Mengapa Harga Minyak Mentah Dunia Mentok di $95 Meski Selat Hormuz Lumpuh?

Harga minyak mentah Brent bertahan di sekitar $95 per barel — dengan WTI di dekat $92 — per awal Juni 2026, sekitar tiga bulan setelah Selat Hormuz secara efektif ditutup pada 28 Februari menyusul serangan AS-Israel ke Iran . Angka ini jauh di bawah pemodelan Federal Reserve Dallas sebesar $132 untuk penutupan berkelanjutan serta kisaran $130–$200 yang sempat memicu ketakutan pada minggu-minggu awal krisis . Meski konsumen masih menghadapi harga BBM yang tinggi, ekonomi global sejauh ini terhindar dari lonjakan super dahsyat yang tampak tak terhindarkan pada Maret lalu.

Keseimbangan yang getas ini bertumpu pada sekumpulan peredam kejut yang telah memberi waktu tetapi kini menipis dengan cepat. AS dan sekutunya telah menarik semua tuas pasokan yang tersedia, sementara ekonomi global yang melambat telah melakukan tugas beratnya: menghancurkan permintaan. Hasilnya adalah "langit-langit" $95 yang tidak diyakini kokoh secara struktural oleh siapa pun.

Empat Faktor yang Mencegah Lonjakan Harga Bencana

1. Ekspor minyak mentah AS yang memecahkan rekor membanjiri pasar.

Ekspor minyak mentah Amerika menyentuh rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 5,6 juta barel per hari (bph) pada Mei 2026, menghancurkan rekor sebelumnya 5,2 juta bph yang baru dicetak sebulan sebelumnya pada April . Laju dan skala lonjakannya sungguh mengejutkan. Total ekspor minyak mentah dan produk minyak AS sempat mencapai hampir 12,9 juta bph, dan rata-rata bergerak empat minggu untuk minyak mentah saja mencapai 5,57 juta bph pada akhir Mei . Pada puncaknya, satu titik data mingguan menunjukkan ekspor sebesar 6,44 juta bph, mendorong negara itu ke ambang status pengekspor bersih untuk pertama kalinya sejak Perang Dunia II .

Asia menjadi pembeli utama, mengambil volume yang belum pernah terjadi sebelumnya sebesar 2,45 juta bph pada Mei — dengan Korea Selatan sendiri mengimpor rekor 1,1 juta bph . Kilang-kilang Eropa juga meningkatkan pembelian secara agresif, dengan Belanda mengambil 686.000 bph. Banjir ekspor ini mendekati batas fisik infrastruktur Gulf Coast; para pedagang dan analis memperkirakan AS hanya dapat mengekspor maksimal sekitar 6 juta bph mengingat kapasitas pipa dan terminal yang ada saat ini .

2. Permintaan global kolaps di bawah tekanan harga tinggi.

IEA memproyeksikan permintaan minyak global akan berkontraksi sebesar 420.000 barel per hari secara tahunan pada 2026, sebuah konsekuensi langsung dari melonjaknya harga, pertumbuhan ekonomi yang melambat, dan pembatalan penerbangan yang meluas . China, yang sebelumnya menggantungkan sekitar sepertiga pasokan minyak mentahnya melalui Hormuz, tidak tertekuk oleh hilangnya pasokan — justru pelunakan ekonominya telah mengurangi selera impornya tepat pada saat pasokan sedang sangat langka .

Penghancuran permintaan ini adalah katup pelepas yang brutal tetapi efektif. Namun, kontraksi 420.000 bph pun tidak dapat menutup celah pasokan yang diukur dalam jutaan barel.

3. Selat tersebut tidak sepenuhnya tersegel.

Iran mengizinkan sedikit transit terkontrol melalui jalur air tersebut, sementara para produsen regional telah mengaktifkan jalur pipa darurat. Pipa Lintas Timur-Barat Arab Saudi, dengan kapasitas ekspor sekitar 5 juta bph ke pelabuhan Yanbu di Laut Merah, telah menjadi katup pelepas yang kritis . Secara gabungan, analis di Rystad Energy memperkirakan bahwa 5 hingga 6 juta barel per hari dapat mengalir melalui sistem pipa Arab Saudi dan UEA yang berakhir di luar Teluk .

AS juga untuk sementara melonggarkan sanksi tertentu pada pengiriman laut Iran dan Rusia untuk menjaga stok terapung tetap dapat diakses — meskipun keringanan ini akan berakhir pada akhir Juni 2026 .

4. Cadangan strategis dikuras dengan kecepatan rekor.

Pelepasan terkoordinasi IEA sebanyak 400 juta barel yang diumumkan pada 11 Maret memberikan bantalan sekitar 30 hari pada tingkat penghentian produksi puncak . AS melanjutkan pelepasan sepihak, dan stok komersial dikuras secara agresif di seluruh dunia. Efek gabungan dari pelepasan Cadangan Minyak Strategis (SPR), penarikan stok komersial, dan pengalihan jalur pipa darurat menciptakan penyangga kira-kira 130 hari — tetapi penyangga itu terbatas dan terus terkikis setiap minggu krisis berlanjut .

