Infrastruktur jalur alternatif yang kini mengalirkan ~7,5 juta bph

Perang memaksa produsen untuk dengan cepat meningkatkan tiga jalur alternatif utama, yang secara kolektif kini mengalirkan sekitar 7,5 juta barel per hari:

• Arab Saudi (Yanbu): Saudi Aramco mendorong East-West Pipeline (Petroline) hingga mencapai rekor throughput sebesar 7 juta bph pada Q1 2026 . Namun, pemuatan di terminal Yanbu menjadi hambatan efektif — ekspor minyak mentah aktual melalui Yanbu berjalan sekitar 4 juta bph (empat kali lipat level sebelum perang), dengan sisanya digunakan untuk kilang domestik . Rute pipa sepanjang 1.200 kilometer dari Abqaiq ke pantai Laut Merah ini sepenuhnya memotong Hormuz .

• UEA (Fujairah): Pipa Habshan-Fujairah (ADCOP) mengirimkan minyak mentah ke Pelabuhan Fujairah di pantai barat UEA, di luar Selat. Sebelum perang, pipa ini beroperasi jauh di bawah kapasitas; pemanfaatannya melonjak drastis karena kapal tanker memuat di Fujairah, bukan di terminal yang bergantung pada Hormuz .

• Irak (Ceyhan): Irak mengalihkan sebagian ekspor minyak mentahnya melalui pipa ke Pelabuhan Ceyhan, Turki, di Laut Mediterania, meskipun volumenya terbatas karena kendala infrastruktur dan keamanan regional .

Goldman mencatat bahwa pipa East-West Arab Saudi memiliki kapasitas teoretis 7 juta bph, tetapi kapasitas ekspor efektif setelah dikurangi permintaan kilang domestik mendekati 4,5–5 juta bph . Pipa ADCOP UEA memiliki kapasitas sekitar 1,5 juta bph . Bersama dengan rute Ceyhan Irak, total kapasitas ekspor pipa alternatif mencapai sekitar 7,5 juta bph, sebuah angka yang kini tertanam secara struktural dalam rantai pasokan global.

Garis waktu: Pemulihan lebih cepat dari perkiraan

Skenario dasar Goldman mengasumsikan:

• Ekspor Teluk Persia kembali normal ke level sebelum perang pada akhir Juli — sebuah percepatan signifikan dari perkiraan bank sebelumnya di akhir Agustus . Garis waktu yang lebih cepat ini mencerminkan gencatan senjata segera dan ekspektasi bahwa blokade AS akan dicabut dalam hitungan hari setelah penandatanganan resmi .

• Pemulihan produksi Teluk sebelum Oktober — Goldman memperkirakan sekitar 14,5 juta bph produksi Teluk yang sempat mati (57% dari level sebelum perang) akan kembali dalam hitungan bulan di bawah skenario pembukaan kembali yang aman, meskipun tahap akhir pemulihan akan lebih lambat dan lebih tidak pasti . Perkiraan eksternal yang dikutip oleh Goldman menunjukkan bahwa produsen Teluk dapat memulihkan sekitar 70% dari output yang hilang dalam tiga bulan dan sekitar 88% dalam enam bulan jika jalur air dibuka kembali dengan aman .

Revisi prakiraan harga minyak Brent

Goldman memangkas prakiraan harga minyaknya secara tajam setelah kesepakatan :

Goldman mencatat bahwa target Brent Q4 2026 yang baru sebesar $80 kira-kira sejalan dengan harga pasar saat ini (~$82,80 per 16 Juni), yang menunjukkan bahwa pasar sebagian besar telah mendiskon kesepakatan damai . Prakiraan tahun 2027 sebesar $75 menunjukkan dinamika kelebihan pasokan yang berkelanjutan begitu persediaan mulai dibangun kembali . Bank tersebut memperkirakan surplus pasokan global sebesar 3,2 juta barel per hari pada tahun 2027 .

