Gencatan Senjata AS-Iran Kembali Buka Selat Hormuz: Dampak ke Pasar Minyak dan Stok Cushing yang Menipis

Proyeksi para analis untuk minyak mentah Brent mencerminkan ketidakpastian tersebut. Estimasi pra-perang berkisar di angka $56–$67 per barel . Harga aktual dan revisi perkiraan saat puncak krisis melonjak ke $85–$117 . Kini, dengan adanya gencatan senjata, prospeknya bergantung pada skenario pemulihan mana yang akan terwujud.

Isi Kesepakatan Gencatan Senjata

Gencatan senjata 14 Juni ini paling tepat dipahami sebagai sebuah nota kesepahaman (MoU) yang memperpanjang gencatan senjata dua minggu awal pada 8 April, yang sebelumnya sudah diperpanjang 60 hari pada akhir Mei . Kesepakatan ini berisi beberapa komitmen operasional, tetapi bukan merupakan kesepakatan damai yang komprehensif, perjanjian nuklir, atau perjanjian rudal . Berikut adalah ketentuan intinya:

• Pembukaan Kembali Selat Hormuz: Pelayaran akan dilanjutkan tanpa bea, dengan target memulihkan tingkat aktivitas sebelum perang dalam waktu sekitar 30 hari . Iran telah setuju untuk membersihkan ranjau yang mereka sebarkan di perairan tersebut selama konflik .
• Pencabutan Blokade Laut AS: Amerika Serikat akan mencabut blokadenya atas pelabuhan-pelabuhan Iran dan Selat Hormuz . Ini dibingkai sebagai langkah langsung dan timbal balik.
• Gencatan Senjata dan Penghentian Permusuhan: Kedua belah pihak mendeklarasikan penghentian operasi militer secara langsung dan permanen di semua lini, termasuk di Lebanon .
• Kerangka Pelonggaran Sanksi: Meskipun tidak sepenuhnya dirinci dalam MoU, perjanjian ini membuka pintu bagi pelonggaran sanksi untuk Iran, yang bergantung pada kepatuhannya .
• Negosiasi Program Nuklir: Perpanjangan jendela waktu 60 hari ini dimaksudkan untuk memungkinkan perundingan guna mengakhiri konflik secara permanen dan mengekang aktivitas nuklir Iran .

Pakistan dan Qatar bertindak sebagai mediator kunci sepanjang proses tersebut . Sebuah upacara penandatanganan resmi dijadwalkan berlangsung dalam beberapa hari setelah pengumuman di Swiss .

Penting untuk mengenali apa yang bukan merupakan bagian dari kesepakatan ini. Ini bukanlah perjanjian damai yang mengikat. Ini tidak menyelesaikan sengketa mengenai program rudal balistik Iran atau kekuatan proksinya di regional. Dan keberhasilannya sepenuhnya bergantung pada sejauh mana kedua pihak mematuhi ketentuan selama periode perpanjangan 60 hari tersebut—sebuah periode yang mengikuti gencatan senjata yang hampir pupus beberapa hari sebelum pengumuman .

Inventaris Cushing: Berbahaya Mendekati Amblas

Darurat pasokan di Selat Hormuz memicu pengurasan luar biasa pada minyak mentah yang tersimpan di Cushing, Oklahoma, titik penyerahan untuk kontrak berjangka West Texas Intermediate (WTI) dan pusat penyimpanan minyak terbesar di Amerika Serikat.

Dalam angka (per 5 Juni 2026):

• Tingkat stok saat ini: 21,64 juta barel, turun dari 22,44 juta pada minggu sebelumnya dan 24,09 juta pada waktu yang sama tahun lalu . Beberapa penyedia data melaporkan angka yang sedikit berbeda (21,6–22,4 juta barel) tergantung pada tanggal pengukuran yang tepat, tetapi semuanya mengonfirmasi tingkat yang sangat rendah .
• Utilisasi kapasitas: Sekitar 28–29% dari total kapasitas Cushing yang sekitar 76 juta barel . Tingkat normal biasanya berkisar sekitar 40 juta barel, yang berarti utilisasi akan mendekati 50–55% di pasar yang seimbang .
• Laju penurunan: Persediaan telah turun selama tujuh minggu berturut-turut . Antara awal April dan awal Juni, stok turun sebesar 11,3 juta barel, menurut Wood Mackenzie . Pada minggu yang berakhir 5 Juni saja, penarikannya antara 801.000 hingga 1,125 juta barel .
• Jarak dari batas operasional: Batas minimum operasional Cushing diperkirakan secara luas sekitar 20 juta barel . Itu berarti hanya menyisakan ruang kurang dari 2 juta barel sebelum fasilitas mulai kesulitan dengan logistik jalur pipa dan pencampuran . Wood Mackenzie telah memperingatkan jika penarikan terus berlanjut pada laju saat ini, Cushing dapat mencapai batas minimum itu dalam hitungan minggu .

