Faktor Utama: Pembelian Emas oleh Bank Sentral

Dalam model Goldman Sachs, permintaan dari sektor resmi—yakni bank sentral—menjadi fondasi utama skenario kenaikan harga emas.

Banyak bank sentral, terutama di negara berkembang, sedang mendiversifikasi cadangan devisa mereka. Artinya, mereka mengurangi ketergantungan pada aset tradisional seperti obligasi berdenominasi dolar AS atau euro dan menambah porsi emas.

Beberapa faktor yang memperkuat tren ini antara lain:

• Diversifikasi cadangan: emas dianggap aset lindung nilai terhadap risiko mata uang dan ketidakpastian geopolitik.
• Tekanan de‑dollarization: sejumlah negara berupaya mengurangi dominasi dolar AS dalam cadangan mereka.
• Persaingan atas pasokan emas fisik: permintaan kuat dari institusi resmi dan investor swasta dapat memperketat pasokan bullion di pasar.

Goldman mencatat bahwa pembelian bank sentral rata‑rata sekitar 50 ton per bulan dalam 12 bulan hingga awal 2026, dan diperkirakan meningkat menjadi sekitar 60 ton per bulan ke depan.

Jika pola ini bertahan, permintaan tersebut bisa menjadi "lantai harga" yang kuat bagi emas, bahkan saat arus investasi spekulatif naik turun.

Peran Investor Swasta

Selain bank sentral, Goldman juga menyoroti meningkatnya minat investor swasta terhadap emas. Banyak investor global menempatkan emas sebagai aset lindung nilai strategis terhadap risiko kebijakan ekonomi, inflasi, dan ketidakpastian geopolitik.

Berbeda dengan perdagangan jangka pendek, investasi strategis semacam ini cenderung bertahan lama. Goldman berasumsi bahwa investor yang membeli emas sebagai lindung nilai tidak akan cepat menjualnya, bahkan ketika harga mengalami koreksi.

Akibatnya, jumlah emas yang tersedia di pasar bisa lebih terbatas, sehingga memperkuat potensi kenaikan harga di masa depan.

Risiko Jangka Pendek Tetap Ada

Walaupun proyeksinya bullish, Goldman Sachs juga mengingatkan bahwa perjalanan harga emas tidak akan selalu mulus. Beberapa faktor makro bisa menekan harga dalam jangka pendek, seperti:

• Kenaikan imbal hasil obligasi: emas tidak memberikan bunga, sehingga menjadi kurang menarik ketika yield obligasi meningkat.
• Volatilitas pasar: lonjakan atau penurunan harga yang tajam bisa membuat bank sentral menunda pembelian sementara.
• Inflasi dan ketegangan geopolitik: faktor ini bisa meningkatkan permintaan emas sekaligus menambah volatilitas pasar.

Dengan kata lain, Goldman tidak mengharapkan harga emas naik secara garis lurus. Namun mereka menilai permintaan struktural jangka panjang lebih kuat daripada hambatan siklus jangka pendek.

Dibandingkan Prediksi Bank Besar Lain

Menariknya, target Goldman Sachs sebesar $5.400 justru dianggap relatif konservatif dibandingkan beberapa bank besar lainnya di Wall Street.

Beberapa proyeksi terbaru antara lain:

• JPMorgan: sekitar $6.300 per ounce pada akhir 2026.
• Wells Fargo: sekitar $6.100–$6.300 per ounce pada akhir tahun.
• UBS: sekitar $6.200 per ounce pada sebagian periode 2026, dengan sekitar $5.900 pada akhir tahun.

Secara umum, konsensus di kalangan bank investasi besar menempatkan perkiraan harga emas tahun 2026 di kisaran $5.400 hingga $6.300 per ounce.

Kesimpulan

Pandangan bullish Goldman Sachs terhadap emas bertumpu pada perubahan struktural di pasar global. Jika bank sentral terus menambah cadangan emas—sekitar 60 ton per bulan—dan investor swasta mempertahankan kepemilikannya, harga emas berpotensi terus naik hingga mencapai target $5.400 per ounce pada akhir 2026.

Meski volatilitas jangka pendek masih mungkin terjadi karena faktor suku bunga, inflasi, atau geopolitik, Goldman menilai tren diversifikasi cadangan global dapat menjadi pendorong utama harga emas dalam beberapa tahun mendatang.