Skenario harga naik dan turun

• Skenario Naik ($130+/barel): Jika Selat tidak pernah sepenuhnya dibuka kembali — karena runtuhnya negosiasi, permusuhan baru, atau penolakan Iran untuk mengizinkan transit tanpa batas — Goldman sebelumnya telah memperingatkan bahwa harga minyak bisa melonjak jauh di atas $130/barel. Di awal krisis, bank memperingatkan harga bisa menembus $100/barel dalam seminggu tanpa adanya resolusi . Angka $130+ mewakili skenario ekor yang parah di mana penutupan titik rawan permanen menghilangkan 15+ juta bph dari pasar tanpa batas waktu.

• Skenario Turun ($60/barel pada 2027): Di bawah normalisasi yang lebih cepat dari perkiraan — di mana produksi Teluk pulih lebih cepat, minyak bebas sanksi Iran membanjiri pasar, dan aliran pipa alternatif tetap tinggi — rata-rata Goldman untuk tahun 2027 bisa turun menjadi $60 atau lebih rendah. Prakiraan dasar bank sebelum perang untuk tahun 2026 adalah $56 untuk Brent, sehingga kembali ke level tersebut masih dalam kisaran penurunan .

Konteks diplomatik: Kesepakatan AS-Iran

• Kesepakatan awal diumumkan 14–15 Juni 2026: Presiden Trump dan pejabat Iran mengumumkan kesepakatan awal untuk mengakhiri permusuhan dan membuka kembali Selat tersebut . Kerangka kerja tersebut ditandatangani secara elektronik oleh Trump dan Wakil Presiden Vance pada 15 Juni .

• Penandatanganan resmi di Swiss: Kesepakatan akhir dijadwalkan untuk ditandatangani secara resmi di Jenewa, Swiss, dengan kedua belah pihak dan mediator hadir .

• Ketentuan inti: Kesepakatan sementara ini mencakup gencatan senjata selama 60 hari, Iran setuju untuk mengurangi stok uranium yang diperkaya tinggi, dan AS mencabut sanksi untuk mengizinkan Iran menjual minyak secara bebas — sebuah konsesi besar AS . Jendela 60 hari dimaksudkan untuk memungkinkan negosiasi mengenai nasib program nuklir Iran .

• Posisi Iran: Iran telah mengindikasikan bahwa mereka bermaksud untuk mengenakan biaya transit untuk kapal yang melewati Selat Hormuz, melihat ini sebagai sumber pendapatan dan cara untuk memonetisasi kendali geografisnya. Teheran juga telah menyatakan akan menolak untuk kembali ke kondisi sebelum perang, dengan bersikeras pada kerangka kerja baru untuk tata kelola Selat yang mencakup kompensasi dan pengawasan resmi Iran.

Ketidakpastian yang tersisa dari jendela negosiasi 60 hari

Beberapa risiko besar masih belum terselesaikan :

1. Pembicaraan nuklir bisa gagal — Program nuklir Iran dan ruang lingkup keringanan sanksi adalah isu yang paling sulit. Jika pembicaraan gagal dalam jendela 60 hari, permusuhan dapat dimulai kembali .
2. Serangan Israel di Lebanon — Kampanye Israel yang sedang berlangsung di Lebanon dapat meluas menjadi konflik regional yang lebih luas dan menggagalkan pengaturan AS-Iran sepenuhnya .
3. Penegakan dan verifikasi — Tidak ada mekanisme yang disepakati untuk memverifikasi pengurangan uranium Iran atau untuk menegakkan jaminan transit melalui Selat tersebut .
4. Tuntutan biaya transit Iran — Jika Iran secara sepihak mengenakan biaya atau membatasi perjalanan untuk kapal tertentu, "pembukaan kembali" hanya akan bersifat parsial dan masih dapat mengganggu ~30% aliran, konsisten dengan tesis pemulihan permanen 70% Goldman .
5. Kerentanan pipa — Rute alternatif (Yanbu, Fujairah, Ceyhan) kini menjadi target infrastruktur kritis. Setiap serangan baru pada fasilitas ini akan menghilangkan kapasitas bypass yang mendasari garis waktu normalisasi Goldman.

