Citi Pangkas Drastis Proyeksi Harga Minyak: Dari Ancaman US$150 ke US$65, tapi Normalisasi Masih Jauh

Pasar minyak langsung bergejolak pada Senin, 15 Juni, setelah Amerika Serikat dan Iran mengonfirmasi nota kesepahaman (MoU) untuk mengakhiri konflik berbulan-bulan dan membuka kembali Selat Hormuz . Kesepakatan itu seketika mengubah ekspektasi harga: Citigroup, yang beberapa pekan sebelumnya memperingatkan minyak bisa melonjak ke US$150 per barel, langsung mengambil kapak untuk proyeksi harga minyak mentah Brent-nya . Tetapi, jarak antara selembar kertas yang ditandatangani dengan kapal tanker yang bergerak bebas melalui jalur minyak paling kritis di dunia itu sangatlah lebar. Berikut adalah hal yang berubah, alasannya, dan ketidakpastian yang masih membayangi pasar energi.

Apa yang Memicu Pemangkasan Proyeksi Citi?

Revisi cepat Citi adalah respons langsung terhadap MoU AS-Iran, yang diyakini bank tersebut akan menormalisasi arus perdagangan melalui Selat Hormuz dan memulai kembali ekspor minyak Iran . Selat tersebut hampir sepenuhnya diblokade sejak akhir Februari, menyebabkan gangguan pasokan energi global terbesar sejak krisis 1970-an dan mendorong minyak mentah Brent di atas US$126 per barel pada puncaknya . Kerangka diplomasi baru ini menghilangkan, setidaknya di atas kertas, hambatan pasokan utama yang telah mendefinisikan pasar minyak selama berbulan-bulan.

Proyeksi Baru vs. Proyeksi Sebelumnya

Skala penurunan proyeksi Citi mencerminkan betapa cepatnya keyakinan akan pemulihan pasokan menguat. Pada 26 April, bank tersebut telah menaikkan proyeksi kasus dasarnya menjadi US$95 per barel untuk Q3 dan US$80 untuk Q4, dan memperingatkan adanya probabilitas 30% skenario bullish yang mengirim harga ke US$150 jika selat tetap ditutup hingga Juni . Pada 15 Juni, angka-angka itu dicabut .

Periode	Proyeksi Sebelumnya (akhir April 2026)	Proyeksi Baru (15 Juni 2026)	Perubahan
Q3 2026	US$95/barel	US$75/barel	−US$20
Q4 2026	US$80/barel	US$70/barel	−US$10
Setahun penuh 2027	US$80/barel	US$65/barel	−US$15

Proyeksi tahun 2027 sebesar US$65 per barel membawa Citi mendekati apa yang sebelumnya dianggap sebagai skenario terburuk, pada dasarnya bertaruh bahwa pembukaan diplomatik akan diterjemahkan menjadi pemulihan aliran minyak yang cepat dan berkelanjutan .

Bagaimana Reaksi Pasar terhadap Kerangka Kesepakatan AS-Iran?

Respons pasar langsung adalah rotasi klasik menuju aset berisiko. Minyak mentah Brent turun sekitar 4% hingga 5% pada 15 Juni, menetap di level terendah dalam tiga bulan mendekati US$83 per barel . Pada titik intraday terburuk, beberapa laporan menyebutkan penurunan mendekati 11% sebelum harga stabil . West Texas Intermediate juga turun lebih dari 5% .

Reli bantuan di pasar saham sama tajamnya, dengan indeks saham AS diperdagangkan mendekati rekor tertinggi karena investor bertaruh bahwa krisis pasokan energi terburuk dalam sejarah pasar modern sedang mereda . Harga gas grosir Eropa turun 6% sebagai simpati .

Namun, keesokan harinya, harga minyak sedikit bangkit kembali karena para pedagang mencerna bahasa perjanjian yang ambigu dan kenyataan pahit bahwa pemulihan pasokan fisik tidak akan terjadi dalam semalam .

