Reli Kripto Menjalar ke Meme Coin, tetapi Musim Altcoin Belum Tiba

Reli pasar kripto kali ini bergerak seperti pola yang sudah sering terlihat: Bitcoin dan aset-aset besar naik lebih dulu, kemudian modal mengalir ke altcoin, aset berkapitalisasi menengah, dan akhirnya meme coin yang diperdagangkan dengan likuiditas tipis.

Pergerakan berjenjang itu menghasilkan kenaikan spektakuler pada token seperti Cash Cat dan Thinking Cat. Namun, lonjakan beberapa meme coin saja belum cukup untuk menyimpulkan bahwa pasar sudah memasuki altcoin season—periode ketika sebagian besar altcoin secara konsisten mengungguli Bitcoin.

Reli mengikuti urutan risk-on yang lazim

Kenaikan Bitcoin menjadi pemicu awal meningkatnya selera risiko. Sejumlah laporan menyebut Bitcoin naik sekitar 23% dalam lima hari, dari sekitar US$62.836,88 menjadi US$77.226,96. Menurut laporan tersebut, itu merupakan pekan terbaik Bitcoin dalam dua tahun. 1011

Ether juga sempat naik sekitar 18% hingga 20% dalam periode 24 jam ketika beberapa katalis muncul berdekatan. 2 Setelah aset-aset utama bergerak, investor biasanya mulai mencari imbal hasil yang lebih tinggi pada aset dengan volatilitas lebih besar.

Urutan yang umum digambarkan di pasar kripto adalah Bitcoin, kemudian Ethereum dan altcoin berkapitalisasi besar, disusul aset berkapitalisasi menengah dan kecil, sebelum arus spekulasi mencapai meme coin. 17 Pergerakan terbaru mengikuti pola tersebut, meski besaran kenaikan tiap token berbeda-beda karena data diambil pada waktu dan sumber yang tidak sama.

Token mana yang mencatat kenaikan terbesar?

Cash Cat (CASHCAT) menjadi salah satu pemain paling menonjol di segmen berkapitalisasi kecil. Satu laporan mencatat kenaikan sekitar 51% dalam 24 jam, 113% dalam tujuh hari, dan 345% dalam 30 hari, dengan nilai pasar sekitar US$215 juta. 18 Namun, layar pasar lain mencatat kenaikan mingguan yang lebih rendah, yakni 93,2%. Perbedaan ini menunjukkan pentingnya memperhatikan waktu pengambilan data dan sumber yang digunakan. 13

Kenaikan lain yang dilaporkan meliputi:

• Thinking Cat: naik 131% dalam tujuh hari menurut laporan meme coin yang dikutip. 18
• DOG (Bitcoin): naik sekitar 91,8% dalam salah satu pemantauan pasar mingguan; laporan lain menggambarkannya hampir berlipat ganda. 1321
• Stacks: naik 95,2% dalam pemantauan mingguan yang sama. 13
• Official Trump: naik 76,6% dalam snapshot tersebut. 13
• Pudgy Penguins (PENGU): naik 66,3% dalam pemantauan mingguan dan secara terpisah dilaporkan naik 9,73% dalam sekitar 24 jam. 1337
• Dogwifhat (WIF): dilaporkan naik 64% dalam sepekan oleh satu sumber, sementara laporan lain mencatat kenaikan 13% dalam 24 jam dan hampir 20% dalam sepekan. 2135
• Dogecoin (DOGE) dan Shiba Inu (SHIB): masing-masing naik 32% dan 30% dalam laporan mingguan tentang meme coin. 18
• Pepe (PEPE): disebut sebagai bagian dari kelompok meme coin yang ikut terdorong reli, tetapi bukti yang tersedia tidak memberikan persentase mingguan terkini yang cukup andal untuk periode ini. 18

Angka-angka tersebut bukan satu daftar peringkat yang diambil pada waktu bersamaan. Karena berasal dari laporan dan layar pasar dengan waktu pengambilan berbeda, angka itu tidak sebaiknya diperlakukan sebagai imbal hasil penutupan yang dapat dibandingkan secara langsung.

Mengapa likuiditas tipis memperbesar pergerakan meme coin?

Meme coin biasanya memiliki likuiditas perdagangan yang lebih rendah dibandingkan mata uang kripto terbesar. Ketika pembelian masuk ke pasar yang tipis, jumlah modal yang sama dapat mendorong harga jauh lebih tajam daripada di pasar yang lebih dalam. Mekanisme ini membantu menjelaskan mengapa token bertema hewan mencatat kenaikan dua hingga tiga digit setelah sentimen risiko di pasar membaik. 1719

Namun, mekanisme yang sama juga memperbesar risiko penurunan. Kenaikan tajam di pasar yang tipis tidak otomatis menunjukkan fundamental yang lebih kuat atau permintaan yang bertahan lama. Pergerakan tersebut dapat mencerminkan perdagangan berbasis momentum, perhatian komunitas, serta gelombang order spekulatif—dan arus itu dapat berbalik dengan cepat.

