Saham Global Tembus Rekor, Harga Minyak Meroket: Dua Kekuatan yang Bertabrakan di Pasar

Penangguhan ini terjadi hanya beberapa hari setelah Presiden Trump dilaporkan mengirimkan kembali revisi pada proposal kesepakatan yang bertujuan untuk memperpanjang gencatan senjata AS-Iran yang lebih luas dan berpotensi membuka kembali Selat Hormuz . Dengan pembicaraan yang sekarang beku dan operasi militer yang meluas, jalan menuju de-eskalasi – dan memulihkan aliran minyak normal – telah menyempit secara dramatis.

Minyak: krisis pasokan mencapai momen paling berbahaya

Pasar minyak menyerap berita itu dengan segera. Harga minyak mentah berjangka Brent melonjak lebih dari 2% pada awal perdagangan Asia pada 1 Juni, naik di atas $93 per barel . Namun, ini hanyalah pergerakan terbaru dalam krisis yang telah berlangsung berbulan-bulan. Selat Hormuz, yang biasanya dilewati oleh hampir 20% pasokan minyak global, tetap terganggu secara fungsional – tidak diblokir secara fisik, tetapi secara efektif ditutup bagi sebagian besar kapal tanker karena ancaman Iran dan pembatalan perlindungan asuransi .

Waktunya sangat berbahaya. JPMorgan pada pertengahan Mei memperingatkan bahwa inventaris minyak komersial di negara maju dapat "mendekati tingkat tekanan operasional" pada awal Juni . Saudi Aramco secara terpisah memperingatkan bahwa inventaris global bensin dan bahan bakar jet dapat mencapai "tingkat yang sangat rendah" menjelang musim mengemudi musim panas . Badan Energi Internasional (IEA) mencatat bahwa "penyangga yang menyusut dengan cepat di tengah gangguan yang berkelanjutan dapat menandakan lonjakan harga di masa depan" .

Bank of America memperkirakan pasar energi global saat ini kekurangan sekitar 14 hingga 15 juta barel minyak per hari . EIA, dalam penilaian 2 Juni, memperingatkan bahwa "harga bahan bakar akan terus naik sampai variabel-variabel ini terselesaikan" .

Saham: Reli AI Nvidia mengalahkan ketakutan perang

Dengan latar belakang risiko geopolitik yang meningkat, saham AS tidak hanya bertahan tetapi juga mendorong ke rekor. S&P 500 mencapai ambang 7.600 untuk pertama kalinya, didorong oleh apa yang disebut seorang analis sebagai "demam absolut dalam perdagangan kecerdasan buatan" . Nasdaq Composite naik, sementara Dow Jones Industrial Average tergelincir hanya 0,3% karena sektor siklikal terkait minyak tertinggal di belakang lonjakan teknologi .

Katalisnya adalah Nvidia. Sahamnya melonjak 3,9% pada 1 Juni setelah CEO Jensen Huang meluncurkan chip AI baru yang ditujukan untuk pasar PC – sebuah langkah yang digambarkan membawa "mesin berusia puluhan tahun ke dalam era AI" . Pengumuman ini mengalahkan berita perang negatif untuk mengangkat indeks utama, memperpanjang reli yang telah menghasilkan 11 penutupan rekor untuk S&P 500 pada bulan Mei .

Pasar Asia mengikuti pola yang sama. Kospi Korea Selatan naik 1,3% ke rekor tertinggi baru, Nikkei 225 Jepang naik 0,5%, dan para investor digambarkan "sebagian besar mengabaikan ketegangan yang meningkat" demi optimisme AI .

Mengapa divergensi terjadi – dan berapa lama bisa bertahan

Kedua narasi berjalan di jalur terpisah karena memengaruhi bagian pasar yang berbeda melalui mekanisme yang berbeda:

• Antusiasme AI adalah cerita ekuitas murni. Pengumuman chip Nvidia, permintaan komputasi awan yang melonjak, dan janji kecerdasan buatan yang lebih luas mendorong ekspektasi pendapatan dan aliran investor ke teknologi – sektor dengan eksposur langsung minimal terhadap pasokan minyak Timur Tengah.
• Lonjakan minyak adalah guncangan pasokan dengan risiko orde kedua yang berkembang. Harga minyak mentah yang lebih tinggi pada akhirnya mengalir ke inflasi, belanja konsumen, dan margin perusahaan, tetapi efek tersebut membutuhkan waktu beberapa kuartal untuk terwujud sepenuhnya. Untuk saat ini, investor ekuitas bertaruh bahwa perdagangan AI akan melampaui efek tersebut.