SPIEF 2026: Peringatan Sechin dan Jalan Panjang Menuju Pemulihan

Pada panel energi Forum Ekonomi Internasional St. Petersburg (SPIEF) tanggal 6 Juni 2026, CEO Rosneft Igor Sechin menyampaikan laporan utama bertajuk "The Beginning of the End or the End of the Beginning?" . Pesannya sangat gamblang.

Sechin menekankan bahwa tujuh belas minggu setelah penutupan, tidak ada negara di dunia yang dapat menggantikan sekitar 16 juta barel per hari yang telah hilang dari peredaran global melalui Hormuz . Ia memberikan dua skenario:

• Jika selat dibuka kembali dengan segera, Brent akan rata-rata $95–96/barel pada akhir 2026. Namun bahkan dalam kasus terbaik ini, dibutuhkan sekitar enam bulan untuk memulihkan logistik yang normal, dan penyeimbangan pasar penuh tidak akan terjadi hingga paruh kedua 2027 .
• Jika krisis berlanjut, pasar akan tetap terdislokasi tanpa batas waktu, dan defisit struktural semakin dalam setiap minggu.

Sechin juga memperingatkan bahwa ketegangan Hormuz yang berkepanjangan merusak permintaan minyak jangka panjang dengan menghancurkan kepercayaan pada keandalan pasokan — sebuah dinamika yang dapat mempercepat minat pada sumber energi alternatif . Ia membingkai penutupan tersebut sebagai upaya untuk membentuk ulang regulasi pasar energi global demi kepentingan AS, dan secara terpisah menjamin bahwa Rusia akan menjaga pasokan minyak yang stabil ke China dan India terlepas dari kondisi pasar yang lebih luas .

Mantan Direktur Eksekutif IEA Nobuo Tanaka juga berpartisipasi dalam panel tersebut bersama Sechin dan menteri energi Uzbekistan . Sementara panel membahas risiko harga minyak secara ekstensif, laporan yang tersedia dari sesi tersebut tidak memuat kutipan spesifik Tanaka mengenai skenario lonjakan $170/barel. Angka risiko harga itu, seperti dibahas di bawah, muncul dari model analis yang lebih luas daripada atribusi panel langsung.

Di Ujung Tanduk: Mengapa $95 Bukanlah Langit-Langit, Melainkan Sebuah Jeda

Celah pasokan IEA yang mengejutkan: 3,9 juta bph.

Laporan Pasar Minyak IEA Mei 2026 menandai revisi dramatis. Laporan itu kini memproyeksikan pasokan minyak global akan turun sebesar 3,9 juta barel per hari rata-rata sepanjang 2026 — dengan asumsi arus Hormuz hanya pulih secara bertahap mulai Juni . Ini lebih dari dua kali lipat perkiraan sebelumnya tentang penurunan 1,5 juta bph .

Dengan sekitar 10,5 juta bph produksi Teluk saat ini offline dan kehilangan pasokan kumulatif dari produsen Teluk sudah melampaui 1 miliar barel, IEA sekarang memproyeksikan defisit pasokan global sebesar 1,78 juta bph untuk tahun ini . Ini membalikkan pasar dari surplus yang sebelumnya diharapkan sebesar 410.000 bph .

Stok berada di bawah tekanan ekstrem dan tidak berkelanjutan.

IEA telah memperingatkan bahwa pelepasan SPR dan penarikan stok komersial hanyalah solusi "sebagian dan sementara" . Persediaan negara maju sedang dikuras dengan kecepatan rekor, dan tidak ada mekanisme yang jelas untuk mengisinya kembali selama Hormuz tetap diblokir .

Risiko ekor $170/barel.

Jika selat tetap tertutup melampaui asumsi kasus dasar saat ini — atau jika salah satu faktor peredam (kapasitas ekspor AS, ketersediaan SPR, pelemahan permintaan China) terkikis — risiko lonjakan harga yang tajam tetap akut. Federal Reserve Dallas telah memodelkan $132 untuk penutupan tiga kuartal; blokade yang lebih dalam atau lebih lama mendorong proyeksi jauh lebih tinggi . Analisis skenario buruk terpisah yang diterbitkan pada akhir Mei memproyeksikan Brent mencapai sekitar $140 pada puncaknya dan bertahan di atas $120 untuk periode yang lama .

Kerentanan intinya adalah ini: pasar telah mengandalkan penyangga sementara yang menipis lebih cepat daripada penutupan celah pasokan yang mendasarinya. Ekspor AS yang memecahkan rekor mendorong batas infrastruktur fisik. Cadangan strategis itu terbatas. Penghancuran permintaan China adalah penyesuaian satu kali, bukan katup pelepas berulang. Jika salah satu dari ini gagal, $95 menjadi lantai, bukan langit-langit. Seperti yang dikatakan Sechin, bahkan dalam kasus optimis, normalisasi penuh adalah cerita tahun 2027 .