Paus Hyperliquid Membeli Saat Harga Turun dengan Posisi Long BTC dan ETH Senilai $148,5 Juta

Whale long terbesar yang dilaporkan di Hyperliquid memilih membeli saat pasar jatuh setelah pidato Kevin Warsh, bukan mengurangi risiko. Ia membuka posisi long sebesar 1.000 BTC pada harga rata-rata sekitar $78.780 dan 28.000 ETH di sekitar $2.490. Nilai nosional kedua posisi itu masing-masing sekitar $78,8 juta dan $69,7 juta, atau total sekitar $148,5 juta. 22

Langkah tersebut merupakan taruhan kontrarian yang cukup besar terhadap pemulihan jangka pendek Bitcoin dan Ethereum. Namun, perlu dicatat bahwa angka tersebut adalah nilai nosional posisi perpetual futures berleverage, bukan jumlah modal yang disetor trader atau batas maksimum kerugiannya. Ambang likuidasi, tambahan margin, penutupan sebagian posisi, dan lindung nilai di tempat lain dapat mengubah tingkat risiko sebenarnya.

Mengapa whale membeli saat harga turun?

Waktu pembukaan posisi menjadi sinyal utama. Dalam pidatonya di Jackson Hole, Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menekankan inflasi dan kembali menegaskan target inflasi 2%. Ia juga mengisyaratkan pendekatan yang lebih hati-hati terhadap panduan kebijakan ke depan, dengan keputusan yang lebih bergantung pada data ekonomi terbaru. 24

Pasar menafsirkan pesan itu sebagai hawkish—atau cenderung lebih ketat terhadap inflasi dan suku bunga. Bitcoin dilaporkan turun sekitar 3,23% ke $77.812, sementara Ethereum ikut melemah dan posisi kripto berleverage mengalami likuidasi. 17

Dengan membuka posisi setelah aksi jual tersebut, whale itu tampaknya menilai penurunan yang dipicu faktor makro sebagai peluang untuk masuk kembali atau menambah eksposur pada harga yang lebih rendah. Namun, transaksi ini tidak membuktikan bahwa trader tersebut mengharapkan perubahan kebijakan The Fed dalam waktu dekat. Posisi itu juga belum membuktikan bahwa pasar telah menemukan titik terendah yang bertahan lama.

Pembacaan paling hati-hati adalah bahwa akun tersebut bersedia menanggung risiko derivatif yang besar karena mengantisipasi pemulihan BTC dan ETH dalam waktu relatif singkat.

Riwayat pengurangan risiko memberi konteks penting

Trader yang sama sebelumnya menunjukkan bahwa ia tidak selalu mempertahankan posisi dalam setiap penurunan. Laporan pada 25 Agustus menyebutkan bahwa akun tersebut menutup seluruh posisi long 120.000 ETH dan memangkas posisi BTC sebesar 1.200 BTC, sehingga merealisasikan keuntungan sekitar $45,3 juta. Total eksposur long yang dilaporkan turun dari sekitar $537 juta menjadi $143 juta. Pada saat itu, akun tersebut masih memegang posisi long 1.800 BTC dengan keuntungan yang belum direalisasikan. 1

Riwayat ini mengubah cara membaca transaksi terbaru. Whale tersebut bukan sekadar menahan posisi tanpa memedulikan volatilitas. Ia telah menunjukkan kesediaan untuk mengambil keuntungan, mengurangi eksposur, lalu membeli kembali ketika harga melemah dan peluang terlihat lebih menarik.

Pola tersebut menunjukkan keyakinan yang bersifat taktis dan aktif dikelola. Di sisi lain, tindakan sebelumnya juga memperlihatkan bahwa trader ini dapat mengubah arah dengan cepat apabila kondisi pasar berubah.

