Paradoks Surplus Perdagangan China yang Mencetak Rekor $105 Miliar

Neraca perdagangan China seharusnya tidak terlihat seperti ini. Sebuah perang yang menutup jalur minyak terpenting di dunia seharusnya mempersempit surplus importir minyak mentah terbesar dunia. Namun, Mei 2026 justru menghasilkan surplus $105,43 miliar — lebih dari $13 miliar di atas konsensus dan yang terlebar sejak Januari . Paradoks ini adalah produk dari dua kekuatan ekstrem yang saling berlawanan: mesin ekspor bertenaga AI yang beroperasi pada kapasitas penuh, dan tagihan impor energi yang runtuh ke level terendah dalam lebih dari delapan tahun .

Hasilnya adalah angka utama yang tampak seperti kekuatan ekonomi yang merata, padahal sejatinya adalah kisah tentang dua China yang sangat berbeda.

Membaca Angka: Semua Indikator Melampaui Ekspektasi

Data Mei yang dirilis oleh Administrasi Umum Kepabeanan China pada 9 Juni 2026 sukses mendobrak setiap ramalan ekonom.

• Ekspor melonjak 19,4% secara tahunan (year-on-year/yoy) ke rekor $376,78 miliar, meningkat dari 14,1% di bulan April dan menghancurkan konsensus 15% .
• Impor meroket 27,4% ke $271,35 miliar, melampaui perkiraan 25% dan menyamai laju April di 25,3%. Kekuatan impor ini mencerminkan penimbunan semikonduktor secara agresif, bukan pembelian minyak .
• Surplus perdagangan akibatnya melebar ke $105,43 miliar dari $84,82 miliar di bulan April .

Surplus yang mencolok ini sebenarnya terlihat lebih besar dari aslinya. Jika kita mengabaikan tagihan impor energi yang anjlok, pertumbuhan impor non-minyak akan terlihat jauh lebih kuat—menegaskan bahwa ini bukanlah surplus karena permintaan yang lemah, melainkan surplus akibat kejutan pasokan.

Booming Ekspor Berbasis AI: Semikonduktor Jadi Tumpuan

Faktor tunggal terbesar di balik kejutan ekspor ini adalah permintaan global yang tak terpuaskan akan perangkat keras AI. Pengiriman semikonduktor, khususnya sirkuit terpadu (IC) dan chip memori, mendominasi keranjang perdagangan.

Ekspor sirkuit terpadu melonjak sekitar 73% secara tahunan di bulan-bulan awal 2026, didorong oleh kombinasi kenaikan volume dan lonjakan harga ekspor sebesar 55,7% seiring melambungnya biaya memori . The Straitstimes melaporkan bahwa permintaan perangkat keras AI "mengimbangi gangguan dari perang di Iran" dan menghasilkan cetakan ekspor terkuat dalam tiga bulan .

Dua pendorong struktural juga membuat tingkat pertumbuhan tahunan terlihat lebih tinggi. Pertama, efek basis yang menguntungkan dari Mei 2025—periode lemah yang diwarnai ketidakpastian tarif dan perlambatan manufaktur global—membuat data saat ini tampak lebih besar secara persentase . Kedua, perilaku penimbunan stok awal (pre-stocking) oleh pembeli luar negeri. Para importir memajukan pesanan karena khawatir konflik Iran pada akhirnya akan mendorong biaya komponen dan logistik lebih tinggi, sehingga menarik ekspor China ke depan di bulan Mei .

Kejatuhan Minyak: Impor Merosot ke Level Tahun 2017

Di saat ekspor meraung, impor minyak mentah China justru anjlok dengan cara yang biasanya menandakan resesi parah. Namun, penyebabnya murni geopolitik.

Impor minyak mentah turun menjadi sekitar 33 juta ton di bulan Mei, atau setara dengan 7,8 juta barel per hari (bph). Ini adalah angka bulanan terendah sejak Oktober 2017, dan kurang dari dua pertiga rata-rata China tahun 2025 sebesar 11,6 juta bph .

Kedatangan minyak lewat laut, yang dilacak oleh Kpler, turun lebih dramatis lagi—menjadi sekitar 6,36 juta bph di bulan Mei, terendah dalam hampir satu dekade dan hanya setengah dari 11,39 juta bph yang tercatat di bulan Februari, bulan penuh terakhir sebelum serangan AS-Israel ke Iran pada 28 Februari . Impor minyak mentah China dari Timur Tengah secara spesifik anjlok ke 2,15 juta bph di bulan April, level terendah dalam hampir 14 tahun .

Penutupan efektif Selat Hormuz memutus rute pasokan normal China dari negara-negara Teluk, yang secara historis menyumbang sekitar seperempat dari impor minyak mentahnya . Namun, alih-alih bergegas membeli minyak pengganti yang mahal di pasar spot, Beijing membuat pilihan kebijakan yang disengaja: kilang-kilang China memangkas operasi dan menguras cadangan minyak strategis (SPR), memilih untuk menghemat devisa dan menghindari kenaikan harga global .

