Harga Minyak Akan Naik untuk 5-10 Tahun ke Depan: Bos Shell Jelaskan Mengapa Ini Bukan Cuma Soal Iran

Produsen Teluk terpaksa menutup (shut in) produksi sekitar 7,5 juta barel per hari (bph) pada Maret, meningkat menjadi 9,1 juta bph pada April . Pasokan minyak global anjlok 10,1 juta bph pada bulan itu . Minyak mentah Brent, patokan internasional, melonjak ke puncak $138 per barel pada 7 April .

Poin Sawan adalah bahwa krisis ini merupakan pratinjau brutal, bukan anomali. "Harga akan bergerak naik," katanya, menggambarkannya sebagai "cerita untuk lima hingga sepuluh tahun ke depan" . Penutupan Selat Hormuz hanya mempercepat lintasan yang telah ditetapkan oleh fundamental pasokan dan permintaan .

Mesin permintaan tak akan berhenti

Sementara konflik menjadi berita utama, Sawan secara spesifik menunjuk pada permintaan global yang berkelanjutan sebagai pendorong jangka panjang sesungguhnya . Selera dunia akan minyak tidak sedang memudar—melainkan secara struktural tetap kuat. Meskipun Short-Term Energy Outlook EIA edisi Juni 2026 mencatat bahwa harga tinggi dan inisiatif pemerintah diperkirakan akan menahan permintaan minyak global sekitar 1 juta bph tahun ini, ini adalah respons destruksi permintaan terhadap harga ekstrem, bukan pergeseran permanen . Logika Sawan adalah bahwa begitu harga stabil—bahkan di level yang lebih tinggi—pertumbuhan permintaan yang mendasar dari negara berkembang dan aktivitas industri akan kembali berlanjut.

"Semua minyak dan gas yang mudah sudah ditemukan"

Mungkin kalimat paling menohok yang diucapkan Sawan adalah: "Semua minyak dan gas yang mudah sudah ditemukan" ("All the easy oil and gas has been found") . Ini adalah pengakuan blak-blakan atas masalah pasokan struktural. Era ladang minyak konvensional raksasa berbiaya rendah yang menyembur deras dengan upaya minimal telah berakhir. Produksi baru kini semakin banyak berasal dari proyek laut dalam yang kompleks, sumber non-konvensional seperti serpih (shale), atau kawasan yang tidak stabil secara politik—semuanya membawa biaya lebih tinggi dan waktu tunggu (lead time) yang lebih panjang. Hal ini membuat sisi pasokan kurang elastis dan lebih rentan terhadap tekanan harga yang berkelanjutan.

Siklus penipisan ini terlihat jelas dalam data. EIA mengonfirmasi bahwa inventaris minyak global merosot tajam—dengan rata-rata 8,5 juta bph dalam beberapa periode perkiraan . JPMorgan memperingatkan pada bulan Mei bahwa stok bisa turun ke level yang mengkhawatirkan pada bulan September jika selat tersebut tetap ditutup . Pengurasan inventaris ini meninggalkan pasar dengan penyangga yang sangat tipis, artinya guncangan pasokan di masa depan—baik geopolitik atau lainnya—akan diterjemahkan menjadi lonjakan harga jauh lebih cepat daripada di masa lalu.

Posisi harga minyak saat ini

Meskipun proses negosiasi gencatan senjata telah meredakan kepanikan paling akut, minyak mentah Brent tetap berada jauh di atas kisaran stabil "ideal" yang disebutkan Sawan di $60–$70/barel. Pada awal Juni 2026, Brent diperdagangkan di sekitar $94–$97/barel dan WTI mendekati $91/barel . Pada 9 Juni, Brent sempat turun ke $92,37 . Level-level ini, lebih dari $30 di atas batas atas kisaran "ideal", memberi sinyal bahwa pasar sedang memperhitungkan ketatnya pasokan yang persisten, bukan hanya premi konflik sementara.

Kontango dan volatilitas pada kurva berjangka memperkuat hal ini. EIA memperkirakan Brent rata-rata $89/barel pada Q4 2026 dan $79/barel pada 2027—masih di atas batas atas $70 versi Sawan . Ini berarti bahkan perkiraan resmi pemerintah AS memperkirakan harga akan tetap lebih tinggi secara struktural daripada apa yang disebut oleh CEO salah satu perusahaan minyak terbesar di dunia sebagai keseimbangan yang stabil.