Kebijakan Treasury dan sinyal regulasi menjadi latar belakang reli

Reli yang lebih luas terjadi setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan rencana untuk setidaknya menggandakan ukuran operasi pembelian kembali surat utang Treasury bertenor panjang. Batas per operasi dinaikkan dari US$2 miliar menjadi sedikitnya US$4 miliar. Langkah ini dipandang sebagai upaya yang dapat memperbaiki likuiditas pasar obligasi dan mendukung aset berisiko. 124

Sinyal politik dan regulasi turut memperkuat optimisme. Presiden Donald Trump mendorong Kongres AS menyusun aturan yang lebih jelas untuk aset digital, sementara laporan pada waktu yang sama menyebut adanya proposal baru dari SEC yang dapat melonggarkan aturan untuk sejumlah penawaran aset kripto. 12

Aksi short covering juga mempercepat kenaikan. Ketika harga bergerak naik, trader yang memasang posisi bearish terpaksa membeli kembali aset untuk menutup posisi, sehingga menambah permintaan. Satu laporan mengutip data tentang 170.793 trader yang mengalami likuidasi, dengan nilai likuidasi sekitar US$1,37 miliar dalam 24 jam selama reli. 8

Faktor-faktor tersebut menjelaskan dorongan di tingkat pasar secara umum, tetapi tidak berarti setiap token naik karena alasan yang sama. Koin-koin kecil dapat memiliki katalis tersendiri dari bursa, komunitas, atau narasi yang sedang populer. Bukti yang tersedia juga belum cukup untuk mengaitkan setiap kenaikan token dengan satu penyebab tertentu.

Zcash memiliki katalis ETF tersendiri

Zcash (ZEC) menonjol dengan karakter yang berbeda dari rotasi meme coin. Harganya naik lebih dari 22% dalam 24 jam menjadi sekitar US$819 dan sempat mencapai US$855—level tertinggi sejak 2018. Kenaikan tersebut memperpanjang reli mingguan lebih dari 30% dalam laporan yang dikutip. 59

Upaya Grayscale untuk mengubah Zcash Trust yang sudah ada menjadi ETF di AS menjadi katalis spesifik bagi aset tersebut. Jika disetujui, perubahan itu berpotensi memudahkan sebagian investor institusional mengakses Zcash. Aktivitas derivatif yang meningkat juga menambah momentum.

Meski demikian, pengajuan atau proposal belum sama dengan persetujuan regulator maupun ETF yang telah selesai dikonversi. 59 Karena itu, reli Zcash menggabungkan dua kekuatan: dorongan risk-on di seluruh pasar kripto dan narasi ETF yang khusus terkait dengan ZEC. Polanya berbeda dari rotasi spekulatif yang terutama terlihat pada banyak token bertema kucing dan anjing.

Mengapa ini belum bisa disebut altcoin season?

Kenaikan luar biasa pada segelintir meme coin tidak cukup untuk membuktikan dimulainya altcoin season. Istilah tersebut biasanya merujuk pada periode berkelanjutan ketika mayoritas altcoin utama mengungguli Bitcoin, sering kali disertai penurunan dominasi Bitcoin dan perpindahan modal yang lebih luas dari BTC ke aset kripto lain. 1722

Data Altcoin Season Index yang tersedia menunjukkan hanya 33 dari 100 mata uang kripto teratas yang mengungguli Bitcoin dalam 90 hari terakhir. Angka itu masih jauh di bawah ambang 75% yang umum dipakai untuk menyatakan altcoin season. 2022

Kesimpulannya lebih sempit daripada yang terlihat dari headline kenaikan harga: pasar memang menunjukkan rotasi awal atau selektif menuju aset dengan beta lebih tinggi, tetapi belum terjadi perubahan rezim yang luas dan terkonfirmasi. Bitcoin masih memegang peran utama. Bukti yang tersedia juga tidak memberikan persentase dominasi Bitcoin atau pembacaan Crypto Fear & Greed Index terkini yang dapat diverifikasi.

Pelajaran dari reli ini bagi investor kripto

Pergerakan pekan tersebut menunjukkan betapa cepat selera risiko dapat berpindah dari aset utama yang likuid ke token kecil yang lebih spekulatif. Cash Cat, Thinking Cat, DOG, Stacks, dan Official Trump mencatat sejumlah kenaikan persentase terbesar yang dilaporkan, sementara meme coin mapan seperti Dogecoin dan Shiba Inu juga ikut terdorong. Zcash membawa narasi tambahan yang berpusat pada ETF.

Bagi pembaca yang ingin menilai apakah reli ini mulai berkelanjutan, satu grafik meme coin tidaklah cukup. Perhatikan berapa banyak altcoin terkemuka yang terus mengungguli Bitcoin, apakah dominasi Bitcoin turun secara konsisten, apakah likuiditas tetap sehat, serta apakah kenaikan bertahan setelah efek short covering dan momentum media sosial mereda.

Berdasarkan bukti yang tersedia, reli sudah cukup menyebar hingga menjangkau meme coin—tetapi belum cukup luas untuk mengonfirmasi dimulainya altcoin season.