Energy Aspects, sebuah konsultan yang berbasis di London, memproyeksikan total impor minyak mentah China rata-rata hanya ~10,9 juta bph untuk tahun 2026, level yang tidak terlihat sejak lockdown pandemi, seraya mencatat bahwa perang telah "mengungkap sejauh mana permintaan (minyak) telah menghilang" .

Efek Domino Geopolitik: Minyak Rusia, Logam, dan Minyak di Bawah $100

Gangguan di Hormuz memicu serangkaian pergeseran perdagangan sekunder.

• Harga minyak gagal melonjak di atas $100/barel antara lain karena China—importir minyak mentah terbesar dunia—menarik diri dari pasar alih-alih melakukan panic-buying. Sisi permintaan yang kolaps mengimbangi sebagian besar kejutan pasokan .
• Sumber pasokan beralih tajam ke minyak mentah Rusia. China meningkatkan ketergantungannya pada minyak Rusia melalui jalur pipa dan rute laut Arktik, sebuah tren yang sudah ada sebelum perang tetapi melaju dengan cepat. Direktur riset Kpler mencatat bahwa beralih ke lebih banyak minyak mentah Rusia adalah "solusi paling logis" bagi Beijing seiring berlarutnya konflik .
• Arus perdagangan komoditas terbelah. Saat impor minyak merosot, China meningkatkan pembelian tembaga, bijih besi, dan logam industri lainnya untuk memasok mesin ekspor manufakturnya, sebagaimana dicatat oleh BOE Report . Hasilnya adalah perpecahan yang mencolok: impor energi yang anjlok bersamaan dengan kenaikan impor logam, mencerminkan strategi komoditas dua arah.

Reaksi Balik Perdagangan Uni Eropa: Front Baru Terbuka

Skala dan komposisi surplus China bertindak sebagai akselerator pada ketegangan perdagangan yang sudah mendidih dengan Eropa. UE memandang banjir ekspor manufaktur China yang berkelanjutan—baja, bahan kimia, teknologi bersih, dan kendaraan—sebagai ancaman eksistensial bagi basis industrinya, dan data Mei memberikan amunisi baru bagi kelompok garis keras.

• Pada 29 Mei, Komisi Eropa mengadakan debat orientasi kebijakan yang secara khusus berfokus pada lonjakan ekspor China dan "kelebihan kapasitas industri sistemik." Lima negara anggota—Spanyol, Italia, Prancis, Belanda, dan Lithuania—menandatangani makalah bersama yang menuntut tindakan yang lebih agresif .
• UE sedang mencari mandat untuk "instrumen overkapasitas" baru, yang serupa dengan proses Section 301 AS, yang akan memberi Brussels kekuasaan luas untuk membatasi akses pasar China di seluruh sektor daripada melalui kasus anti-dumping produk per produk yang lambat. Komisi berkomitmen untuk mempresentasikan instrumen keamanan ekonomi baru pada September 2026 .
• Langkah-langkah konkret sudah mulai diberlakukan. Mulai Juli 2026, UE akan memangkas kuota baja bebas bea hingga 47%—dari sekitar 33 juta ton menjadi 18,3 juta—dan menggandakan bea masuk di luar kuota dari 25% menjadi 50% .
• Beijing telah mengancam akan meluncurkan penyelidikan perdagangan balasan, termasuk investigasi anti-diskriminasi dan keamanan rantai pasokan, jika UE terus melanjutkan instrumen overkapasitasnya .

Sebuah Kisah tentang Dua China

Surplus rekor China bukanlah indikator seragam dari kekuatan ekonomi. Ini adalah layar terbelah: mesin ekspor semikonduktor AI yang berlari dengan kecepatan penuh, sementara mesin impor energinya mati suri akibat blokade yang dipicu perang. Kejatuhan minyak secara mekanis memperlebar neraca perdagangan, menutupi kekuatan impor non-minyak asli yang mencerminkan permintaan industri. Pada saat yang sama, Beijing sedang mengelola guncangan energi melalui pelepasan stok strategis dan pivot yang disengaja ke minyak mentah Rusia—kebijakan yang semakin menekan tagihan impor.

Kerusakan kolateralnya sedang berlangsung di Eropa, di mana ukuran surplus yang sangat besar—di atas rekor ketidakseimbangan tahunan $1,2 triliun pada tahun 2025—telah meyakinkan para pembuat kebijakan bahwa status quo tidak dapat dipertahankan . Gudang senjata perdagangan baru UE yang sedang disusun merupakan eskalasi struktural, bukan pertengkaran sementara, dan menyiapkan panggung untuk lingkungan perdagangan global yang jauh lebih kontroversial di paruh kedua tahun 2026.