Ekonomi Dua Kecepatan China: Penjualan Ritel Anjlok, Tapi Ekspor AI Meroket

Pada Mei 2026, ekonomi China menunjukkan perpecahan paling tajam dalam sejarah terkini: sisi domestik—konsumsi, investasi, properti—memburuk ke level yang belum terlihat sejak lockdown COVID pada akhir 2022, sementara mesin ekspor menggeliat berkat booming infrastruktur AI global yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perbedaan ini memaksa Beijing melakukan penyesuaian strategis secara resmi, dengan menurunkan ambisi pertumbuhan dan memprioritaskan reformasi struktural di atas stimulus.

Kemerosotan Domestik: Indikator Kunci (Mei 2026)

Penjualan ritel turun 0,6% year-on-year pada Mei, penurunan tahunan pertama sejak Desember 2022, meleset dari ekspektasi pasar yang memperkirakan stagnasi. Pembelian mobil anjlok hingga 16% . Penurunan ini terjadi setelah April yang sudah lemah, di mana pertumbuhan penjualan ritel hanya mencapai 0,2%—terendah sejak berakhirnya kebijakan zero-COVID .

Investasi aset tetap perkotaan (urban fixed-asset investment) terkontraksi lebih dari perkiraan pada periode Januari–Mei, turun 4,1% year-on-year, tertekan oleh lesunya sektor properti yang semakin dalam .

Investasi pengembangan properti turun 13,7% year-to-date hingga April, melanjutkan penurunan 11,2% pada Q1 . Tekanan pendanaan di sektor properti semakin akut hingga Mei, dengan satu laporan menyebutkan investasi properti turun 16,2% dalam lima bulan pertama .

Jefferies menilai gambaran domestik secara keseluruhan sebagai 'tren yang mengkhawatirkan': sektor ekspor semikonduktor booming sementara permintaan domestik melemah, kepercayaan konsumen rendah, sektor properti terus berjuang, dan pertumbuhan kredit melambat—menunjukkan ketergantungan yang semakin besar pada pasar eksternal, bukan keseimbangan internal .

Booming Ekspor yang Kontras

Sementara konsumen dan pengembang properti China menarik diri, pabrik dan terminal ekspor negara itu beroperasi dengan kecepatan penuh:

• Ekspor barang naik 19,4% YoY pada Mei dalam denominasi dolar AS, mengalahkan ekspektasi ekonom yang memperkirakan sekitar 15% .
• Ekspor sirkuit terpadu (integrated circuit) melonjak sekitar 111% year-on-year—laju tiga digit yang sepenuhnya didorong oleh permintaan infrastruktur AI global. Ekspor chip kumulatif Januari hingga April mencapai sekitar US$103,5 miliar .
• Surplus perdagangan melebar menjadi US$105,4 miliar pada Mei, terbesar sejak Januari .
• Penjualan luar negeri sirkuit terpadu mencapai rekor US$35,55 miliar pada bulan Mei saja, mengungguli semua kategori lainnya dan menjadi kategori ekspor tunggal terbesar China .

Lonjakan ini sangat terkonsentrasi pada produk-produk yang terkait dengan AI: pengiriman komputer dan komponen meroket 66% , sementara ekspor berteknologi tinggi naik 51% .

Tanggapan Strategis Beijing: Target Diturunkan, Pergeseran Struktural

Alih-alih meluncurkan stimulus permintaan domestik skala besar, Beijing memilih untuk secara resmi menurunkan ekspektasi dan memberikan sinyal perubahan arah strategis jangka panjang.

Target pertumbuhan PDB 2026 sebesar 4,5%–5% adalah yang terendah sejak 1991—untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga dekade, target ini turun di bawah 5%. Perdana Menteri Li Qiang mengumumkan rentang ini di Kongres Rakyat Nasional pada Maret 2026 .

Bloomberg menyebutnya sebagai "pengakuan diam-diam bahwa model yang selama ini mendorong kebangkitan ekonomi negara itu mulai menunjukkan ketegangan" dan sebuah sinyal "toleransi Beijing terhadap laju ekspansi yang lebih lambat sambil mencari sumber pertumbuhan baru yang berkelanjutan" .

Reuters mencatat bahwa target tersebut mencerminkan "strategi praktis di tengah lanskap global dan domestik yang sulit," dengan analis menunjukkan berkurangnya permintaan eksternal, ketidakstabilan geopolitik, dan tekanan deflasi yang terus berlanjut sebagai kendala momentum pertumbuhan .

Media pemerintah (CCTV) membingkai data domestik yang lemah sebagai bukti dari "transisi dari penggerak pertumbuhan lama ke yang baru dan pergeseran investasi dari ekspansi agregat menuju kualitas" .

OECD memproyeksikan pertumbuhan China akan melambat lebih lanjut menjadi 4,3% pada 2027, meskipun angka spesifik ini belum diverifikasi secara independen dalam kumpulan pencarian ini dan harus diperlakukan sebagai proyeksi konsensus.

Apa Artinya Semua Ini?

Data Juni 2026 mengonfirmasi bahwa China mengoperasikan ekonomi dua kecepatan: mesin ekspor yang didorong oleh permintaan AI dan semikonduktor di satu sisi, dan ekonomi domestik yang terhenti oleh pasar properti yang ambruk, kepercayaan konsumen yang lemah, dan investasi yang menyusut di sisi lain. Alih-alih meluncurkan stimulus permintaan skala besar, Beijing telah memilih untuk menurunkan target PDB, mentolerir pertumbuhan yang lebih lambat, dan mengejar reformasi sisi pasokan serta investasi yang dipimpin inovasi—sebuah perubahan strategis yang disengaja yang mengakui bahwa model properti-dan-kredit lama sudah habis, bahkan ketika tekanan domestik jangka pendek semakin meningkat.