Kondisi Selat: Apa yang Dilakukan Krisis terhadap Pasokan

Selat Hormuz praktis telah ditutup sejak akhir Februari, dihalangi oleh gerombolan drone Garda Revolusi Iran (IRGC), ranjau laut, dan zona larangan maritim yang dideklarasikan . Pada akhir Mei, kurang dari selusin kapal komersial per hari melintasi titik tersempit yang biasanya menangani sekitar 138 kapal . Hasil langsungnya: pasokan minyak global turun 10,1 juta bph pada Maret 2026, penurunan bulanan terbesar sejak pandemi COVID-19, dan total penghentian produksi di Teluk kini melebihi 11–14 juta bph tergantung pada perkiraan .

Angka-angka utama itu belum menggambarkan lubang pasokan yang sebenarnya. Wakil Perdana Menteri Rusia Alexander Novak memperingatkan pada 4 Juni tentang kekurangan tersembunyi yang lebih besar—sekitar 12 juta bph tidak mencapai pasar—dan memperingatkan bahwa kekurangan fisik yang akut dapat terjadi dalam beberapa bulan jika konflik berlanjut dan negara-negara Teluk menunda investasi . Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan dalam Laporan Pasar Minyak Mei bahwa kerugian pasokan kumulatif telah melampaui 1 miliar barel pada pertengahan Mei .

Laju harga minyak Brent menangkap kepanikan: harga melonjak hingga sekitar $126/barel pada Maret, kenaikan bulanan terbesar yang pernah tercatat, sebelum turun ke sekitar $95 pada awal Juni karena harapan rapuh akan negosiasi AS–Iran . Pada tingkat tersebut, minyak tidak lagi hanya mencerminkan ketatnya pasokan fisik; ia juga menghargai probabilitas terobosan diplomatik yang belum terwujud.

Prakiraan Permintaan: Divergensi yang Didorong Perang

Guncangan ini telah memaksa para peramal untuk menulis ulang prospek permintaan mereka untuk 2026 dan 2027. Laporan Pasar Minyak Bulanan OPEC edisi Mei memangkas perkiraan pertumbuhan permintaan global 2026 menjadi sekitar 1,2 juta bph, turun dari 1,4 juta bph, secara eksplisit menyebut gangguan perang Iran . Namun, kartel tersebut menaikkan prakiraan 2027 menjadi ~1,5 juta bph—revisi naik sekitar 0,2 juta bph—bertaruh pada pemulihan tajam non-OECD setelah arus Selat kembali normal .

Administrasi Informasi Energi AS (EIA) memiliki pandangan yang lebih tajam. Prospek Energi Jangka Pendek edisi Juni memangkas pertumbuhan permintaan 2026 menjadi hanya 0,2 juta bph, mencerminkan penghancuran permintaan yang terkonsentrasi di Asia, wilayah yang paling bergantung pada minyak mentah Timur Tengah . EIA memproyeksikan pertumbuhan 2027 sebesar 1,5 juta bph—sesuai dengan narasi pemulihan OPEC—tetapi memperingatkan bahwa bahkan setelah Selat dibuka kembali, sebagian besar pola produksi dan perdagangan sebelum konflik tidak akan pulih hingga akhir 2026 atau awal 2027 .

Prakiraan permintaan IEA spesifik hingga 2027 tidak tertangkap dalam pelaporan yang tersedia, meskipun Laporan Pasar Minyak Mei badan tersebut telah dikutip secara tidak langsung untuk perkiraan penghentian produksinya yang melebihi 14 juta bph .

Poros Rusia–Saudi: Koordinasi di Bawah Tekanan

Pertemuan bilateral antara Menteri Energi Saudi Pangeran Abdulaziz bin Salman dan Wakil Perdana Menteri Rusia Novak di sela-sela Forum Ekonomi Internasional St. Petersburg pada 4 Juni menjadi pra-pertemuan informal dari dua raksasa aliansi . Seruan publik Pangeran Abdulaziz untuk "stabilisasi di sektor energi" dikalibrasi untuk momen ketika krisis Selat dan perang Ukraina sama-sama memangkas output dari produsen utama . Dengan kedua negara kini menyumbang lebih dari 20% produksi minyak dunia, keselarasan mereka adalah pusat gravitasi dari apa pun yang diputuskan OPEC+ .

Peringatan Novak tentang kekurangan tersembunyi 12 juta bph, yang disampaikan di forum yang sama, menandakan pandangan Moskow bahwa pasar jauh lebih ketat daripada yang disarankan oleh kuota produksi resmi—dan bahwa peningkatan pasokan yang prematur bisa menjadi bencana jika Selat tetap tertutup .

