Zona Euro Hadapi Mimpi Buruk Stagflasi: Inflasi Naik, Pertumbuhan Turun, ECB Putar Haluan

Terlepas dari angka-angka ini, Pierrakakis menolak label yang paling mengkhawatirkan. Ia bersikeras bahwa Zona Euro tidak sedang dalam krisis stagflasi penuh, melainkan "beroperasi dalam perimeter pertumbuhan" sambil menghadapi kecenderungan stagflasi yang tak terbantahkan . Argumennya bertumpu pada ketahanan pasar tenaga kerja—dengan pengangguran di rekor terendah—dan kemampuan blok tersebut yang telah terbukti dalam menyerap guncangan eksternal yang parah sejak 2022 .

Pemicu: Blokade di Selat Hormuz

Penyebab langsung dari guncangan harga ini adalah gangguan pada salah satu arteri energi paling kritis di dunia. Sekitar 20% minyak dan gas alam cair (LNG) dunia biasanya melewati Selat Hormuz, tetapi pengiriman hampir terhenti total sejak pecahnya konflik AS-Iran . Pierrakakis sebelumnya telah menyatakan bahwa membuka kembali selat tersebut adalah hal yang "sangat penting" menjelang pertemuan menteri keuangan G7 pada bulan Mei . Namun, pada awal Juni, Iran menangguhkan pembicaraan tidak langsung dengan AS dan bersumpah untuk menutup penuh Selat Hormuz, yang sekali lagi mengirim harga minyak mentah lebih tinggi dan menghancurkan harapan untuk resolusi diplomatik yang cepat .

"Ketidakpastian merajalela," kata Pierrakakis setelah pertemuan Eurogroup sebelumnya, mengakui bahwa krisis Teluk berdampak pada segala hal mulai dari harga energi hingga bahan baku strategis .

Respons Kebijakan: Perputaran Haluan ECB dan Peringatan Disiplin Fiskal

Bank Sentral Eropa bertindak tepat pada hari pertemuan di Luksemburg. ECB menaikkan ketiga suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin, mengangkat suku bunga fasilitas deposito dari 2,00% menjadi 2,25%. Ini adalah kenaikan suku bunga pertama ECB sejak 2023, menjadikannya bank sentral besar pertama yang kembali melakukan pengetatan sebagai respons terhadap guncangan energi yang baru . Dewan Gubernur ECB mengatakan keputusan itu "kuat di tiga skenario berbeda" yang dirancang untuk memastikan inflasi stabil di target jangka menengah 2% . Pasar keuangan dengan cepat memperhitungkan setidaknya satu kenaikan seperempat poin lagi, dengan beberapa analis memproyeksikan total tiga kali kenaikan pada musim semi 2027 .

Yang terpenting, Pierrakakis menggunakan pertemuan itu untuk memperkuat perlunya koordinasi kebijakan fiskal-moneter. "Kebijakan fiskal di seluruh kawasan euro harus melengkapi upaya ECB untuk menahan inflasi," katanya kepada Euronews, dan "tidak boleh bertentangan" dengan jalur pengetatan bank sentral . Ia mendesak negara-negara anggota untuk "menerapkan pelajaran masa lalu: menerapkan langkah-langkah yang tepat sasaran, sementara, dan disesuaikan" untuk mendukung yang paling rentan tanpa menambah tekanan inflasi yang luas .

Alat Lain: Kemandirian Energi Melalui Fleksibilitas Fiskal

Di luar kebijakan moneter, Pierrakakis sangat mendukung inisiatif Komisi Eropa untuk melonggarkan aturan fiskal guna mempercepat investasi terkait energi. Ia menyebut langkah itu "sepenuhnya dapat dibenarkan," mengutip temuan IMF bahwa dampak ekonomi dari krisis energi telah 12% lebih rendah berkat investasi energi yang dilakukan sejak 2022 .

Ini bukan sekadar tindakan taktis, tetapi koreksi strategis. Para analis dan pejabat secara implisit mengakui adanya kelemahan dalam strategi energi Eropa pasca-2022. Dengan berhasil mengganti gas Rusia dengan LNG global dan impor pipa dari Timur Tengah, Eropa menukar satu risiko geopolitik dengan risiko lainnya, mengalihkan ketergantungannya ke Selat Hormuz tanpa cukup membangun kapasitas energi terbarukan domestik dan penyimpanan strategis untuk melindungi diri. Pierrakakis membingkai solusinya dalam hal kedaulatan: "Energi yang terjangkau adalah bahan baku daya saing Eropa. Setiap euro yang diinvestasikan dalam kemandirian energi adalah investasi untuk kedaulatan kita" .

Seruan untuk "bermain ofensif," seperti yang didesak Pierrakakis kepada Parlemen Eropa beberapa minggu sebelumnya, berarti menghadapi kerentanan struktural benua itu secara langsung . Krisis Juni 2026 memperjelas bahwa ketahanan dalam mengelola gejalanya tidak cukup tanpa perubahan mendasar dalam kebijakan energi strategis.