Bagaimana Perang AS-Iran 2026 Menulis Ulang Buku Pedoman Bank Sentral di Seluruh Dunia

Korea Selatan Menahan Diri, Tapi Sinyal Aksi Sudah Dekat

Gubernur Bank of Korea (BOK) yang baru, Shin Hyun-song, dalam rapat penentuan suku bunga perdananya pada 28 Mei, mempertahankan suku bunga acuan di 2,50% untuk kedelapan kalinya secara berturut-turut — tetapi menyampaikan pesan hawkish . Dua anggota dewan kebijakan moneter menyampaikan pendapat berbeda, memilih untuk kenaikan segera sebesar seperempat poin . Gubernur Shin mengatakan kepada wartawan "penting untuk menaikkan suku bunga acuan pada waktu yang tepat ke depannya" .

Harga konsumen Korea Selatan naik 3,1% secara tahunan di bulan Mei, angka tertinggi dalam 26 bulan, didorong oleh melambungnya biaya minyak . Sebuah survei dari Korea Economic Daily terhadap para ekonom menemukan bahwa sebagian besar memperkirakan BOK akan melakukan setidaknya dua kali kenaikan suku bunga, membawa suku bunga ke 3,0% pada akhir tahun .

ECB Siap Naikkan Suku Bunga — Mungkin di Bulan Juni

Di Zona Euro, inflasi Mei mencapai angka awal 3,2%, naik dari 3,0% di bulan April . Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah — fasilitas deposito di 2,00%, refinancing utama di 2,15%, pinjaman marjinal di 2,40% — pada rapat Maret dan April . Namun, pernyataan 30 April mengakui bahwa zona euro "memasuki periode lonjakan harga energi ini dengan inflasi di sekitar target 2%" dan menekankan komitmen bank untuk mengembalikan inflasi ke 2% .

Peluang yang tersirat di pasar memperhitungkan kenaikan 25 basis poin yang hampir pasti pada rapat ECB 11 Juni, selaras dengan perkiraan ekonom untuk langkah pertama dari beberapa tahap pengetatan tahun ini . Proyeksi staf ECB Maret lalu telah menaikkan perkiraan inflasi utama 2026 menjadi 2,6%, dengan alasan harga energi yang lebih tinggi akibat perang .

The Fed Bertahan, Tapi Pemangkasan Suku Bunga 'Out of The Table'

Bank Sentral AS, Federal Reserve, belum menaikkan suku bunga, tetapi perang telah "secara material mempengaruhi kebijakan moneter" dengan membatasi kemampuannya untuk melakukan pelonggaran dan memperkuat postur 'lebih tinggi lebih lama' . Pada Maret 2026, pasar memperkirakan The Fed akan lebih terbuka terhadap kenaikan suku bunga di akhir tahun, meskipun para pejabat The Fed dalam risalah rapat Maret mengatakan mereka masih melihat satu kali pemangkasan sebagai kemungkinan . Presiden Fed Minneapolis, Neel Kashkari, telah memperingatkan bahwa perang yang berkepanjangan dapat memicu inflasi dan membatasi ruang gerak bank sentral .

Gambaran yang Belum Lengkap

Masih ada celah bukti. Data inflasi komprehensif dan respons kebijakan bank sentral dari Pakistan dan Filipina tidak tersedia dalam materi sumber yang dihimpun untuk akhir Mei dan awal Juni 2026. Ini merupakan celah bukti signifikan yang diketahui untuk laporan lengkap tentang efek riak ekonomi dari perang ini.

Pergeseran Tanpa Jalan Keluar yang Jelas

Kecepatan perubahan haluan ini patut dicatat. Sebelum Februari 2026, SARB sedang memangkas suku bunga, BOK telah bertahan namun cenderung netral, dan ECB melihat inflasi di sekitar 2% . Dalam waktu tiga bulan, pengetatan sedang berlangsung atau sudah diperhitungkan oleh pasar. Mekanismenya sangat sederhana: guncangan pasokan energi menaikkan harga minyak dan biaya pelayaran, secara langsung mengangkat inflasi terukur dan mengancam untuk membuat ekspektasi inflasi lepas dari jangkar, yang memaksa bank sentral untuk melawannya dengan suku bunga yang lebih tinggi bahkan saat pertumbuhan ekonomi melambat .

Direktur Pelaksana IMF, Kristalina Georgieva, menangkap suasana baru itu pada awal April, dengan memperingatkan bank sentral untuk melawan inflasi bahkan jika harus mengorbankan pertumbuhan jika ekspektasi mengancam akan membentuk spiral . Logika itu kini sedang berlangsung secara real-time.