Yang Dipertaruhkan pada 7 Juni

Pertemuan Menteri OPEC dan Non-OPEC ke-41 adalah sesi menteri penuh pertama sejak kepergian UEA pada 1 Mei. Kepergian itu bukan sekadar simbolis; ia memiliki konsekuensi fisik yang nyata. EIA sekarang memperkirakan kapasitas cadangan OPEC akan rata-rata 2,5 juta bph pada 2027, turun dari proyeksi sebelumnya sebesar 3,8 juta bph, tepatnya karena UEA adalah pemegang utama kapasitas produksi menganggur . Aliansi kini harus mengalokasikan ulang kuota di antara kelompok anggota yang lebih kecil sambil menghadapi gangguan pasokan terbesar dalam sejarah.

Para delegasi yang mendapat pengarahan tentang agenda memperkirakan para menteri akan menyetujui kenaikan produksi 188.000 bph lagi untuk Juli, melanjutkan penghentian bertahap pengurangan sukarela yang dimulai pada April 2023 . Pertanyaan sebenarnya adalah apakah mereka akan mempertahankan, mempercepat, atau menjeda penghentian itu. Dengan Brent diperdagangkan sekitar $95–$101, jauh di bawah lantai $90–$100 yang menjadi target sebagian besar anggaran Teluk, tekanan fiskal mendorong ke arah yang berlawanan: percepat dan risiko kejatuhan harga jika diplomasi berhasil, atau pertahankan dan risiko kehilangan pangsa pasar ke produsen non-OPEC .

Ada risiko ketiga yang tidak bisa dihindari oleh pertemuan ini: waktu. JPMorgan memperingatkan pada pertengahan Mei bahwa persediaan komersial OECD bisa "mendekati tingkat stres operasional" pada awal Juni dan, jika Selat tetap efektif tertutup, mencapai tingkat yang sangat rendah pada akhir bulan . Kalkulasi itu mengubah pertemuan 7 Juni dari sesi kebijakan menjadi latihan manajemen krisis. Aliansi harus memutuskan bagaimana mengalokasikan kumpulan barel nyata yang menyusut di pasar yang kehabisan pasokan yang disimpan.

Kondisi Selat: Apa yang Dilakukan Krisis terhadap Pasokan

Selat Hormuz praktis telah ditutup sejak akhir Februari, dihalangi oleh gerombolan drone Garda Revolusi Iran (IRGC), ranjau laut, dan zona larangan maritim yang dideklarasikan . Pada akhir Mei, kurang dari selusin kapal komersial per hari melintasi titik tersempit yang biasanya menangani sekitar 138 kapal . Hasil langsungnya: pasokan minyak global turun 10,1 juta bph pada Maret 2026, penurunan bulanan terbesar sejak pandemi COVID-19, dan total penghentian produksi di Teluk kini melebihi 11–14 juta bph tergantung pada perkiraan .

Angka-angka utama itu belum menggambarkan lubang pasokan yang sebenarnya. Wakil Perdana Menteri Rusia Alexander Novak memperingatkan pada 4 Juni tentang kekurangan tersembunyi yang lebih besar—sekitar 12 juta bph tidak mencapai pasar—dan memperingatkan bahwa kekurangan fisik yang akut dapat terjadi dalam beberapa bulan jika konflik berlanjut dan negara-negara Teluk menunda investasi . Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan dalam Laporan Pasar Minyak Mei bahwa kerugian pasokan kumulatif telah melampaui 1 miliar barel pada pertengahan Mei .

Laju harga minyak Brent menangkap kepanikan: harga melonjak hingga sekitar $126/barel pada Maret, kenaikan bulanan terbesar yang pernah tercatat, sebelum turun ke sekitar $95 pada awal Juni karena harapan rapuh akan negosiasi AS–Iran . Pada tingkat tersebut, minyak tidak lagi hanya mencerminkan ketatnya pasokan fisik; ia juga menghargai probabilitas terobosan diplomatik yang belum terwujud.

Prakiraan Permintaan: Divergensi yang Didorong Perang

Guncangan ini telah memaksa para peramal untuk menulis ulang prospek permintaan mereka untuk 2026 dan 2027. Laporan Pasar Minyak Bulanan OPEC edisi Mei memangkas perkiraan pertumbuhan permintaan global 2026 menjadi sekitar 1,2 juta bph, turun dari 1,4 juta bph, secara eksplisit menyebut gangguan perang Iran . Namun, kartel tersebut menaikkan prakiraan 2027 menjadi ~1,5 juta bph—revisi naik sekitar 0,2 juta bph—bertaruh pada pemulihan tajam non-OECD setelah arus Selat kembali normal .

