Solana Kembali Menembus US$100: Bisakah Reli Ini Bertahan?

Kembalinya Solana (SOL) ke atas US$100 bukan hasil dari satu katalis tunggal. Reli ini merupakan gabungan dorongan likuiditas dan pasar derivatif secara luas, peningkatan aktivitas spesifik di jaringan Solana, serta akses yang lebih mudah bagi investor institusional. SOL naik sekitar 30% dalam empat hari dan sempat diperdagangkan di atas US$100 untuk pertama kalinya sejak awal Februari. 23

Dengan demikian, reli ini terlihat lebih kuat daripada sekadar pantulan teknikal. Namun, bukti yang ada belum cukup untuk menyimpulkan bahwa profil permintaan Solana telah berubah secara permanen.

Reli dua tahap: pasar kripto lebih dulu, Solana kemudian

Tahap pertama berasal dari pasar kripto secara keseluruhan. Sejumlah laporan mengaitkan pergerakan tersebut dengan rencana Departemen Keuangan Amerika Serikat untuk setidaknya menggandakan skala pembelian kembali obligasi pemerintah jangka panjang. Rencana itu mendorong imbal hasil obligasi turun dan memperbaiki selera risiko di berbagai aset digital. Bitcoin bergerak mendekati atau menembus US$80.000 dalam sejumlah laporan, sementara Ether juga menguat tajam. 1722

Pergerakan makro ini kemudian diperbesar oleh aksi beli paksa. Lebih dari US$3 miliar posisi short berleverage dilaporkan dilikuidasi di pasar kripto pada 19–20 Agustus. Ketika posisi short dilikuidasi, posisi tersebut ditutup melalui pembelian aset terkait sehingga kenaikan yang sudah berlangsung dapat semakin cepat. Namun, dukungan semacam ini bersifat sementara secara mekanis: setelah posisi ditutup, kenaikan berikutnya tetap membutuhkan pembeli baru. 31

Solana lalu memperoleh dorongan dari narasi aktivitas jaringan yang lebih kuat. Kombinasi momentum pasar dan rekor throughput membuat pelaku pasar memiliki alasan untuk melihat pergerakan SOL sebagai lebih dari sekadar kenaikan yang mengikuti Bitcoin.

Apa arti rekor 1,318 miliar transaksi?

Solana memproses 1,318 miliar transaksi non-vote selama pekan 17–23 Agustus, menurut data yang dikutip Solana Compass dan pengumuman Solana. Angka tersebut menjadi total mingguan tertinggi dalam sejarah jaringan sekaligus menandai minggu keempat berturut-turut dengan lebih dari satu miliar transaksi. 6

Transaksi non-vote tidak memasukkan pesan yang dikirim validator satu sama lain selama proses konsensus. Karena itu, metrik ini lebih berguna untuk mengukur aktivitas aplikasi dan pengguna dibandingkan total transaksi yang juga mencakup suara validator. 2

Rekor harian juga dilaporkan pada 19 Agustus. Menurut SolanaFloor, jaringan tersebut memproses 216 juta transaksi non-vote pada hari itu. Karena angka ini berasal dari sumber buatan pengguna, pencapaian tersebut sebaiknya diperlakukan sebagai rekor yang dilaporkan, bukan bukti konklusif jika berdiri sendiri. 15

Tren mingguan yang lebih luas lebih informatif daripada satu hari tertentu. Empat minggu berturut-turut di atas satu miliar menunjukkan bahwa aktivitas tetap tinggi, bukan hanya lonjakan sesaat. Meski demikian, jumlah transaksi tidak menjelaskan berapa banyak pengguna unik yang aktif, berapa lama mereka bertahan, berapa nilai yang ditransfer, atau seberapa besar nilai ekonomi yang dihasilkan aktivitas tersebut.

Bot, arbitrase, aktivitas aplikasi otomatis, dan perdagangan memecoin sama-sama dapat menghasilkan transaksi dalam jumlah besar dengan biaya rendah. Salah satu laporan secara khusus mengaitkan aktivitas terbaru dengan kembalinya perdagangan di Pump.fun serta aktivitas aplikasi FOMO. Hal ini menunjukkan mengapa komposisi penggunaan jaringan sama pentingnya dengan jumlah transaksi. 13

SIMD-0286 mengatasi batas kapasitas, tetapi juga membuat datanya lebih sulit dibaca

Pembaruan SIMD-0286 diaktifkan pada 29 Juli. Upgrade ini meningkatkan batas maksimum komputasi per blok dari 60 juta menjadi 100 juta compute unit, atau bertambah 66%, dengan waktu pembentukan blok tetap sekitar 400 milidetik. 34

Perubahan tersebut memberi jaringan ruang lebih besar untuk memproses permintaan saat aktivitas sedang padat. Ini merupakan peningkatan infrastruktur yang penting dan membantu menjelaskan mengapa rekor throughput muncul setelah upgrade.

Namun, kapasitas dan permintaan bukanlah hal yang sama. Sebagian kenaikan jumlah transaksi mencerminkan kemampuan jaringan untuk menampung lebih banyak aktivitas. Upgrade membuat penggunaan yang lebih tinggi menjadi mungkin, tetapi tidak dengan sendirinya membuktikan bahwa pengguna akan terus bertransaksi setelah aktivitas spekulatif mereda.

