ECB Buka Jalan untuk Kenaikan Suku Bunga Lagi: Suku Bunga Netral Naik ke 2,5%

Pada 18 Juni 2026, Kepala Ekonom ECB Philip Lane menyatakan bahwa batas atas suku bunga netral telah naik menjadi 2,5%, naik dari perkiraan sebelumnya sekitar 2,25%. Artinya, setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi tidak akan bersifat kontraktif . Lane menyebut kenaikan suku bunga bulan Juni sebagai "respons delta" terhadap proyeksi inflasi yang lebih tinggi dan mengingatkan bahwa perdebatan suku bunga netral lebih relevan "di luar episode ini" .

Philip Lane soal suku bunga netral dan ruang untuk kenaikan selanjutnya

Lane mengindikasikan batas atas suku bunga netral telah naik menjadi 2,5%, yang berarti kenaikan 25 basis poin lagi dari suku bunga deposito saat ini sebesar 2,25% akan tetap membuat kebijakan berada di wilayah netral atau sedikit akomodatif — bukan restriktif . Karena kenaikan suku bunga pada 11 Juni membawa suku bunga deposito ke 2,25% — masih di bawah perkiraan netral yang diperbarui sebesar 2,5% — komentar Lane menandakan ECB memiliki ruang untuk setidaknya satu kenaikan seperempat poin lagi tanpa mengerem pertumbuhan .

Namun Lane juga mencatat bahwa kenaikan suku bunga bulan Juni adalah "respons delta" terhadap lonjakan inflasi yang tiba-tiba, dan perkiraan suku bunga netral yang tepat kurang penting untuk kebijakan jangka pendek dibandingkan perubahan proyeksi inflasi . Pasar dan analis secara luas memperkirakan kenaikan 25 bp lagi pada pertemuan Juli atau September .

"Saya memandang perhitungan suku bunga netral kami relevan untuk titik akhir ketika guncangan sudah berakhir," kata Lane dalam sebuah acara keuangan di London .

Kenaikan suku bunga ECB bulan Juni: Pertama dalam hampir tiga tahun

Pada 11 Juni 2026, ECB menaikkan suku bunga fasilitas deposito sebesar 25 basis poin menjadi 2,25% — kenaikan pertama sejak September 2023 . Kenaikan ini didorong oleh perang Iran yang mendorong inflasi zona euro menjadi 3,2% pada Mei 2026 (naik dari 3,0% pada April), dengan harga energi melonjak 10,9% year-on-year . Presiden Christine Lagarde memperingatkan bahwa inflasi "meluas melampaui sektor energi" . ECB menjadi bank sentral besar pertama yang mengetatkan kebijakan sebagai respons terhadap konflik Timur Tengah .

Proyeksi inflasi dan pertumbuhan ECB terbaru (di tengah guncangan energi perang Iran)

Proyeksi staf ECB Maret 2026 sudah memperhitungkan lonjakan tajam pada Q2 2026 menjadi 3,1% akibat guncangan energi dari krisis Timur Tengah, diikuti penurunan menjadi 2,8% pada Q3 . Pertumbuhan direvisi turun sebesar 0,3 poin persentase untuk tahun 2026 "karena eskalasi perang di Timur Tengah" . Survei Peramal Profesional ECB Mei 2026 menunjukkan "revisi ke atas yang signifikan" untuk ekspektasi inflasi jangka pendek .

Metrik	2026	2027	2028
Inflasi HICP Induk	2,6% (direvisi naik)	2,0%	2,1%
Pertumbuhan PDB Riil	0,9% (direvisi turun 0,3pp)	1,3% (direvisi turun 0,1pp)	1,4%

Ekspektasi pasar dan sikap bank sentral lainnya

Bank of England — Pada 18 Juni 2026, MPC memilih 7–2 untuk mempertahankan Suku Bunga Bank di 3,75%, dengan dua anggota yang berbeda pendapat, Megan Greene dan Huw Pill, memilih kenaikan 25 bp menjadi 4% karena risiko inflasi yang persisten . Jajak pendapat Reuters terhadap 65 ekonom menemukan konsensus bahwa suku bunga akan tetap ditahan selama sisa tahun 2026, meskipun "minoritas yang kuat" melihat adanya kenaikan .

Federal Reserve — Pada 17 Juni 2026, FOMC dengan suara bulat menahan suku bunga federal funds di 3,50%–3,75% . Proyeksi dot-plot median untuk akhir 2026 direvisi naik menjadi 3,8% (dari sebelumnya 3,4%), yang mengimplikasikan hanya satu pemotongan seperempat poin atau penahanan yang berkepanjangan . Harga di Polymarket menunjukkan "penahanan yang hampir pasti" pada pertemuan Juni di tengah inflasi yang persisten dan pasar tenaga kerja yang tangguh .

Ringkasan

Bank Sentral	Suku Bunga Saat Ini	Tindakan Terakhir	Kecenderungan
ECB	2,25% (deposito)	+25bp pada 11 Juni (kenaikan pertama sejak 2023)	Hawkish — kemungkinan kenaikan lagi pada Juli/September
Bank of England	3,75%	Ditahan pada 18 Juni (7–2)	Campuran — dua anggota tidak setuju menginginkan kenaikan; konsensus menahan
Federal Reserve	3,50%–3,75%	Ditahan pada 17 Juni (suara bulat)	Hati-hati — dot plot median sekarang melihat lebih sedikit pemotongan

Komentar suku bunga netral Lane adalah sinyal paling jelas bahwa ECB melihat ruang untuk terus mengetatkan kebijakan tanpa merusak pertumbuhan, dan pasar memperhitungkan skenario tersebut .