkish The Fed	Menurun dari puncak
22 Juni (tutup)	Penurunan ketiga berturut-turut; pengumuman obligasi	Kehilangan ~$600 miliar dari puncak
23 Juni (intraday)	Jatuh di bawah $150, pulih 2%	Di bawah $2 triliun

Bloomberg melaporkan bahwa aksi jual selama tiga hari hingga 22 Juni menghapus "ratusan miliar" nilai pasar , dan berbagai media menempatkan kerugian dari puncak ke palung di lebih dari $600 miliar .

Obligasi $20 Miliar: Detail dan Reaksi Investor

• Penjualan obligasi investment-grade pertama untuk SpaceX, diumumkan pada 22 Juni .
• Hasil penjualan terutama untuk membayar pinjaman jembatan dari bank dan juga mendanai belanja infrastruktur AI .
• Transaksi ini menarik sekitar $89 miliar dalam pesanan, menjadikannya salah satu penawaran investment-grade AS terbesar tahun ini .
• Moody's, Fitch, dan S&P memberikan peringkat investment-grade .

Meskipun sambutan pasar utang sangat positif, investor saham bereaksi negatif. Pengumuman utang baru dalam jumlah besar — bahkan dengan syarat investment-grade — memicu kekhawatiran tentang leverage dan dilusi nilai ekuitas, terutama saat digabungkan dengan aksi jual teknologi yang lebih luas .

Kesepakatan Komputasi $6,3 Miliar dengan Reflection AI

• Diumumkan: 22 Juni 2026 — hari yang sama dengan penerbitan obligasi .
• Struktur: Reflection AI, perusahaan rintisan AI sumber terbuka yang didirikan oleh mantan peneliti Google DeepMind, akan membayar SpaceX $150 juta per bulan mulai 1 Juli 2026, untuk akses ke chip Nvidia GB300 di pusat data Colossus 2 SpaceX dekat Memphis, Tennessee .
• Nilai total: Hingga $6,3 miliar jika perjanjian berjalan hingga akhir masa berlaku pada akhir 2029 . Salah satu pihak dapat mengakhiri kontrak dengan pemberitahuan 90 hari setelah periode tiga bulan awal .
• Signifikansi strategis: Ini adalah sewa komputasi (infrastructure-as-a-service), bukan kontrak perangkat lunak atau peluncuran roket. Ini memonetisasi pusat data AI Colossus milik SpaceX dengan menyewakan kapasitas ke perusahaan AI eksternal — memposisikan SpaceX sebagai pemasok komputasi AI skala besar di samping bisnis utamanya di layanan peluncuran dan internet satelit .

Kesepakatan ini diumumkan pada hari yang sama dengan penerbitan obligasi, memperkuat narasi bahwa SpaceX sedang beralih keras ke infrastruktur AI — tetapi juga menimbulkan pertanyaan tentang intensitas modal dan ekspansi yang didanai utang, yang saat ini dinilai negatif oleh pasar.

Ringkasan

Saham SpaceX sebenarnya belum turun di bawah harga IPO $135, tetapi sempat turun di bawah harga pembukaan $150 pada 23 Juni. Penurunan ini didorong oleh sinyal kenaikan suku bunga The Fed yang hawkish, aksi ambil untung setelah IPO terbesar sepanjang masa, pengumuman obligasi $20 miliar yang membuat khawatir pemegang saham, dan aksi jual saham teknologi global yang melanda saham-saham AI di seluruh dunia. Perusahaan secara bersamaan mengumumkan sewa komputasi senilai $6,3 miliar dengan Reflection AI, menandakan dorongan strategis untuk menjadi penyedia infrastruktur AI utama — sebuah perubahan dengan potensi keuntungan tinggi namun padat modal, yang saat ini dinilai pasar dengan hati-hati.