Infrastruktur jalur alternatif yang kini mengalirkan ~7,5 juta bph

Perang memaksa produsen untuk dengan cepat meningkatkan tiga jalur alternatif utama, yang secara kolektif kini mengalirkan sekitar 7,5 juta barel per hari:

• Arab Saudi (Yanbu): Saudi Aramco mendorong East-West Pipeline (Petroline) hingga mencapai rekor throughput sebesar 7 juta bph pada Q1 2026 . Namun, pemuatan di terminal Yanbu menjadi hambatan efektif — ekspor minyak mentah aktual melalui Yanbu berjalan sekitar 4 juta bph (empat kali lipat level sebelum perang), dengan sisanya digunakan untuk kilang domestik . Rute pipa sepanjang 1.200 kilometer dari Abqaiq ke pantai Laut Merah ini sepenuhnya memotong Hormuz .

• UEA (Fujairah): Pipa Habshan-Fujairah (ADCOP) mengirimkan minyak mentah ke Pelabuhan Fujairah di pantai barat UEA, di luar Selat. Sebelum perang, pipa ini beroperasi jauh di bawah kapasitas; pemanfaatannya melonjak drastis karena kapal tanker memuat di Fujairah, bukan di terminal yang bergantung pada Hormuz .

• Irak (Ceyhan): Irak mengalihkan sebagian ekspor minyak mentahnya melalui pipa ke Pelabuhan Ceyhan, Turki, di Laut Mediterania, meskipun volumenya terbatas karena kendala infrastruktur dan keamanan regional .

Goldman mencatat bahwa pipa East-West Arab Saudi memiliki kapasitas teoretis 7 juta bph, tetapi kapasitas ekspor efektif setelah dikurangi permintaan kilang domestik mendekati 4,5–5 juta bph . Pipa ADCOP UEA memiliki kapasitas sekitar 1,5 juta bph . Bersama dengan rute Ceyhan Irak, total kapasitas ekspor pipa alternatif mencapai sekitar 7,5 juta bph, sebuah angka yang kini tertanam secara struktural dalam rantai pasokan global.

Garis waktu: Pemulihan lebih cepat dari perkiraan

Skenario dasar Goldman mengasumsikan:

• Ekspor Teluk Persia kembali normal ke level sebelum perang pada akhir Juli — sebuah percepatan signifikan dari perkiraan bank sebelumnya di akhir Agustus . Garis waktu yang lebih cepat ini mencerminkan gencatan senjata segera dan ekspektasi bahwa blokade AS akan dicabut dalam hitungan hari setelah penandatanganan resmi .

• Pemulihan produksi Teluk sebelum Oktober — Goldman memperkirakan sekitar 14,5 juta bph produksi Teluk yang sempat mati (57% dari level sebelum perang) akan kembali dalam hitungan bulan di bawah skenario pembukaan kembali yang aman, meskipun tahap akhir pemulihan akan lebih lambat dan lebih tidak pasti . Perkiraan eksternal yang dikutip oleh Goldman menunjukkan bahwa produsen Teluk dapat memulihkan sekitar 70% dari output yang hilang dalam tiga bulan dan sekitar 88% dalam enam bulan jika jalur air dibuka kembali dengan aman .

Revisi prakiraan harga minyak Brent

Goldman memangkas prakiraan harga minyaknya secara tajam setelah kesepakatan :

Goldman mencatat bahwa target Brent Q4 2026 yang baru sebesar $80 kira-kira sejalan dengan harga pasar saat ini (~$82,80 per 16 Juni), yang menunjukkan bahwa pasar sebagian besar telah mendiskon kesepakatan damai . Prakiraan tahun 2027 sebesar $75 menunjukkan dinamika kelebihan pasokan yang berkelanjutan begitu persediaan mulai dibangun kembali . Bank tersebut memperkirakan surplus pasokan global sebesar 3,2 juta barel per hari pada tahun 2027 .