Kuartal $6,9 miliar Shell: laba di pasar yang ketat

Laba Shell kuartal pertama 2026 menegaskan realitas finansial dari rezim harga tinggi ini. Perusahaan melaporkan laba bersih (adjusted earnings) sebesar $6,92 miliar—naik 24% tahun-ke-tahun, dua kali lipat dari kuartal sebelumnya, dan tertinggi dalam dua tahun . Perusahaan secara eksplisit mengutip keuntungan yang terkait dengan perang di Timur Tengah . Divisi chemicals and products, yang mencakup penyulingan dan perdagangan minyak, membukukan laba $1,93 miliar, menghancurkan ekspektasi analis sebesar $1,24 miliar .

Angka-angka ini penting bagi tesis Sawan. Ketika sebuah perusahaan minyak terintegrasi besar dapat menghasilkan hampir $7 miliar dalam laba kuartalan selama krisis pasokan, insentif jangka pendek untuk membanjiri pasar dengan pasokan baru yang murah menjadi lebih kecil. Harga tinggi mendukung arus kas yang tinggi, yang pada gilirannya mendukung distribusi kepada pemegang saham—Shell menaikkan dividennya sebesar 5% dan mengembalikan $5,3 miliar kepada pemegang saham di Q1 . Logika finansial ini memperkuat kekakuan struktural harga yang tinggi: sinyal ekonomi industri tidak mengarah pada respons pasokan yang cepat.

Paradoks permintaan: akankah harga tinggi mematikan permintaan?

Sebuah penyeimbang penting telah muncul. IEA memperingatkan pada bulan Mei bahwa permintaan minyak global sekarang diperkirakan akan berkontraksi sebesar 420.000 bph tahun-ke-tahun pada tahun 2026—pembalikan tajam dari ekspektasi sebelum perang . STEO Juni dari EIA menggemakan hal ini, memangkas perkiraan permintaannya sebesar 1,1 juta bph . Harga bahan bakar yang tinggi, ketersediaan yang berkurang, dan langkah-langkah konservasi pemerintah, terutama di Asia, sedang menghancurkan permintaan di bagian margin .

Ini menciptakan ketegangan sentral dalam perkiraan jangka panjang Sawan. Jika harga tetap cukup tinggi untuk waktu yang cukup lama, mereka pada akhirnya akan menyembuhkan pertumbuhan permintaan yang dikutip Sawan sebagai pendorong utamanya. EIA sendiri memproyeksikan bahwa penurunan permintaan dapat membatasi kenaikan harga dari gangguan Hormuz . Pandangan Sawan tampaknya adalah bahwa destruksi permintaan ini bersifat sementara dan disebabkan oleh harga, sementara kekuatan struktural industrialisasi dan pertumbuhan populasi di negara-negara berkembang akan menegaskan kembali dirinya begitu minyak mentah stabil—bahkan di baseline yang lebih tinggi.

Artinya untuk dekade berikutnya

Perkiraan Sawan membingkai dunia di mana minyak murah adalah memori sejarah, bukan baseline yang akan dituju pasar. Selat Hormuz mungkin pada akhirnya akan dibuka kembali, tetapi arsitektur pasar minyak yang lebih dalam—cadangan konvensional yang menurun, siklus investasi yang panjang, dan pertumbuhan permintaan yang tangguh—menunjukkan harga akan tetap berada di bawah tekanan naik secara struktural. Strategi Shell sendiri mencerminkan ini: perusahaan berencana untuk menahan produksi minyak tetap datar sambil berinvestasi dalam gas alam cair (LNG) dan energi terbarukan, bertaruh bahwa hidrokarbon akan tetap menjadi tulang punggung energi selama beberapa dekade mendatang .

Bagi konsumen, bisnis, dan pembuat kebijakan, implikasinya jelas. Era minyak $60 sebagai keseimbangan alami mungkin sudah berakhir. Pertanyaannya bukanlah apakah krisis saat ini akan berakhir, tetapi pada level harga berapa kondisi normal yang baru akan terbentuk setelahnya.