Saham ASML Melonjak 9,5% ke Rekor Tertinggi

Musk sendiri yang memperkuat gebrakan ini selama akhir pekan, memposting di X bahwa ASML adalah "bisa dibilang perusahaan terhebat di Eropa" . Dukungan ini mengirim saham naik 5,8% pada hari Senin, 8 Juni . Namun, substansi sesungguhnya datang pada 11 Juni. Musk berbicara kepada karyawan ASML secara virtual, memaparkan skala ambisinya. Terafab dirancang untuk menghasilkan 1 terawatt output chip tahunan—kira-kira dua kali lipat konsumsi AS saat ini . Estimasi biaya fasilitas ini telah membengkak menjadi antara $119 dan $122 miliar . Sebagai konteks, estimasi awal pada Maret 2026 mematok investasi ini "setidaknya $55 miliar" .

Bagi ASML, implikasinya sangat besar. Terafab bertujuan untuk memproduksi chip di node 2-nanometer dan seterusnya, sebuah tugas yang mustahil tanpa mesin litografi High-NA Extreme Ultraviolet (EUV) milik ASML . ASML adalah pemasok global tunggal untuk alat-alat ini, yang masing-masing memiliki banderol harga sekitar $370–400 juta . Mengamankan sejumlah blok mesin ini dalam jadwal yang dibutuhkan Terafab akan mewakili salah satu pesanan tunggal terbesar dalam sejarah perusahaan .

Panduan Bullish ASML Sendiri Menambah Bahan Bakar

Sementara narasi Terafab mendominasi berita utama, prospek keuangan ASML sendiri memberikan dorongan fundamental yang kuat. Pada periode awal Juni yang sama, perusahaan menaikkan panduan pendapatan 2026 menjadi €36–€40 miliar, secara eksplisit menyebut permintaan yang didorong oleh AI untuk alat litografi EUV uniknya . Proyeksi yang direvisi ini memperkuat pandangan bahwa perusahaan ini bukan sekadar penerima manfaat spekulatif dari proyek-proyek futuristik, tetapi saat ini sedang mengalami lonjakan permintaan di seluruh basis pelanggannya, mulai dari TSMC, Samsung, hingga Intel .

Kenaikan panduan ini terjadi setelah paruh pertama tahun 2026 yang luar biasa. Saham ASML sudah naik 64% secara year-to-date sebelum lonjakan terbaru ini . Pesanan kuartalan rekor yang dilaporkan pada akhir Januari telah menyiapkan panggung, dengan pemesanan mencapai €13,1 miliar dan menghancurkan estimasi konsensus .

Paradoks Capex Oracle: Buruk untuk Oracle, Baik untuk Sektor

Pada hari yang sama ketika ASML melonjak, Oracle melaporkan hasil fiskal Q4 2026-nya . Sepintas, angkanya terlihat kuat: EPS yang disesuaikan sebesar $2,11 mengalahkan estimasi $1,95, dan pendapatan $19,2 miliar sedikit di atas ekspektasi $19,1 miliar . Tetapi saham Oracle anjlok sekitar 8% .

Alasannya? Perusahaan mengumumkan rencana untuk mengumpulkan tambahan $20 miliar dalam bentuk ekuitas dan utang untuk mendanai pembangunan pusat data AI-nya . Rencana pembiayaan agresif ini menakuti investor Oracle sendiri, yang khawatir tentang dilusi dan tekanan pada neraca. Selama tahun fiskal, belanja modal (capex) Oracle telah mencapai $55,7 miliar terhadap hanya $32 miliar arus kas operasi, mendorong arus kas bebas menjadi negatif dalam dan membengkakkan utang menjadi $130 miliar .

Namun, bagi sektor peralatan semikonduktor, ini adalah sinyal yang sangat bullish. Investor menafsirkan kebutuhan Oracle yang tak terpuaskan akan kapasitas pusat data sebagai bukti baru bahwa siklus belanja modal (capex) chip AI masih meningkat, bukan mencapai puncaknya . Pasar melihat pengeluaran Oracle bukan sebagai pemborosan, tetapi sebagai indikator utama dari permintaan yang berkelanjutan dan kuat untuk alat manufaktur canggih yang diproduksi oleh ASML dan rekan-rekannya .