Skenario harga naik dan turun

• Skenario Naik ($130+/barel): Jika Selat tidak pernah sepenuhnya dibuka kembali — karena runtuhnya negosiasi, permusuhan baru, atau penolakan Iran untuk mengizinkan transit tanpa batas — Goldman sebelumnya telah memperingatkan bahwa harga minyak bisa melonjak jauh di atas $130/barel. Di awal krisis, bank memperingatkan harga bisa menembus $100/barel dalam seminggu tanpa adanya resolusi . Angka $130+ mewakili skenario ekor yang parah di mana penutupan titik rawan permanen menghilangkan 15+ juta bph dari pasar tanpa batas waktu.

• Skenario Turun ($60/barel pada 2027): Di bawah normalisasi yang lebih cepat dari perkiraan — di mana produksi Teluk pulih lebih cepat, minyak bebas sanksi Iran membanjiri pasar, dan aliran pipa alternatif tetap tinggi — rata-rata Goldman untuk tahun 2027 bisa turun menjadi $60 atau lebih rendah. Prakiraan dasar bank sebelum perang untuk tahun 2026 adalah $56 untuk Brent, sehingga kembali ke level tersebut masih dalam kisaran penurunan .

Konteks diplomatik: Kesepakatan AS-Iran

• Kesepakatan awal diumumkan 14–15 Juni 2026: Presiden Trump dan pejabat Iran mengumumkan kesepakatan awal untuk mengakhiri permusuhan dan membuka kembali Selat tersebut . Kerangka kerja tersebut ditandatangani secara elektronik oleh Trump dan Wakil Presiden Vance pada 15 Juni .

• Penandatanganan resmi di Swiss: Kesepakatan akhir dijadwalkan untuk ditandatangani secara resmi di Jenewa, Swiss, dengan kedua belah pihak dan mediator hadir .

• Ketentuan inti: Kesepakatan sementara ini mencakup gencatan senjata selama 60 hari, Iran setuju untuk mengurangi stok uranium yang diperkaya tinggi, dan AS mencabut sanksi untuk mengizinkan Iran menjual minyak secara bebas — sebuah konsesi besar AS . Jendela 60 hari dimaksudkan untuk memungkinkan negosiasi mengenai nasib program nuklir Iran .

• Posisi Iran: Iran telah mengindikasikan bahwa mereka bermaksud untuk mengenakan biaya transit untuk kapal yang melewati Selat Hormuz, melihat ini sebagai sumber pendapatan dan cara untuk memonetisasi kendali geografisnya. Teheran juga telah menyatakan akan menolak untuk kembali ke kondisi sebelum perang, dengan bersikeras pada kerangka kerja baru untuk tata kelola Selat yang mencakup kompensasi dan pengawasan resmi Iran.

Ketidakpastian yang tersisa dari jendela negosiasi 60 hari

Beberapa risiko besar masih belum terselesaikan :

1. Pembicaraan nuklir bisa gagal — Program nuklir Iran dan ruang lingkup keringanan sanksi adalah isu yang paling sulit. Jika pembicaraan gagal dalam jendela 60 hari, permusuhan dapat dimulai kembali .
2. Serangan Israel di Lebanon — Kampanye Israel yang sedang berlangsung di Lebanon dapat meluas menjadi konflik regional yang lebih luas dan menggagalkan pengaturan AS-Iran sepenuhnya .
3. Penegakan dan verifikasi — Tidak ada mekanisme yang disepakati untuk memverifikasi pengurangan uranium Iran atau untuk menegakkan jaminan transit melalui Selat tersebut .
4. Tuntutan biaya transit Iran — Jika Iran secara sepihak mengenakan biaya atau membatasi perjalanan untuk kapal tertentu, "pembukaan kembali" hanya akan bersifat parsial dan masih dapat mengganggu ~30% aliran, konsisten dengan tesis pemulihan permanen 70% Goldman .
5. Kerentanan pipa — Rute alternatif (Yanbu, Fujairah, Ceyhan) kini menjadi target infrastruktur kritis. Setiap serangan baru pada fasilitas ini akan menghilangkan kapasitas bypass yang mendasari garis waktu normalisasi Goldman.