Kripto Disebut 'Kelas Aset Gagal': Ini Bukti dan Empat Sektor yang Dinilai Masih Bisa Selamat

2. Pendiri Proyek 'Membuang' Token ke Investor Ritel

Kritik pedas juga diarahkan kepada para pendiri proyek kripto. Krüger menuding mereka berulang kali menjual token kepada investor ritel tanpa memberikan hak yang dapat dipaksakan atau nilai yang berkelanjutan. Peluncuran token seringkali diperlakukan sebagai ajang 'exit' bagi para pendiri, di mana mereka meraup keuntungan besar sementara investor ritel menanggung risiko kehancuran nilai .

3. Meningkatnya Kerugian Akibat Peretasan DeFi

Ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) terus diguncang oleh peretasan yang semakin besar dan sering. Kerugian yang terus bertambah ini tidak hanya menghancurkan modal, tetapi juga mengikis kepercayaan terhadap keamanan dan keandalan protokol-protokol DeFi. Krüger menyoroti percepatan tajam insiden peretasan sebagai salah satu faktor utama yang menyebabkan kegagalan kelas aset ini .

4. Kehancuran 'Siklus Super' Koin Meme

Fenomena koin meme, yang sebelumnya ia prediksi sebagai bagian dari “siklus super” pasar , kini ia anggap sebagai vektor utama kehancuran modal ritel. Menurut Krüger, kegilaan spekulatif pada koin-koin ini telah menyapu habis modal dan kepercayaan, meninggalkan para investor yang terlambat masuk dengan aset yang nyaris tak bernilai .

5. Tingkat Kegagalan Token yang Mengerikan

Krüger menunjuk data yang mencengangkan: tingkat kegagalan untuk token di segmen seperti musik dan video mendekati 75%. Lebih luas lagi, ia mencatat bahwa 13,4 juta altcoin secara efektif berakhir karena ketidakjelasan regulasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Ia berargumen bahwa kegagalan ini bukanlah sebuah kecelakaan, melainkan bersifat struktural. Penggunaan Howey Test oleh SEC dan regulasi yang reaktif memaksa proyek untuk meluncurkan aset dengan struktur yang sudah ketinggalan zaman dan tanpa hak yang dapat dipaksakan, sehingga membuat banyak token “tidak berguna secara desain” .

Empat Kategori Aplikasi Blockchain yang Masih Bertahan

Meskipun pesimistis terhadap mayoritas pasar, Krüger dengan tegas memisahkan “kripto yang gagal” dari “aplikasi blockchain yang berhasil.” Ia mengidentifikasi empat kategori yang masih dianggapnya layak dipegang dan bertahan dalam jangka panjang :

1. Bitcoin (BTC) itu Sendiri — Satu-satunya aset kripto yang menurutnya tetap relevan melalui berbagai siklus pasar. Bitcoin dianggap sebagai penyimpan nilai digital yang posisinya tidak tergoyahkan .
2. Stablecoin — Terutama yang memiliki utilitas nyata dalam pembayaran dan penyelesaian transaksi di atas rantai (on-chain settlement). Stablecoin menjadi jembatan penting antara dunia fiat dan kripto yang fungsional .
3. Tokenisasi (Tokenisasi Aset Dunia Nyata) — Kasus penggunaan blockchain untuk merepresentasikan aset tradisional seperti properti, obligasi, dan komoditas di atas rantai blok. Ini dianggap sebagai inovasi fundamental dengan potensi adopsi institusional yang besar .
4. Pasar Prediksi — Platform prediksi terdesentralisasi yang terus menarik pengguna dan likuiditas bahkan di tengah penurunan pasar yang lebih luas. Model ini menunjukkan bahwa aplikasi blockchain untuk agregasi informasi dan taruhan pada hasil peristiwa tetap memiliki permintaan .

Konteks Pasar yang Lebih Luas

Vonis Krüger tidak lahir dari ruang hampa. Ia disampaikan di tengah kondisi pasar yang sangat suram dan beberapa prediksi pribadinya yang meleset.

1. Kejatuhan Bitcoin dari Puncak Tertinggi 2025

Bitcoin mencapai all-time high (ATH) mendekati $126.000 pada Oktober 2025 . Namun, pada saat Krüger menyampaikan pernyataannya di Juni 2026, harganya telah anjlok ke kisaran $65.000–$67.000. Ini setara dengan penurunan sekitar 50% dari puncak dan nyaris 40% di bawah level $109.000. Total kapitalisasi pasar kripto pun merosot ke $2,35 triliun .

2. Penjualan Paksa Bitcoin oleh 'Strategy' (sebelumnya MicroStrategy)

Krüger merujuk pada aksi jual Bitcoin yang terpaksa atau strategis oleh perusahaan Strategy sebagai bagian dari tekanan struktural yang menyeret harga. Hal ini konsisten dengan analisisnya pada Februari 2026 yang mencantumkan 15 alasan struktural di balik kehancuran Bitcoin, termasuk deleveraging korporasi dan penumpukan penarikan likuiditas .

3. Prediksi yang Tak Terpenuhi: Bitcoin vs Emas

Ini mungkin menjadi salah satu alasan terberat di balik perubahan pandangannya. Krüger lama berargumen bahwa Bitcoin akan mengungguli emas dan melampauinya sebagai penyimpan nilai unggul . Pada pertengahan 2025, Bitcoin sempat unggul tipis atas emas dalam performa tahun berjalan . Namun, keadaan berbalik drastis. Pada November 2025, emas justru mencatat kenaikan 55% secara tahunan, sementara performa Bitcoin berbalik negatif dan jatuh di bawah $93.000 .

Melesetnya prediksi ini, yang diikuti oleh kehancuran pasar lebih lanjut di tahun 2026, tampaknya menjadi pukulan final yang memperkuat diagnosis “kelas aset gagal”-nya. Panggilan “Liberation Day” sebelumnya—di mana ia pernah tepat memprediksi kehancuran pasar setelah pengumuman tarif Presiden Trump—kini seolah menjelma menjadi pandangan bearish yang lebih permanen dan fundamental .