Membedah IPO Terbesar Sepanjang Sejarah: Mengapa Dunia Gempar Menyambut Pencatatan Saham SPCX

SpaceX akan mencatatkan saham perdananya pada 12 Juni 2026, dan ini bukan sekadar penawaran umum perdana (Initial Public Offering/IPO). Ini adalah peristiwa pasar modal yang memicu gelombang kejut di seluruh dimensi: dari kelebihan permintaan institusional, perburuan saham proksi di Asia, hingga pemberontakan tata kelola perusahaan yang dipimpin oleh CalPERS.

Rekor IPO yang Memecahkan Tradisi

• Harga & Skala: SpaceX menetapkan harga tetap $135 per saham, menjual 555,6 juta lembar saham untuk meraup dana $75 miliar — lebih dari dua kali lipat rekor IPO Saudi Aramco tahun 2019 . Perusahaan ini mengincar valuasi pasca-IPO sebesar $1,75 triliun, melampaui Microsoft dan hanya tertinggal dari Apple dan Nvidia .
• Jadwal Pencatatan: Perdagangan dimulai pada Jumat, 12 Juni, di bursa Nasdaq dengan kode ticker SPCX, dengan harga final ditetapkan setelah penutupan pasar pada 11 Juni . Goldman Sachs memimpin sindikasi 21 bank penjamin emisi .
• Pendekatan Tak Lazim: SpaceX melewati proses bookbuilding tradisional dengan menetapkan satu harga tetap. Langkah ini menunjukkan kepercayaan diri ekstrem terhadap permintaan, namun juga mengangkat alis banyak pelaku Wall Street .
• Kelebihan Permintaan (Oversubscription): Pesanan institusional telah melampaui $10 miliar, dengan buku pesanan dilaporkan kelebihan permintaan sekitar 2 kali lipat (sekitar $150 miliar permintaan untuk target dana $75 miliar) . Bloomberg melaporkan bank-bank akan berhenti menerima pesanan institusional pada 10 Juni .
• Tekanan Jual Ritel: Analis memperkirakan ada tekanan jual sekitar $50 miliar pada saham-saham lain karena investor institusional dan ritel melikuidasi posisi mereka untuk mengosongkan dana tunai demi alokasi saham SpaceX .

Perburuan Saham Proksi di Asia

Investor ritel di Tiongkok Daratan dan Hong Kong sebagian besar tidak dapat membeli saham SPCX secara langsung karena kontrol modal dan pembatasan akses pasar . Respons mereka adalah menumpuk dana ke aset-aset proksi terdekat:

• Tema Space Innovators ETF (NASA): Satu-satunya ETF antariksa murni yang memiliki posisi pra-IPO SpaceX melalui Special Purpose Vehicle (SPV), dengan eksposur SpaceX kurang dari 15% dari total kepemilikan . Permintaan ritel Asia untuk NASA melonjak menjelang IPO .
• Saham rantai pasok Starlink Taiwan: Saham Chin-Poon Industrial dan Wistron NeWeb, keduanya produsen komponen Starlink, telah reli tajam akibat gelombang pembelian proksi ini . Saham-saham satelit, roket, dan perusahaan terkait antariksa di seluruh kawasan juga mencatat kenaikan signifikan .

Badai Tata Kelola: CalPERS dan Pertarungan Hak Suara Super

Pada 13 Mei 2026, tiga sistem pensiun publik terbesar AS — California Public Employees' Retirement System (CalPERS), New York State Common Retirement Fund, dan New York City pension funds — mengirimkan surat bersama kepada SpaceX yang menolak apa yang mereka sebut sebagai struktur tata kelola yang "baru dan ekstrem" .

Kekhawatiran utama yang diangkat dalam surat dan analisis selanjutnya:

Fitur Tata Kelola	Detail
Saham hak suara super abadi	Saham milik Musk memiliki hak suara berlipat ganda yang tidak pernah kedaluwarsa .
Pembatasan pemecatan CEO	Musk dilaporkan tidak dapat dipecat sebagai CEO tanpa persetujuannya sendiri .
Kontrol suara Musk	Seorang pendiri menguasai 85,1% hak suara, memberinya kendali absolut atas komposisi dewan, suara pemegang saham, dan arah strategis — tanpa preseden modern pada skala ini .
Kekosongan hak pemegang saham	Struktur ini secara efektif "mengubah akuntabilitas kepada pemegang saham publik dari kewajiban hukum menjadi sesuatu yang menyerupai isyarat sukarela" .

Dana pensiun tersebut secara kolektif mengelola aset lebih dari $1 triliun dan telah secara resmi memberi tahu SpaceX bahwa ketentuan tata kelola ini tidak dapat diterima oleh investor pasar publik jangka panjang . Terlepas dari keberatan ini, IPO tetap berjalan dengan struktur tata kelola yang utuh — mencerminkan tekad Musk untuk mempertahankan kendali yang sama seperti yang ia nikmati saat menjadi CEO perusahaan swasta.