Penyebab utamanya adalah melonjaknya ekspor minyak mentah AS. Dengan sebagian besar dunia yang terputus dari pasokan Timur Tengah, pembeli global secara agresif beralih ke jenis minyak AS. Secara keseluruhan, persediaan minyak mentah AS telah merosot ke 434 juta barel, turun sekitar 64 juta barel—atau sekitar 7,5%—sejak perang dimulai . Cushing menanggung beban terberat karena berfungsi sebagai hub logistik utama untuk mengalirkan minyak mentah domestik ke Pantai Teluk untuk diekspor.

Proyeksi Analis: Dari Surplus Pra-Perang ke Guncangan Krisis

Untuk memahami skala gangguannya, kita perlu mulai dengan konsensus pra-perang. Sebelum konflik, para analis hampir seragam bersikap pesimistis terhadap minyak mentah.

• Goldman Sachs (Januari 2026): Brent rata-rata $56/barel untuk setahun penuh, dengan titik rendah kuartal keempat di $54 .
• J.P. Morgan: Brent sekitar $60/barel .
• Polling Reuters (Desember 2025): Konsensus 34 analis sekitar $67/barel .
• Analis Rusia (Euler, BCS): $61–$65/barel .
• EIA (STEO Maret 2026): Brent di $57,69/barel untuk tahun tersebut .

Narasi yang beredar saat itu adalah kelebihan pasokan: produksi OPEC+, kenaikan output non-OPEC, dan pertumbuhan permintaan yang lesu di Tiongkok diperkirakan akan mendorong inventaris OECD lebih tinggi dan harga lebih rendah .

Narasi itu runtuh ketika Selat Hormuz ditutup secara efektif. Pada bulan April, Brent melonjak ke $138 pada 7 April dan rata-rata $117 untuk bulan tersebut . Para analis segera bergegas merevisi model mereka.

Perkiraan Kala Krisis (Maret–Mei 2026):

• EIA (STEO Mei 2026): Brent setahun penuh 2026 dinaikkan menjadi kira-kira $96/barel; mengasumsikan aliran Selat Hormuz tidak sepenuhnya normal hingga awal 2027 . STEO April sempat memproyeksikan puncak kuartal kedua di $115/barel .
• Goldman Sachs (Reset Maret): Skenario dasar $85/barel untuk setahun penuh 2026, naik dari $77. Kasus dasar ini mengasumsikan arus Selat hanya 5% dari normal selama enam minggu, diikuti oleh pemulihan bertahap selama satu bulan . Goldman kemudian menaikkan perkiraan kuartal keempat 2026 menjadi $90 .
• Morgan Stanley (13 April): Kuartal kedua 2026 di $110/barel, kuartal ketiga di $100/barel, 2027 di $80/barel. Bank ini menekankan bahwa rantai pasokan akan membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk stabil bahkan setelah Selat Hormuz dibuka kembali .
• Bank of America (Maret): Rata-rata setahun penuh $77,50/barel, naik dari $61 sebelumnya. Bank ini memaparkan berbagai skenario, dengan rata-rata Brent terburuk sebesar $130 jika gangguan berlanjut hingga paruh kedua tahun ini .

Prospek Pasca-Gencatan Senjata:

Kesepakatan 14 Juni menghilangkan risiko pasokan yang paling mendesak, namun para analis memperingatkan bahwa harga tidak akan kembali ke tingkat pra-perang dalam semalam. Prospek terbaru EIA, yang sudah mengasumsikan normalisasi yang lambat, menempatkan Brent di $89/barel pada kuartal keempat 2026 dan $79/barel pada 2027 . Panggilan Morgan Stanley untuk $80 pada tahun 2027 juga mengasumsikan pemulihan bertahap . Kasus dasar kuartal keempat Goldman berkisar sekitar $90, dengan risiko kenaikan yang dapat mendorong harga di atas $100 jika ekspor Teluk stabil lebih lambat dari yang diharapkan .

Celah lebar antara konsensus pra-perang ($56–$67) dan patokan pasca-krisis ($80–$100) mencerminkan beberapa faktor persisten: waktu yang dibutuhkan untuk membersihkan ranjau dan memulihkan jalur pelayaran yang aman, tantangan logistik untuk menghidupkan kembali produksi Iran, dan premi risiko politik yang akan tetap ada selama gencatan senjata masih berupa MoU dan bukan penyelesaian permanen.

Ujian sesungguhnya adalah apakah persediaan Cushing akan stabil. Jika minyak mentah Iran mulai mengalir melalui Selat dalam beberapa minggu dan ekspor AS menjadi normal, tekanan pada penyimpanan domestik bisa mereda. Jika gencatan senjata memudar atau proses pembersihan ranjau tersendat, Cushing bisa mendekati titik nadir operasionalnya—sebuah peristiwa yang kemungkinan besar akan mendorong harga WTI lebih tinggi, terlepas dari bagaimana lintasan harga Brent yang lebih luas.