Pertumbuhan Pengguna USDT Mengungguli USDC Hampir 3:1—Apa Artinya?

Data pemegang yang dilaporkan menunjukkan keunggulan jelas USDT milik Tether atas USDC milik Circle pada pekan yang berakhir 23 Agustus 2026. USDT disebut menambah sekitar 1,6 juta pemegang baru, sedangkan USDC bertambah sekitar 591.100 pemegang. Artinya, USDT mencatat pertumbuhan hampir tiga kali lipat dibandingkan USDC. 6

Namun, ada perbedaan penting pada sisi pasokan. Pasokan beredar USDC meningkat sekitar 1,76 miliar dolar AS dalam sepekan, sementara pasokan USDT hanya bertambah sekitar 143 juta dolar AS. 1 Dengan kata lain, USDC menarik lebih banyak token baru ke dalam sirkulasi, sedangkan USDT dilaporkan menjangkau jauh lebih banyak pemegang baru.

Kedua metrik tersebut mencerminkan bentuk adopsi yang berbeda. Pertumbuhan pasokan bisa berkaitan dengan likuiditas institusional, aktivitas treasury, persediaan bursa, atau kebutuhan penyelesaian transaksi. Sementara itu, pertumbuhan jumlah pemegang dapat lebih mencerminkan penyebaran token ke berbagai dompet dan akun.

USDT masih memiliki mesin akuisisi pengguna yang lebih luas

Pada 23 Agustus, kapitalisasi pasar USDT juga jauh lebih besar. Snapshot historis CoinMarketCap menempatkan kapitalisasi pasar USDT di sekitar 183,2 miliar dolar AS, dibandingkan sekitar 73,6 miliar dolar AS untuk USDC. 5 Skala ini memberi Tether keunggulan jaringan yang besar di bursa, pasar peer-to-peer (P2P), serta transfer lintas negara.

Meski demikian, angka jumlah pemegang perlu dibaca sebagai data pasar yang dilaporkan, bukan ukuran sempurna atas jumlah pengguna manusia yang unik. Satu orang dapat mengendalikan beberapa alamat dompet, dan sumber yang tersedia tidak membuktikan bahwa USDT telah menggantikan mata uang lokal pada skala seluruh perekonomian. Kesimpulan yang paling kuat dan terbatas adalah bahwa pertumbuhan pemegang USDT yang dilaporkan jauh melampaui USDC selama pekan pengukuran tersebut. 46

Mengapa pasar berkembang penting bagi cerita pertumbuhan USDT

CEO Tether Paolo Ardoino menunjuk Venezuela, Argentina, Bolivia, dan Turki sebagai pasar tempat penggunaan USDT meningkat di tengah pelemahan mata uang lokal, kelangkaan dolar, inflasi, dan akses yang terbatas ke layanan keuangan konvensional. Penggunaan yang dilaporkan mencakup tabungan, pertukaran P2P, transaksi komersial, serta penyelesaian perdagangan. 5051

Kondisi ini membantu menjelaskan mengapa USDT dapat menambah banyak pemegang meski pertumbuhan pasokannya relatif kecil. Pengguna tidak harus menyimpan saldo besar. Saldo USDT yang kecil pun dapat memberi akses ke aset digital yang terhubung dengan dolar, pasar pertukaran P2P, atau sarana penyelesaian transaksi tanpa rekening bank dolar tradisional.

Venezuela: perdagangan dan transaksi domestik

Laporan mengenai pernyataan Ardoino menggambarkan penggunaan USDT di Venezuela untuk penyelesaian transaksi impor dan ekspor, kegiatan komersial, tabungan, serta transaksi domestik. 51 Hal pentingnya, kasus ini bukan sekadar taruhan terhadap harga kripto. USDT berfungsi sebagai dolar digital yang dapat dipindahkan antarpihak.

Bolivia: acuan kurs berbasis pasar

Di Bolivia, sejumlah toko ritel dilaporkan menampilkan harga yang dikaitkan dengan USDT. Nilai acuannya terhubung dengan informasi kurs harian yang diperoleh melalui Binance dan Bank Sentral Bolivia. 59 Contoh ini menunjukkan bagaimana pasar stablecoin P2P dapat menjadi acuan praktis ketika kurs resmi dan kurs pasar berbeda, atau ketika akses terhadap dolar fisik terbatas.

Argentina: eksposur dolar melalui P2P

Riset yang disediakan menggambarkan pengguna di Argentina beralih ke eksposur dolar melalui transaksi P2P karena inflasi dan kekhawatiran terhadap penyimpanan nilai dalam mata uang lokal. Salah satu laporan sekunder menyebut inflasi bulanan sebesar 3,4% pada Maret 2026. Namun, angka tersebut berasal dari pemberitaan sekunder, bukan rilis statistik primer yang tersedia dalam sumber. 56

Turki: permintaan terhadap tabungan berbasis dolar

Turki menunjukkan pola serupa. Laporan sekunder yang mengutip proyeksi IMF menempatkan inflasi di sekitar 23% untuk 2026 dan menggambarkan USDT sebagai alat tabungan serta penyelesaian transaksi yang terhubung dengan dolar. 54 Intinya bukan bahwa setiap pengguna Turki menghindari lira melalui USDT, melainkan bahwa ketidakstabilan mata uang dapat menciptakan permintaan terhadap instrumen dolar digital yang mudah diakses.

Volume Amerika Latin menunjukkan kegunaan di luar spekulasi

Amerika Latin memproses sekitar 1,5 triliun dolar AS dalam transaksi kripto antara Juli 2022 dan Juni 2025. Stablecoin yang didukung dolar mencakup sebagian besar aktivitas tersebut. 49 Angka ini mencakup aktivitas kripto secara luas sehingga tidak boleh dianggap sebagai volume transaksi USDT saja.