Administrasi Informasi Energi AS (EIA) memiliki pandangan yang lebih tajam. Prospek Energi Jangka Pendek edisi Juni memangkas pertumbuhan permintaan 2026 menjadi hanya 0,2 juta bph, mencerminkan penghancuran permintaan yang terkonsentrasi di Asia, wilayah yang paling bergantung pada minyak mentah Timur Tengah . EIA memproyeksikan pertumbuhan 2027 sebesar 1,5 juta bph—sesuai dengan narasi pemulihan OPEC—tetapi memperingatkan bahwa bahkan setelah Selat dibuka kembali, sebagian besar pola produksi dan perdagangan sebelum konflik tidak akan pulih hingga akhir 2026 atau awal 2027 .

Prakiraan permintaan IEA spesifik hingga 2027 tidak tertangkap dalam pelaporan yang tersedia, meskipun Laporan Pasar Minyak Mei badan tersebut telah dikutip secara tidak langsung untuk perkiraan penghentian produksinya yang melebihi 14 juta bph .

Poros Rusia–Saudi: Koordinasi di Bawah Tekanan

Pertemuan bilateral antara Menteri Energi Saudi Pangeran Abdulaziz bin Salman dan Wakil Perdana Menteri Rusia Novak di sela-sela Forum Ekonomi Internasional St. Petersburg pada 4 Juni menjadi pra-pertemuan informal dari dua raksasa aliansi . Seruan publik Pangeran Abdulaziz untuk "stabilisasi di sektor energi" dikalibrasi untuk momen ketika krisis Selat dan perang Ukraina sama-sama memangkas output dari produsen utama . Dengan kedua negara kini menyumbang lebih dari 20% produksi minyak dunia, keselarasan mereka adalah pusat gravitasi dari apa pun yang diputuskan OPEC+ .

Peringatan Novak tentang kekurangan tersembunyi 12 juta bph, yang disampaikan di forum yang sama, menandakan pandangan Moskow bahwa pasar jauh lebih ketat daripada yang disarankan oleh kuota produksi resmi—dan bahwa peningkatan pasokan yang prematur bisa menjadi bencana jika Selat tetap tertutup .

Yang Dipertaruhkan pada 7 Juni

Pertemuan Menteri OPEC dan Non-OPEC ke-41 adalah sesi menteri penuh pertama sejak kepergian UEA pada 1 Mei. Kepergian itu bukan sekadar simbolis; ia memiliki konsekuensi fisik yang nyata. EIA sekarang memperkirakan kapasitas cadangan OPEC akan rata-rata 2,5 juta bph pada 2027, turun dari proyeksi sebelumnya sebesar 3,8 juta bph, tepatnya karena UEA adalah pemegang utama kapasitas produksi menganggur . Aliansi kini harus mengalokasikan ulang kuota di antara kelompok anggota yang lebih kecil sambil menghadapi gangguan pasokan terbesar dalam sejarah.

Para delegasi yang mendapat pengarahan tentang agenda memperkirakan para menteri akan menyetujui kenaikan produksi 188.000 bph lagi untuk Juli, melanjutkan penghentian bertahap pengurangan sukarela yang dimulai pada April 2023 . Pertanyaan sebenarnya adalah apakah mereka akan mempertahankan, mempercepat, atau menjeda penghentian itu. Dengan Brent diperdagangkan sekitar $95–$101, jauh di bawah lantai $90–$100 yang menjadi target sebagian besar anggaran Teluk, tekanan fiskal mendorong ke arah yang berlawanan: percepat dan risiko kejatuhan harga jika diplomasi berhasil, atau pertahankan dan risiko kehilangan pangsa pasar ke produsen non-OPEC .

Ada risiko ketiga yang tidak bisa dihindari oleh pertemuan ini: waktu. JPMorgan memperingatkan pada pertengahan Mei bahwa persediaan komersial OECD bisa "mendekati tingkat stres operasional" pada awal Juni dan, jika Selat tetap efektif tertutup, mencapai tingkat yang sangat rendah pada akhir bulan . Kalkulasi itu mengubah pertemuan 7 Juni dari sesi kebijakan menjadi latihan manajemen krisis. Aliansi harus memutuskan bagaimana mengalokasikan kumpulan barel nyata yang menyusut di pasar yang kehabisan pasokan yang disimpan.