Data Hyperliquid yang perlu dipantau

Transaksi whale akan menjadi lebih meyakinkan jika didukung oleh perilaku pasar derivatif yang lebih luas. Beberapa indikator utama yang perlu diperhatikan adalah:

• Harga naik dan open interest ikut naik: Ini dapat menunjukkan masuknya posisi baru ketika pasar pulih. Funding rate yang sedikit positif akan lebih sehat dibandingkan angka ekstrem karena menandakan partisipasi long tanpa posisi yang terlalu padat.
• Open interest dan funding rate positif melonjak cepat: Kondisi ini dapat berarti posisi long mulai terlalu ramai. Pembalikan harga kecil saja berpotensi memicu likuidasi berantai.
• Open interest stabil atau naik, sementara funding rate datar atau turun: Pola ini bisa mengarah pada aksi penutupan posisi short atau permintaan dari pasar spot, bukan sekadar pembukaan posisi long berleverage secara agresif.
• Harga turun dan open interest ikut turun: Biasanya ini menunjukkan proses deleveraging, ketika posisi berisiko ditutup. Sebaliknya, harga turun disertai open interest naik dan funding rate yang sangat negatif dapat menunjukkan keyakinan short yang meningkat, meski kondisi itu juga bisa menjadi bahan bakar untuk short squeeze di kemudian hari.

Funding rate dan open interest membantu menggambarkan cara trader mengambil posisi, bukan memastikan arah harga. Keduanya tidak dapat membuktikan bahwa Bitcoin atau Ethereum pasti akan naik.

Sinyal pasar yang lebih luas masih campuran

Ada sejumlah alasan untuk tetap memantau potensi permintaan. Saldo Ethereum di bursa tersentralisasi dilaporkan turun menjadi sekitar 15,12 juta ETH dari sekitar 16,86 juta ETH pada awal 2026—penurunan sekitar 10%. Sebagian pasokan tersebut disebut berpindah ke kontrak staking. Saldo bursa yang lebih rendah dapat mengurangi likuiditas jual yang siap diperdagangkan, tetapi tidak berarti koin-koin itu tidak akan pernah dijual. 51

Gambaran ETF Bitcoin di Amerika Serikat kurang mendukung. ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS mencatat arus keluar bersih sebesar $389,7 juta pada pekan 10 Agustus, berbalik dari arus masuk $853,5 juta pada pekan sebelumnya, menurut data yang dikutip Bloomberg. 33 Angka satu pekan menunjukkan perubahan arus dana, tetapi belum cukup untuk membuktikan tren penarikan institusional yang berlangsung lama.

Tekanan pasokan dari pemegang besar juga menjadi faktor penyeimbang. Sebuah laporan menyebut whale tak dikenal menjual 7.700 BTC senilai sekitar $576,6 juta dalam tiga hari antara 19 dan 22 Agustus. Penjualan dari satu dompet tidak dapat dijadikan bukti distribusi di seluruh pasar, tetapi transaksi sebesar itu menjadi alasan untuk tetap berhati-hati terhadap strategi pemulihan berbasis leverage. 49

Apa arti transaksi $148,5 juta ini?

Posisi baru tersebut menunjukkan bahwa salah satu peserta besar Hyperliquid bersedia membeli pelemahan yang dipicu faktor makro setelah pidato Warsh. Jika digabungkan dengan aksi ambil untung sekitar $45,3 juta sebelumnya, aktivitas ini menggambarkan strategi dengan keyakinan tinggi tetapi dikelola secara aktif.

Namun, transaksi tersebut tidak membuktikan bahwa whale itu benar, bahwa reli yang lebih luas telah dimulai, atau bahwa trader lain akan mengikutinya. Konfirmasi yang lebih kuat akan terlihat jika pemulihan harga disertai posisi derivatif yang berkelanjutan—bukan ekstrem—serta membaiknya permintaan spot.

Sampai tanda-tanda tersebut muncul, posisi senilai sekitar $148,5 juta itu paling tepat dipahami sebagai sinyal selera risiko yang terlihat jelas, bukan jaminan reli Bitcoin dan Ethereum. Pasar masih menimbang narasi akumulasi bullish terhadap arus keluar ETF, aksi jual whale, serta ketidakpastian kebijakan moneter.