Jalan Panjang Menuju Pemulihan Pasokan Fisik

Pasar yang menetapkan harga berdasarkan perdamaian masih bisa menghadapi ketatnya pasokan fisik selama berbulan-bulan. Beberapa rintangan berdiri di antara MoU dan Selat Hormuz yang berfungsi penuh .

• Tunggakan logistik. Bahkan setelah selat secara resmi dibuka kembali, membangun kembali jadwal pelayaran komersial, kerangka asuransi, dan logistik pelabuhan akan memakan waktu berbulan-bulan, bukan minggu . S&P Global Commodity Insights memproyeksikan normalisasi pasokan penuh akan berlangsung hingga musim panas 2027 .
• Pembersihan ranjau dan resertifikasi. Ranjau laut yang dilaporkan telah disebar di selat harus dibersihkan, dan perusahaan asuransi kapal perlu mensertifikasi ulang jalur air tersebut sebagai aman untuk transit komersial .
• Adaptasi pembeli. Banyak pembeli minyak mentah telah mengunci rute pasokan alternatif dan kontrak jangka panjang, artinya tidak akan ada pemulihan instan ke pola aliran pra-perang .
• Warisan defisit pasokan. Gangguan pasokan kumulatif dari krisis ini melampaui 500 juta barel, dan CEO Saudi Aramco memperingatkan pada bulan Mei bahwa bahkan pembukaan kembali segera tidak akan menghasilkan normalisasi pasar hingga 2027 .

Jendela 60 Hari dan Risiko Geopolitik yang Belum Terselesaikan

MoU ini adalah kerangka awal, bukan penyelesaian final. Ini menetapkan penghentian permusuhan selama 60 hari di mana Washington dan Teheran harus merundingkan perjanjian permanen—termasuk status persediaan uranium yang diperkaya Iran . Jika pembicaraan itu gagal, selat bisa ditutup kembali.

Beberapa ketidakpastian spesifik patut dicermati:

• Negosiasi nuklir ditunda. Iran bersikeras MoU tidak mencakup komitmen nuklir, dan diskusi tersebut diharapkan berjalan di jalur terpisah yang lebih lambat tanpa tenggat waktu pasti . Kegagalan menyelesaikan sengketa nuklir dapat menggagalkan seluruh pengaturan.
• Biaya lintas belum terselesaikan. Iran menawarkan transit bebas biaya untuk periode awal 60 hari, tetapi tidak ada perjanjian jangka panjang tentang biaya atau peran Iran dalam mengelola jalur air—sebuah ambiguitas yang bisa memicu sengketa di masa depan .
• Sanksi dan pelepasan aset. Kesepakatan dilaporkan melibatkan pencabutan sanksi minyak AS dan pelepasan aset Iran yang dibekukan, tetapi mekanisme dan urutannya masih belum jelas, berpotensi menunda kembalinya Iran ke kapasitas ekspor penuh .
• Dampak geopolitik. Serangan Israel yang sedang berlangsung di Lebanon bisa memperpanjang permusuhan regional dan menggagalkan pemahaman AS-Iran, sebuah risiko yang ditandai oleh Associated Press dan media lainnya .
• Tidak ada perjanjian damai formal. MoU adalah memorandum sementara, bukan perjanjian damai permanen. Para pejabat AS telah mengakui bahwa finalisasi kesepakatan semacam itu bisa memakan waktu berbulan-bulan—atau lebih lama—jika negosiasi masa lalu dengan Iran menjadi panduan .

Hal yang Perlu Dicermati Selanjutnya

Pasar minyak kini terjebak di antara dua narasi: tarikan disinflasi yang kuat dari terobosan diplomatik dan kenyataan membandel bahwa Selat Hormuz tidak akan berfungsi normal selama berbulan-bulan. Pemangkasan proyeksi cepat Citi menangkap pergeseran arah, tetapi rentang hasil yang lebar—dari kembalinya minyak dengan cepat ke US$65 hingga kemungkinan pemblokiran ulang yang membuat harga melonjak lagi—berarti volatilitas kemungkinan tidak akan pudar dengan cepat. Hitungan mundur 60 hari telah dimulai.