Meski demikian, data tersebut menunjukkan skala pasar regional tempat stablecoin digunakan untuk memperoleh akses terhadap dolar, remitansi, tabungan, dan penyelesaian transaksi—bukan hanya perdagangan aset kripto.

Bukti yang tersedia mendukung dugaan adanya permintaan struktural, tetapi tidak membuktikan bahwa penggunaannya tidak terbatas. Tidak ada ukuran publik terstandardisasi dalam sumber yang tersedia mengenai porsi perekonomian nasional mana pun yang bergantung pada USDT. Contoh per negara dan data transaksi menunjukkan kasus penggunaan yang penting, tetapi belum membuktikan penggantian mata uang fiat secara menyeluruh.

USDC berkembang melalui jalur yang berbeda

Kapitalisasi pasar USDC yang lebih kecil bukan berarti Circle kalah di semua kategori. Bukti terkuat untuk USDC dalam data yang tersedia berasal dari sektor pembayaran.

Pengeluaran melalui kartu kripto yang terlacak mencapai 1,04 miliar dolar AS pada Juli 2026, mencakup lebih dari 10 juta transaksi. Stablecoin yang didukung dolar mendanai lebih dari 70% aktivitas tersebut. USDC menyumbang 50,8% volume yang terlacak, sedangkan USDT menyumbang 20,3%. 1720

Pembagian ini menunjukkan mengapa perbandingan sederhana dengan konsep pemenang-tunggal dapat menyesatkan. USDT tampak paling kuat dalam distribusi ritel yang luas, likuiditas dolar P2P, dan penggunaan di pasar berkembang. USDC memiliki peran besar dalam pembayaran kartu dan platform yang dipengaruhi hubungan dengan penerbit, tuntutan kepatuhan, serta integrasi institusional.

Data pasokan memperkuat perbedaan tersebut. Pada pekan yang sama, sirkulasi USDC tumbuh jauh lebih besar daripada USDT, meski jumlah pemegang baru USDT dilaporkan jauh lebih tinggi. 16 Hal ini dapat mengindikasikan bahwa USDC menarik saldo yang lebih besar atau likuiditas institusional, sementara USDT memperluas basis pengguna dan akun transaksionalnya.

Pemulihan pasar kripto turut mendukung permintaan stablecoin

Pekan tersebut juga ditandai pemulihan kuat pada exchange-traded fund (ETF) kripto spot di Amerika Serikat. ETF Bitcoin mencatat arus masuk bersih sekitar 1,918 miliar dolar AS, sedangkan ETF Ethereum menerima sekitar 697 juta dolar AS pada 17–21 Agustus. Jika digabungkan, nilainya sekitar 2,6 miliar dolar AS—menjadi pekan terbaik sejak Oktober 2025. 33

Aktivitas institusional seperti ini dapat meningkatkan permintaan terhadap stablecoin yang digunakan sebagai agunan perdagangan, aset penyelesaian, dan likuiditas bursa. Namun, arus dana ETF tidak menjelaskan seluruh pertumbuhan pemegang USDT. Bukti dari berbagai negara menunjukkan adanya permintaan tambahan yang berkaitan dengan pembayaran, tabungan, dan perdagangan lintas negara, bukan semata-mata spekulasi pasar. 5051

Penerbitan stablecoin bukan sinyal harga

Peristiwa penerbitan token dalam jumlah besar juga perlu ditafsirkan secara hati-hati. Pemberitaan yang tersedia menggambarkan penerbitan gabungan USDT dan USDC senilai miliaran dolar AS dalam periode singkat. Namun, penerbitan token tidak sama dengan permintaan bersih.

Token dapat dicetak untuk mengantisipasi aktivitas perdagangan, kebutuhan market maker, agunan, persediaan bursa, atau penyelesaian transaksi. Penerbitan tersebut kemudian dapat diimbangi oleh penebusan. 12

Karena itu, penerbitan baru dapat menunjukkan kapasitas likuiditas yang lebih besar, tetapi tidak dapat diandalkan sebagai prediksi tunggal bahwa Bitcoin, Ether, atau aset kripto lain akan naik maupun turun.

Kesimpulan: satu pasar, dua model adopsi

Keunggulan hampir 3:1 dalam pertumbuhan pemegang baru menunjukkan bahwa USDT masih memiliki mesin akuisisi pengguna yang lebih kuat pada pekan yang diukur. Keunggulan ini paling terlihat di pasar tempat masyarakat membutuhkan aset yang terhubung dengan dolar dan mudah dipindahkan, tetapi menghadapi depresiasi mata uang, kelangkaan dolar tunai, atau akses perbankan yang terbatas. 650

Di sisi lain, pertumbuhan pasokan USDC yang lebih cepat dan kepemimpinannya dalam volume pembayaran kartu yang terlacak menunjukkan kekuatan berbeda: USDC mungkin menarik saldo yang lebih besar serta aktivitas keuangan berbasis platform. 117

Pembacaan paling jelas bukanlah bahwa USDT telah mengalahkan USDC sepenuhnya. Adopsi stablecoin justru terbagi ke dalam beberapa jalur yang saling beririsan. USDT unggul dalam jangkauan dan likuiditas dolar digital informal, sedangkan USDC tetap sangat kompetitif ketika platform pembayaran, hubungan institusional, dan tuntutan kepatuhan menentukan aset yang digunakan.

Ujian berikutnya adalah apakah pertumbuhan jumlah pemegang USDT dapat berubah menjadi aktivitas transaksi yang berkelanjutan—dan apakah ekspansi pasokan USDC akan terus menghasilkan penggunaan sehari-hari yang lebih luas.