Akuisisi Everlane Jadi Ujian Strategi Multi-Merek Shein

Rencana Shein mengakuisisi merek pakaian asal Amerika Serikat, Everlane, bukan sekadar transaksi di industri fesyen. Ini adalah upaya Shein meyakinkan investor pasar saham bahwa rantai pasok cepat, logistik, dan distribusi daringnya dapat berfungsi sebagai infrastruktur bagi portofolio berbagai merek.

Taruhannya besar. Mesin pertumbuhan utama Shein mulai melambat: valuasi perusahaan saat IPO di Hong Kong sekitar US$26,5 miliar, jauh di bawah puncak valuasi pasar privat yang mendekati US$100 miliar. Pertumbuhan pendapatan kuartal I 2026 juga hanya 1,1%, sementara Shein mencatat rugi bersih US$99 juta.1821219

Targetnya: menjadikan Xcelerator sebagai platform merek

Shein telah mengonfirmasi rencana pembelian Everlane senilai sekitar US$80 juta. Model yang dituju adalah memasukkan merek-merek yang diakuisisi ke program Xcelerator, yang menggabungkan kapasitas manufaktur, pergudangan, logistik, dan distribusi daring global Shein.19

Alih-alih hanya mengandalkan label Shein, perusahaan ingin mengakuisisi atau bermitra dengan merek fesyen di berbagai rentang harga. Rantai pasoknya kemudian dipakai untuk meningkatkan ketersediaan produk, mempercepat pengisian ulang stok, dan memperluas jangkauan internasional. Bloomberg melaporkan bahwa merek Shein sendiri tidak lagi diperkirakan menjadi pendorong pertumbuhan secepat sebelumnya; karena itu, akuisisi dan kemitraan menjadi bagian penting dari fase pertumbuhan berikutnya.22

Dengan begitu, Everlane menjadi ujian praktis: mampukah Shein memberi skala operasional tanpa menghilangkan karakter khas sebuah merek?

Mengapa Everlane menarik bagi Shein

Everlane membuka akses Shein ke proposisi konsumen yang berbeda dari fesyen cepat berharga sangat murah dan berbasis tren. Merek ini dikenal lewat produk dasar yang menekankan kualitas, material berorientasi keberlanjutan, serta pendekatan “Radical Transparency” atau transparansi radikal, termasuk informasi pabrik untuk produk tertentu.19

Portofolio merek dengan identitas dan tingkat harga berbeda berpotensi membantu Shein menjangkau konsumen yang tidak merasa cocok dengan penawaran utamanya. Langkah ini juga dapat mengurangi ketergantungan pada model harga sangat murah, yang tertekan setelah Amerika Serikat mengakhiri fasilitas de minimis untuk paket kecil—pengecualian bea masuk bagi kiriman bernilai rendah. Shein menyatakan perubahan kebijakan itu berdampak negatif terhadap penjualan di AS dan pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan.15

Daya tarik operasionalnya tak kalah penting. Jika Xcelerator dapat melayani banyak label, Shein bisa menyebarkan pemanfaatan jaringan pemasok, gudang, dan pemenuhan pesanan ke lebih banyak sumber pendapatan, tanpa setiap merek harus membangun infrastrukturnya sendiri dari nol.19

Tantangan utama: membuktikan model ini bisa diulang

Satu akuisisi belum cukup untuk membuktikan adanya platform. Investor akan mencari bukti bahwa Shein mampu berulang kali memilih merek yang tepat, mengintegrasikan operasinya, memperbaiki kinerjanya secara ekonomi, dan tetap menjaga alasan pelanggan memilih merek tersebut sejak awal.

Waktunya pun tidak ideal. Pertumbuhan pendapatan Shein melambat dari 8% pada 2025 menjadi 1,1% pada kuartal I 2026. Pada periode yang sama, hasil kuartalannya berbalik dari laba US$395 juta setahun sebelumnya menjadi rugi US$99 juta.192 Membangun portofolio merek yang berarti membutuhkan waktu, sedangkan investor juga menunggu pemulihan pertumbuhan dan profitabilitas bisnis inti Shein.