Pemulihan Sektor yang Lebih Luas

Lonjakan di ASML adalah bagian dari gelombang kuat yang mengangkat seluruh kompleks peralatan semikonduktor. Indeks Semikonduktor Philadelphia telah melakukan pemulihan dramatis 6,5% pada 8 Juni, pulih tajam dari kejatuhan pada pekan sebelumnya . Rencana capex besar-besaran TSMC sebesar $52–$56 miliar untuk 2026 telah menetapkan nada bullish, dan pandangan kolektif di antara para investor adalah bahwa pembuat chip terkunci dalam siklus belanja multi-tahun .

Pada 11 Juni, pasar membeli hampir semua yang terkait dengan perangkat keras AI: peralatan modal semikonduktor, memori, penyimpanan, jaringan, dan bahkan saham infrastruktur listrik dan tenaga ikut reli . Oracle dihukum, tetapi pengeluarannya adalah keuntungan bagi sektor ini.

Argumen Valuasi Relatif

Sebuah kekuatan yang halus namun kuat juga menarik pembeli: valuasi ASML, meskipun reli rekornya, terlihat relatif murah dibandingkan dengan rekan-rekannya. Dengan kenaikan 64% secara year-to-date, ASML sebenarnya berkinerja di bawah sektor semikonduktor AS yang lebih luas . Para analis menggambarkan saham ini diperdagangkan pada valuasi relatif termurahnya dalam satu dekade . Kesenjangan ini menarik investor yang sadar nilai yang melihat cengkeraman seperti monopoli pada teknologi EUV sebagai undervalued, terutama dengan latar belakang potensi Terafab untuk menambah pelanggan besar baru.

Risiko Penting untuk Dipertimbangkan

Sesi euforia ini tidak menghilangkan kekhawatiran yang sah:

• Regangan valuasi: GF Value, sebuah estimasi nilai wajar proprietary, mematok nilai intrinsik ASML sekitar $1.100, menyiratkan bahwa saham di $1.899,48 diperdagangkan pada premium 72% . P/E trailing 60,8x berada jauh di atas median lima tahunnya di 39,07x .
• Risiko eksekusi Terafab: Dengan segala ambisinya, Terafab tetaplah sebuah proyek dengan jalan menuju penyelesaian yang tidak pasti. Pengajuan S-1-nya sendiri mencatat bahwa proyek spesifik tidak membawa jaminan keberhasilan . Analis Mizuho, Jordan Klein, menggambarkan Terafab sebagai "opsi beli potensial" untuk kenaikan peralatan fabrikasi wafer, bukan kepastian yang sudah didanai .
• Kemacetan pengiriman EUV: Bahkan jika pesanan terwujud, kapasitas ASML untuk mengirimkan mesin High-NA EUV yang sangat kompleks dalam jadwal yang dipercepat masih jauh dari jaminan, dengan buku pesanan yang sudah berada di bawah tekanan ekstrem .
• Sensitivitas siklus capex: Nasib seluruh sektor kini sangat berkorelasi. Perlambatan dalam belanja hyperscaler atau satu penundaan proyek fab besar saja dapat memicu koreksi tajam di seluruh saham peralatan semikonduktor .

Lonjakan 11 Juni adalah konvergensi sempurna antara narasi, fundamental, dan momentum sektor. Terafab memberikan visinya, panduan ASML memberinya jangkar jangka pendek, dan pengeluaran besar-besaran Oracle mengonfirmasi bahwa tren ini nyata. Apakah pertemuan faktor-faktor itu dapat mendorong saham secara signifikan lebih tinggi dari level ini akan bergantung pada pesanan yang berubah dari cetak biru menjadi perjanjian pembelian.