IPO KNDS: Cerita di Balik Pencatatan Saham Paling Unik di Eropa

Valuasi & Biaya untuk Berlin

Transaksi ini menilai KNDS dalam kisaran €15 miliar hingga €18 miliar, tergantung di mana saham diperdagangkan setelah debutnya . Di ujung atas kisaran tersebut, akuisisi 40% oleh KfW akan membebani Berlin sekitar €6–7 miliar, konsisten dengan perkiraan awal yang menyebut pengeluaran Jerman sekitar €8 miliar untuk saham tersebut . Beberapa sumber penasihat sebelumnya menawarkan kisaran lebih tinggi yaitu €18–20 miliar, sementara bank-bank utama awalnya menargetkan €20–25 miliar sebelum valuasi direvisi turun di tengah negosiasi kepemilikan Jerman-Prancis .

Struktur Kepemilikan Simetris

Di bawah kerangka yang diumumkan pada 22 Juni 2026, Jerman dan Prancis masing-masing akan memegang 40% KNDS dengan hak suara yang setara . Prancis mengurangi kepemilikannya yang ada (sebelumnya 50% melalui warisan Nexter milik negara) menjadi 40%, sementara Jerman masuk di level yang sama . Kedua pemerintah berkomitmen untuk mengurangi kepemilikan mereka menjadi 30% dalam dua hingga tiga tahun melalui penjualan sekunder, secara bertahap meningkatkan free float .

Keluarnya Keluarga Wegmann Sepenuhnya

Hasil IPO — diperkirakan akan mengumpulkan sekitar €5 miliar — terutama akan memungkinkan keluarga Wegmann keluar sepenuhnya, bersama dengan keluarnya sebagian oleh keluarga Bode . Pemilik keluarga telah memegang 50% KNDS sejak pendiriannya pada 2015 dari penggabungan Krauss-Maffei Wegmann (KMW, milik keluarga Bode dan Wegmann) dan Nexter milik negara Prancis .

Free Float dan Pencatatan Ganda

IPO ini diperkirakan akan diluncurkan dengan free float awal sekitar 20% . Pencatatan saham direncanakan sebagai pencatatan ganda di Frankfurt dan Paris, ditargetkan sebelum pertengahan Juli, dengan 13 Juli disebut sebagai tanggal terakhir yang memungkinkan untuk menyelesaikan kesepakatan sebelum jeda perdagangan musim panas .

Izin Antitrust Uni Eropa

Pada 18 Juni 2026, Komisi Eropa memberikan izin antitrust tanpa syarat untuk akuisisi kendali bersama KfW atas KNDS, tanpa menemukan masalah persaingan . Ini menghilangkan hambatan regulasi terakhir untuk IPO .

Kinerja Keuangan

KNDS melaporkan pendapatan 2025 sebesar €4,4 miliar, naik 15,9% dari €3,8 miliar pada 2024 . Laba operasional mencapai €661 juta, mendorong margin EBIT menjadi 15,0% . Perolehan pesanan mencapai rekor €13,5 miliar pada 2025, meningkatkan backlog pesanan menjadi €33,1 miliar — naik dari €23,5 miliar pada tahun sebelumnya . Siaran pers perusahaan sendiri mengonfirmasi angka-angka ini pada 26 Mei 2026 .

Portofolio Produk

KNDS memproduksi tank tempur utama Leopard 2, tank Leclerc, dan howitzer self-propelled CAESAR, bersama dengan kendaraan lapis baja Boxer dan howitzer PzH 2000 .

Signifikansi yang Lebih Luas

IPO ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam konsolidasi pertahanan Eropa. Sebuah produsen senjata besar dengan dua negara berdaulat sebagai pemegang saham pengendali — memegang 80% gabungan saat debut — secara bersamaan tercatat di pasar publik, menciptakan struktur hibrida yang tidak sepenuhnya milik negara maupun sepenuhnya swasta . Kepemilikan simetris Jerman-Prancis dengan hak suara yang setara adalah mekanisme yang disengaja untuk menjaga keseimbangan politik di inti merger 2015 sambil mengakses modal publik untuk mendanai ekspansi di tengah lonjakan belanja pertahanan Eropa . Pengurangan bertahap menjadi 30% per negara dirancang untuk menormalkan basis pemegang saham secara perlahan sambil tetap mempertahankan kendali strategis di tangan pemerintah .