Faktor Utama: Pembelian Emas oleh Bank Sentral

Dalam model Goldman Sachs, permintaan dari sektor resmi—yakni bank sentral—menjadi fondasi utama skenario kenaikan harga emas.

Banyak bank sentral, terutama di negara berkembang, sedang mendiversifikasi cadangan devisa mereka. Artinya, mereka mengurangi ketergantungan pada aset tradisional seperti obligasi berdenominasi dolar AS atau euro dan menambah porsi emas.

Beberapa faktor yang memperkuat tren ini antara lain:

• Diversifikasi cadangan: emas dianggap aset lindung nilai terhadap risiko mata uang dan ketidakpastian geopolitik.
• Tekanan de‑dollarization: sejumlah negara berupaya mengurangi dominasi dolar AS dalam cadangan mereka.
• Persaingan atas pasokan emas fisik: permintaan kuat dari institusi resmi dan investor swasta dapat memperketat pasokan bullion di pasar.

Goldman mencatat bahwa pembelian bank sentral rata‑rata sekitar 50 ton per bulan dalam 12 bulan hingga awal 2026, dan diperkirakan meningkat menjadi sekitar 60 ton per bulan ke depan.

Jika pola ini bertahan, permintaan tersebut bisa menjadi "lantai harga" yang kuat bagi emas, bahkan saat arus investasi spekulatif naik turun.

Peran Investor Swasta

Selain bank sentral, Goldman juga menyoroti meningkatnya minat investor swasta terhadap emas. Banyak investor global menempatkan emas sebagai aset lindung nilai strategis terhadap risiko kebijakan ekonomi, inflasi, dan ketidakpastian geopolitik.

Berbeda dengan perdagangan jangka pendek, investasi strategis semacam ini cenderung bertahan lama. Goldman berasumsi bahwa investor yang membeli emas sebagai lindung nilai tidak akan cepat menjualnya, bahkan ketika harga mengalami koreksi.

Akibatnya, jumlah emas yang tersedia di pasar bisa lebih terbatas, sehingga memperkuat potensi kenaikan harga di masa depan.

Risiko Jangka Pendek Tetap Ada

Walaupun proyeksinya bullish, Goldman Sachs juga mengingatkan bahwa perjalanan harga emas tidak akan selalu mulus. Beberapa faktor makro bisa menekan harga dalam jangka pendek, seperti:

• Kenaikan imbal hasil obligasi: emas tidak memberikan bunga, sehingga menjadi kurang menarik ketika yield obligasi meningkat.
• Volatilitas pasar: lonjakan atau penurunan harga yang tajam bisa membuat bank sentral menunda pembelian sementara.
• Inflasi dan ketegangan geopolitik: faktor ini bisa meningkatkan permintaan emas sekaligus menambah volatilitas pasar.

Dengan kata lain, Goldman tidak mengharapkan harga emas naik secara garis lurus. Namun mereka menilai permintaan struktural jangka panjang lebih kuat daripada hambatan siklus jangka pendek.

Dibandingkan Prediksi Bank Besar Lain

Menariknya, target Goldman Sachs sebesar $5.400 justru dianggap relatif konservatif dibandingkan beberapa bank besar lainnya di Wall Street.

Beberapa proyeksi terbaru antara lain:

• JPMorgan: sekitar $6.300 per ounce pada akhir 2026.
• Wells Fargo: sekitar $6.100–$6.300 per ounce pada akhir tahun.
• UBS: sekitar $6.200 per ounce pada sebagian periode 2026, dengan sekitar $5.900 pada akhir tahun.

Secara umum, konsensus di kalangan bank investasi besar menempatkan perkiraan harga emas tahun 2026 di kisaran $5.400 hingga $6.300 per ounce.

Kesimpulan

Pandangan bullish Goldman Sachs terhadap emas bertumpu pada perubahan struktural di pasar global. Jika bank sentral terus menambah cadangan emas—sekitar 60 ton per bulan—dan investor swasta mempertahankan kepemilikannya, harga emas berpotensi terus naik hingga mencapai target $5.400 per ounce pada akhir 2026.

Meski volatilitas jangka pendek masih mungkin terjadi karena faktor suku bunga, inflasi, atau geopolitik, Goldman menilai tren diversifikasi cadangan global dapat menjadi pendorong utama harga emas dalam beberapa tahun mendatang.