Fidelity menambah jalur staking bagi investor institusional

Akses institusional juga menjadi bagian yang semakin menonjol dalam narasi Solana. Fidelity Solana Fund, dengan ticker FSOL, dirancang untuk mengikuti pergerakan SOL sekaligus memasukkan imbal hasil staking. Dokumen pengajuan dana tersebut memungkinkan hingga 100% kepemilikan SOL di-staking. 3334

FSOL dilaporkan melakukan staking terhadap sekitar 99,64% kepemilikannya per 30 Juni. Berdasarkan struktur yang dijelaskan, 85% imbal hasil staking masuk ke dana, sementara 15% dibayarkan sebagai biaya terkait staking. 3537

Struktur ini membuat eksposur SOL lebih menarik bagi investor yang menginginkan imbal hasil berbasis staking. Dalam skala dana, langkah tersebut juga dapat mengurangi jumlah SOL yang langsung tersedia untuk diperdagangkan. Namun, kondisi ini bukan bukti bahwa FSOL mengalami arus dana masuk bersih yang berkelanjutan dan tidak menjamin permintaan pasar terhadap SOL akan terus bertahan.

Syarat agar SOL mampu bertahan di atas US$100

1. Harga harus bertahan, bukan sekadar menyentuh level tersebut

Pergerakan singkat di atas US$100 hanya membentuk titik acuan; itu belum berarti US$100 telah menjadi level support baru. Penutupan harga yang konsisten di atas US$100, disertai volume pasar spot yang sehat, akan lebih meyakinkan dibandingkan kenaikan yang terutama digerakkan derivatif atau gelombang likuidasi lainnya.

Penolakan cepat dan kembalinya harga ke bawah level tersebut justru akan menunjukkan bahwa US$100 masih berfungsi sebagai resistance. Pasar juga perlu dipantau terhadap penumpukan posisi long. Leverage yang sebelumnya mempercepat kenaikan dapat berubah menjadi sumber tekanan jual ketika harga bergerak turun.

2. Aktivitas jaringan harus bertahan setelah siklus spekulasi berakhir

Pertanyaan terpenting adalah apa yang terjadi setelah perdagangan memecoin dan posisi yang memanfaatkan short squeeze mulai mendingin. Metrik yang perlu diperhatikan mencakup:

• transaksi non-vote yang berhasil dan gagal;
• jumlah pengguna aktif serta pengguna yang kembali bertransaksi;
• transfer stablecoin;
• aktivitas keuangan terdesentralisasi dan pembayaran;
• aktivitas aplikasi dan pengembang; serta
• penggunaan compute unit dan total biaya transaksi.

Halaman data resmi Solana melaporkan jumlah transaksi, transaksi non-vote yang berhasil dan gagal, compute unit, biaya, serta harga SOL. Data ini menjadi titik awal yang lebih baik daripada hanya mengandalkan angka transaksi utama. 14

3. Biaya transaksi harus menunjukkan kualitas ekonomi

Throughput tinggi akan lebih berarti jika menghasilkan permintaan biaya transaksi yang berkelanjutan. Biaya dasar dan priority fee yang terus bertahan akan menunjukkan bahwa pengguna dan aplikasi saling bersaing untuk memperoleh ruang di dalam blok, serta bahwa aktivitas tersebut memiliki nilai ekonomi.

Sebaliknya, jumlah transaksi yang sangat tinggi dengan biaya yang nyaris tidak berarti dapat mengindikasikan dominasi aktivitas otomatis atau spekulatif bernilai rendah. Throughput mengukur kapasitas; biaya transaksi membantu menunjukkan apakah kapasitas itu digunakan secara produktif.

4. Permintaan harus meluas melampaui memecoin

Pemulihan Solana yang benar-benar struktural idealnya mencakup aktivitas di bursa terdesentralisasi, layanan pinjam-meminjam, stablecoin, pembayaran, aplikasi konsumen, dan produk institusional—bukan hanya peluncuran token serta perdagangan yang berumur pendek.

Bukti saat ini mendukung narasi yang lebih kuat untuk infrastruktur dan investasi Solana. Namun, ada kerentanan yang jelas: jika aktivitas terbaru terlalu terkonsentrasi pada spekulasi memecoin, angka jaringan dan harga SOL dapat turun bersamaan ketika siklus tersebut berakhir.

Kesimpulan

Solana kembali menembus US$100 karena reli pasar kripto yang lebih luas dan likuidasi posisi short senilai lebih dari US$3 miliar menciptakan dorongan awal yang kuat. Rekor transaksi non-vote, peningkatan kapasitas blok, dan struktur dana Fidelity yang mendukung staking kemudian memperkuat narasi khusus Solana. 17313635

Rekor 1,318 miliar transaksi mingguan penting, terutama karena muncul setelah tiga minggu lain yang juga mencatat lebih dari satu miliar transaksi. Namun, angka tersebut tetap merupakan bukti throughput, bukan ukuran lengkap dari adopsi yang berkelanjutan.

Ujian utama bagi SOL adalah apakah harganya dapat bertahan di atas US$100 dengan volume spot yang kuat, sementara biaya transaksi, retensi pengguna, keragaman aplikasi, dan permintaan non-spekulatif tetap tinggi. Sampai indikator-indikator tersebut mengonfirmasi pergerakan harga, reli ini paling tepat dipandang menjanjikan—tetapi masih rentan terhadap pembalikan kondisi makro, leverage, dan kemungkinan bahwa aktivitas memecoin sementara masih menjadi pendorong utamanya.