Karena itu, transaksi Everlane akan dinilai bukan semata dari harga US$80 juta. Ukuran pentingnya adalah apakah Everlane dapat tumbuh tanpa diskon berlebihan, apakah integrasi rantai pasok memperbaiki margin atau ketersediaan barang, serta apakah proses tersebut dapat diterapkan lagi pada merek lain.

Identitas Everlane dapat membatasi sinergi

Akuisisi ini juga menonjolkan ketegangan mendasar dalam strategi Shein. Daya tarik Everlane bertumpu pada transparansi dan posisi yang berorientasi keberlanjutan, sementara reputasi serta model produk Shein berbeda secara material. Reuters melaporkan adanya respons negatif dari sebagian konsumen Everlane setelah kabar awal transaksi muncul, termasuk terkait perbedaan komposisi material dan keterbukaan informasi sumber produk.19

Di sinilah dilema Shein. Jika model biaya rendah dan kecepatan produksinya diterapkan terlalu agresif, identitas Everlane berisiko luntur dan pelanggannya bisa menjauh. Sebaliknya, mempertahankan standar pengadaan serta keterbukaan Everlane dapat membatasi sejauh mana Shein dapat menyeragamkan operasi atau merealisasikan penghematan biaya.

Bagi Shein, otonomi merek mungkin bukan sekadar isu tambahan. Hal itu bisa menjadi syarat agar model multi-merek ini berhasil.

Kas IPO memberi kapasitas, bukan cek tanpa batas

Sebelum pencatatan saham, Shein memiliki sekitar US$15 miliar kas dan kemudian menghimpun sekitar US$1,74 miliar melalui IPO di Hong Kong.196 Dana tersebut memang memberi kapasitas yang besar untuk akuisisi dan investasi, tetapi hasil IPO memiliki banyak kebutuhan yang saling bersaing.

Perusahaan menyatakan sekitar 80% dana IPO akan digunakan untuk peningkatan teknologi serta membangun kesadaran merek dan jangkauan global. Sisanya ditujukan untuk inisiatif tanggung jawab perusahaan.618 Pertumbuhan Shein sebelumnya juga banyak ditopang belanja pemasaran: pada kuartal I, belanja pemasaran mencapai US$1,43 miliar, naik dari US$1,09 miliar setahun sebelumnya. Seorang analis e-commerce kepada Reuters menilai dorongan iklan tersebut tidak berkelanjutan.20

Implikasinya, akuisisi harus bersaing dengan kebutuhan teknologi, logistik, pembangunan merek, dan akuisisi pelanggan. Pertanyaan kuncinya bukan hanya apakah Shein mampu membeli lebih banyak merek, melainkan apakah merek-merek itu dapat mendorong pertumbuhan yang menguntungkan dengan ketergantungan lebih rendah pada iklan berbayar.

Hal yang akan ditunggu investor

Pembelian Everlane adalah upaya yang masuk akal untuk memperluas penggunaan kemampuan operasional Shein melampaui labelnya sendiri. Strategi ini memberi jalan masuk ke segmen harga baru dan membuat rantai pasok Shein lebih berguna bagi portofolio merek yang lebih luas.1922

Namun, valuasi IPO yang lebih rendah dan perlambatan kinerja keuangan membuat ruang untuk ekspansi yang belum terbukti menjadi terbatas. Untuk meyakinkan investor, Shein perlu menunjukkan bahwa Everlane dapat mempertahankan kepercayaan pelanggannya, memperoleh manfaat ekonomi dari Xcelerator, dan menjadi cetak biru yang dapat diulang untuk merek lain—sambil bisnis inti Shein sendiri membaik dari sisi pertumbuhan dan margin.192