Taruhan tersebut bukan tanpa risiko. Bank Dunia telah mencatat bahwa perang Iran 2026 telah menambahkan sekitar 0,8% ke inflasi global melalui efek minyak . Pemodelan skenario Federal Reserve Dallas menemukan bahwa penghentian Selat Hormuz selama dua kuartal akan mendorong minyak mentah WTI ke puncak $132 pada Juli 2026 dan menambahkan 0,79 poin persentase ke inflasi PCE utama .

Skenario analis: dari perdamaian cepat hingga kasus terburuk

Kisaran hasil yang kredibel luar biasa lebar:

Benang merahnya: skenario telah memburuk dalam beberapa minggu terakhir. Goldman Sachs, yang sebelumnya mengasumsikan normalisasi pertengahan Mei, sekarang memperkirakan dimulainya kembali pada akhir Juni . HSBC menaikkan perkiraan Brent setahun penuh menjadi $95, mengutip "penarikan inventaris yang lebih besar, pengisian ulang pasca-perang yang lebih menantang, dan premi risiko residual yang lebih tinggi" .

Risiko langsung: Krisis inventaris Juni bertemu permintaan musim panas

Bahaya paling mendesak yang ditandai oleh para analis bukanlah harga minyak jangka panjang tetapi apa yang terjadi dalam beberapa minggu ke depan. Peringatan JPMorgan tentang "lonjakan harga non-linear dan aksi borong panik" mencerminkan kekhawatiran struktur pasar tertentu: ketika inventaris turun di bawah tingkat operasional minimum, harga dapat melonjak secara terputus-putus daripada bergerak dalam kenaikan yang mulus .

Risiko tersebut mendarat tepat pada saat musim mengemudi musim panas dimulai di Belahan Bumi Utara dan ketika Saudi Aramco telah memperingatkan inventaris bensin dan bahan bakar jet "sangat rendah" . Runtuhnya pembicaraan damai menghilangkan jalur yang paling mungkin untuk meredakan gangguan Selat Hormuz sebelum penyangga inventaris tersebut diuji.

Apa yang harus diperhatikan investor

Tiga dinamika akan menentukan apakah divergensi saat ini bertahan atau runtuh:

1. Luasnya reli AI. Kenaikan pasar saham tetap sangat terkonsentrasi pada segelintir nama teknologi berkapitalisasi besar. Penurunan Dow pada 1 Juni, bahkan saat S&P 500 dan Nasdaq naik, menggambarkan betapa sempitnya partisipasi tersebut . Jika Nvidia atau nama-nama terkait AI goyah, hanya sedikit yang menopang indeks.

2. Ambang batas harga minyak yang merusak. Sejauh ini, ekuitas telah menyerap minyak di atas $90. Tetapi jika minyak mentah mendorong menuju $120 atau lebih tinggi – kasus menengah Bank of America – dampaknya pada belanja konsumen, margin perusahaan, dan ekspektasi inflasi menjadi lebih sulit untuk diabaikan bahkan oleh investor yang optimis terhadap AI.

3. Apakah perundingan dapat dihidupkan kembali. Penangguhan 1 Juni tidak harus permanen. Sinyal campuran muncul pada hari yang sama, dengan Presiden Trump menyatakan bahwa pembicaraan damai di balik layar sedang berlangsung secara aktif . Setiap kemajuan yang kredibel menuju pembukaan kembali Selat kemungkinan akan mengirim minyak lebih rendah dan mengurangi tekanan pada ekonomi yang lebih luas – tetapi sampai itu terjadi, risikonya tetap sangat condong ke atas.

Pasar pada 1 Juni 2026 menceritakan dua kisah sekaligus. Kisah AI adalah tentang transformasi teknologi yang diyakini investor dapat mendorong pertumbuhan pendapatan terlepas dari geopolitik. Kisah minyak adalah tentang guncangan pasokan yang terjadi pada saat terburuk, dengan inventaris yang menipis dan permintaan puncak yang mendekat. Berapa lama kedua cerita ini dapat hidup berdampingan – dan mana yang pada akhirnya mendominasi – adalah pertanyaan pasar yang menentukan untuk musim panas mendatang.