Bergabungnya Bank of America ke CLS CCS: Sebuah Lompatan Besar dalam Mengurangi Risiko Setelmen Valas

Bagaimana Payment-Versus-Payment (PvP) Menghilangkan Risiko Inti

Layanan CCS dari CLS mengatasi eksposur tersebut dengan menyelesaikan pertukaran pokok swap menggunakan payment-versus-payment (PvP). Dalam sistem PvP, transfer akhir satu mata uang hanya terjadi jika transfer mata uang lainnya juga terjadi. Ini seperti sistem barter modern di mana kedua barang harus ada dan sah sebelum saling bertukar tangan.

Ini berarti kedua sisi transaksi diselesaikan secara simultan di dalam infrastruktur CLSSettlement. Jika salah satu pembayaran tidak dapat diselesaikan, tidak ada satu pihak pun yang dananya dilepaskan, yang secara efektif menghilangkan risiko satu pihak mengirimkan dana tanpa menerima mata uang lainnya.

Untuk swap lintas mata uang—di mana pertukaran pokok dapat mencapai miliaran dolar—membawa pembayaran ini ke dalam lingkungan PvP secara signifikan mengurangi eksposur setelmen sistemik di pasar FX.

Integrasi dengan Alur Kerja MarkitWire dan CLSSettlement

Layanan CCS dirancang agar sesuai dengan ekosistem pemrosesan pasca-perdagangan yang ada dan digunakan oleh bank-bank besar.

Transaksi dapat diproses melalui OSTTRA MarkitWire, platform yang banyak digunakan untuk konfirmasi pasca-perdagangan dan pengelolaan siklus hidup derivatif. Setelah swap dikonfirmasi di sana, platform tersebut dapat menyalurkan instruksi pembayaran untuk pertukaran pokok swap langsung ke CLSSettlement.

Integrasi ini memungkinkan institusi untuk:

• Mengotomatiskan pemrosesan pasca-perdagangan swap lintas mata uang
• Memasukkan instruksi pembayaran ke CLS tanpa intervensi manual
• Mengelola setelmen swap bersama dengan kewajiban FX lainnya

Dengan menghubungkan alur kerja derivatif ke infrastruktur yang sama yang digunakan untuk transaksi spot dan FX lainnya, sistem ini mengurangi fragmentasi operasional dan meningkatkan keandalan setelmen.

Multilateral Netting dan Penghematan Likuiditas

Di luar pengurangan risiko, salah satu keunggulan operasional terbesar CLS adalah multilateral netting atau jaring-jaring kewajiban secara multilateral.

Alih-alih setiap transaksi didanai secara individual secara bruto, CLS menggabungkan kewajiban setelmen di seluruh peserta dan mata uang. Pembayaran yang saling hapus dijaring satu sama lain sebelum setelmen terjadi. Proses ini dapat mengurangi total kebutuhan pendanaan peserta lebih dari 96% dibandingkan dengan setelmen bruto.

Bagi bank yang menyelesaikan pertukaran pokok swap lintas mata uang, ini berarti:

• Kebutuhan likuiditas harian yang lebih rendah
• Volume pembayaran yang berkurang
• Efisiensi operasional yang lebih besar

Kemampuan untuk menggabungkan setelmen CCS dengan kewajiban FX lainnya di dalam lingkungan jaring yang sama membuat layanan ini sangat menarik bagi dealer besar dengan volume transaksi tinggi.

Mengapa Semakin Banyak Bank Mengadopsi Infrastruktur PvP

Perluasan layanan CCS terjadi seiring dengan aktivitas FX global yang terus tumbuh pesat.

Bank for International Settlements (BIS) melaporkan bahwa omset valuta asing over-the-counter (OTC) global mencapai sekitar $9,6 triliun per hari pada April 2025, naik 28% dari $7,5 triliun tiga tahun sebelumnya.

Seiring meningkatnya volume perdagangan, jumlah eksposur mata uang yang bergerak melalui sistem setelmen juga meningkat. Oleh karena itu, para pembuat kebijakan dan badan industri telah mendorong adopsi mekanisme PvP yang lebih luas sebagai alat inti untuk memitigasi risiko setelmen.

Inisiatif industri—termasuk yang dipimpin oleh Global Foreign Exchange Committee (GFXC)—juga melacak eksposur setelmen lebih dekat untuk mengukur kemajuan dalam mengurangi risiko-risiko ini di seluruh ekosistem FX.

Peran Swap Lintas Mata Uang yang Semakin Penting

Swap lintas mata uang sendiri menjadi semakin penting di pasar keuangan global. Bank, manajer aset, dan korporasi menggunakannya untuk pendanaan, lindung nilai eksposur mata uang, dan pengelolaan neraca di berbagai yurisdiksi.

Karena swap ini melibatkan pertukaran pokok yang besar di awal dan saat jatuh tempo kontrak, instrumen ini menciptakan eksposur setelmen yang substansial jika ditangani melalui pengaturan pembayaran bilateral tradisional.

CLS melaporkan pertumbuhan yang kuat dalam aktivitas CCS yang disalurkan ke infrastruktur setelmennya, termasuk peningkatan pesat dalam nilai swap yang diajukan untuk setelmen dalam beberapa tahun terakhir.

Mengapa Partisipasi Bank Menjadi Krusial

CLS adalah infrastruktur jaringan: semakin banyak bank besar yang berpartisipasi, semakin banyak transaksi yang dapat diselesaikan dengan aman dalam lingkungan PvP yang sama.

Adopsi oleh Bank of America memperluas kumpulan dealer yang mampu menyalurkan pertukaran pokok swap lintas mata uang ke dalam sistem CLS. Seiring meningkatnya partisipasi, semakin banyak pihak yang dapat memperoleh manfaat dari:

• Setelmen PvP secara simultan
• Multilateral netting di seluruh kewajiban FX
• Biaya operasional dan likuiditas yang lebih rendah

Dalam praktiknya, ini berarti dampak dari bergabungnya satu bank melampaui operasinya sendiri. Setiap peserta tambahan meningkatkan pangsa aliran FX global yang dapat diselesaikan dalam infrastruktur yang terkoordinasi dan memitigasi risiko.

Gambaran Besar untuk Stabilitas Pasar FX

Langkah ini menggambarkan pergeseran yang lebih luas di pasar FX: membawa lebih banyak jenis transaksi—termasuk pembayaran terkait derivatif—ke dalam sistem setelmen terpusat yang dirancang untuk meminimalkan risiko pokok.

Seiring dengan meningkatnya volume perdagangan dan regulator menekankan praktik setelmen yang lebih kuat, infrastruktur payment-versus-payment seperti CLS menjadi fondasi kunci untuk menjaga stabilitas dan efisiensi di pasar mata uang global.