Coinbase Tertarik pada Penggalangan Dana Onchain, tetapi Belum Mengumumkan Produknya

Komentar CEO Coinbase Brian Armstrong pada 1 Oktober menunjukkan minat perusahaan, bukan peluncuran produk baru. Ia menyebut penghimpunan modal secara onchain sebagai “salah satu peluang terbesar di dunia kripto” dan menambahkan, “Kami sedang menggarapnya.” Armstrong tidak menjelaskan produk apa yang tengah dibuat Coinbase ataupun kapan produk itu akan tersedia. 15

Pernyataan tersebut muncul di tengah beberapa aktivitas Coinbase yang berbeda: penggalangan dana di Base, visi jangka panjang tentang pembiayaan startup dan saham yang ditokenisasi, serta infrastruktur aset digital dan pembayaran stablecoin. Semua ini mengarah ke tema yang berdekatan, tetapi laporan yang tersedia belum menunjukkan bahwa semuanya merupakan satu produk terpadu untuk penggalangan dana atau IPO onchain.

Visinya: penggalangan dana onchain, dari startup hingga pasar publik

Armstrong pernah menunjuk penggalangan dana di Base sebagai contoh penghimpunan modal onchain dan mengatakan proses semacam itu berpotensi lebih efisien. 38 Dalam pernyataan sebelumnya, ia menggambarkan kemungkinan perjalanan sebuah startup: menghimpun pendanaan awal dalam USDC, lalu suatu hari menawarkan saham yang ditokenisasi. 711

Ia juga berpendapat bahwa penawaran berbasis blockchain dapat menekan biaya dan memperluas akses terhadap peluang investasi. Namun, itu masih berupa potensi yang diharapkan, bukan hasil yang sudah terbukti. Sumber yang tersedia belum menunjukkan bahwa penggalangan dana onchain telah membuat penghimpunan modal lebih murah atau membuka penawaran kepada kelompok investor yang lebih luas. 613

Inisiatif Coinbase yang sudah ada punya fungsi berbeda

Project Diamond adalah infrastruktur aset digital untuk institusi. Coinbase menggambarkannya sebagai platform bagi institusi untuk membuat, membeli, dan menjual aset digital dengan teknologi Coinbase dan Base. Demonstrasi awalnya melibatkan penerbitan, distribusi, dan penyelesaian instrumen utang digital—bukan penawaran saham ritel. 18

Fitur partisipasi IPO merupakan jalur terpisah untuk mengikuti penawaran saham. Sebuah laporan menyebut Coinbase menambahkan fitur di aplikasinya agar pengguna dapat berpartisipasi dalam IPO. Laporan itu tidak membuktikan bahwa fitur tersebut menggunakan Base, menokenisasi saham, atau terhubung dengan Project Diamond. 2

Kemitraan dengan Moov berfokus pada pembayaran stablecoin. Coinbase dan Moov mengumumkan rencana untuk menghadirkan kemampuan stablecoin—termasuk penerimaan, penyelesaian, dan pendanaan real-time—kepada bank komunitas dan koperasi kredit yang menggunakan platform Moov. Ini merupakan infrastruktur pembayaran, bukan bukti adanya produk penggalangan dana atau sekuritas. 4145

Secara keseluruhan, inisiatif-inisiatif itu menunjukkan aktivitas Coinbase di bidang aset digital, akses investor, dan pembayaran. Tanpa bukti adanya hubungan produk, semuanya tidak semestinya dianggap sebagai bagian dari satu sistem IPO onchain yang sudah diumumkan.

Apa yang masih belum diketahui?

Dalam unggahannya pada 1 Oktober, Armstrong tidak menyebut produk tertentu, menjelaskan hubungan produk baru dengan Base atau Project Diamond, maupun memberikan jadwal peluncuran. Laporan yang tersedia juga belum menjelaskan kaitan fitur partisipasi IPO dengan inisiatif-inisiatif tersebut. 152

Kerangka regulasi juga masih menjadi pertanyaan terbuka. Sejumlah laporan menyoroti kemungkinan peran legislasi struktur pasar di AS serta penyusunan aturan oleh SEC dan CFTC dalam menentukan ketentuan untuk aset digital dan pasar yang ditokenisasi. Namun, sumber yang ada belum menetapkan kerangka final untuk penggalangan dana onchain atau sekuritas yang ditokenisasi. 1

Untuk saat ini, hal terpenting adalah membedakan ambisi dari produk yang benar-benar tersedia: Armstrong telah menguraikan peluang besar, dan Coinbase memiliki beberapa kapabilitas yang berkaitan, tetapi detail produk terpadu dan aturan yang akan mengaturnya masih belum jelas.