Mengapa Posisi Long Berleverage Memperparah Aksi Jual Kripto?

Ketika harga kripto berbalik turun pada 23–24 September 2026, trader yang memasang posisi long—bertaruh harga akan naik—menanggung sebagian besar likuidasi yang tercatat. Posisi long berleverage memakai dana pinjaman atau jaminan untuk memperbesar eksposur. Jika harga turun hingga jaminannya tidak lagi mencukupi, posisi dapat ditutup paksa. Penutupan itu berpotensi menambah tekanan jual, tetapi angka likuidasi saja tidak membuktikan apa yang memicu penurunan awal. 3118

Seberapa besar posisi long yang tersapu?

Laporan tertanggal 23 September yang mengutip CoinGlass mencatat US$504,62 juta likuidasi di pasar kripto dalam 24 jam, melibatkan 121.934 trader. Dari jumlah itu, US$359,45 juta, atau sekitar 71%, berasal dari posisi long. Angka ini menggambarkan besarnya taruhan atas kenaikan harga yang terpaksa ditutup pada periode pengukuran tersebut. 31

Ethereum memberi gambaran lebih rinci. Laporan 24 September mencatat US$111,7 juta likuidasi derivatif ETH dalam 24 jam, termasuk US$97,6 juta posisi long—sekitar 87% dari totalnya. Dalam satu jam yang berakhir pukul 09.37 UTC pada 24 September, ETH turun 0,98% ke US$2.645, sementara likuidasi posisi long mencapai US$26,05 juta. Penurunan kurang dari 1% itu beriringan dengan penutupan paksa bernilai besar, meski data tersebut tidak menunjukkan tingkat leverage masing-masing trader ataupun besarnya pengaruh likuidasi terhadap harga. 1817

Angka-angka itu tidak boleh dijumlahkan begitu saja. Data pasar kripto pada 23 September dan data ETH pada 24 September merupakan potret dari waktu pengukuran yang berbeda. Begitu pula, likuidasi ETH selama satu jam bisa saja sudah tercakup dalam angka 24 jam. 311817

Mengapa open interest saja tidak cukup?

Open interest adalah jumlah kontrak derivatif yang masih terbuka. Klaim bahwa open interest kontrak berjangka perpetual kripto mendekati US$160 miliar—tertinggi sejak akhir Oktober 2025—belum terkonfirmasi secara independen oleh sumber yang tersedia. Kalaupun angkanya tepat, open interest yang besar tidak otomatis berarti pasar didominasi trader bullish: setiap kontrak memiliki pihak long dan pihak short, yakni pihak yang bertaruh harga turun.

Klaim lain bahwa open interest ETH naik sekitar 60% sementara harganya naik 70% sejak akhir Juni juga belum terverifikasi di sini. Jika dihitung dengan dasar nilai dolar yang sebanding, pertumbuhan open interest yang lebih lambat daripada harga justru tidak mendukung kesimpulan bahwa intensitas leverage meningkat merata. Namun, itu tidak menutup kemungkinan adanya posisi rentan yang dibuka mendekati puncak reli.

Risiko penutupan paksa juga bekerja ke arah sebaliknya. Pada 21 September, laporan mencatat US$648,3 juta likuidasi posisi short dalam 24 jam ketika Bitcoin bergerak melampaui US$85.000. Reli yang menekan trader short dapat diikuti pembalikan yang menghantam posisi long, tetapi data ini tidak membuktikan bahwa urutan tersebut menjelaskan setiap pergerakan harga pada September. 3

Apa yang perlu dicermati pada Ethereum?

Analisis pada 24 September menempatkan US$2.626 sebagai level penopang harga ETH dan rata-rata pergerakan eksponensial 20 hari di sekitar US$2.549 sebagai acuan lebih rendah. Bertahan di atas atau kembali menembus level-level itu dapat mendukung pandangan bahwa penurunan masih merupakan koreksi dalam tren naik. Sebaliknya, penurunan yang bertahan di bawahnya akan melemahkan pandangan tersebut. Keduanya bukan batas harga yang dijamin mampu menahan penurunan. 18

Likuidasi dapat mengurangi posisi yang rapuh, tetapi belum tentu membuat pasar lebih stabil: permintaan harus tetap bertahan dan leverage tidak segera menumpuk lagi. Sumber yang tersedia juga belum memverifikasi klaim likuidasi US$389 juta dalam 12 jam atau memastikan aksi ambil untung sebagai pemicu utama. Kesimpulan yang lebih kuat adalah bahwa penurunan ini menghantam posisi bullish berleverage secara tidak proporsional, sementara open interest saja tidak cukup untuk menilai ketahanan sebuah reli. 311817