Pergi Multichain, Pump.fun Buka Pintu ke Ethereum: Apa Artinya bagi Solana?

Infrastruktur ini sebenarnya sudah dibangun diam-diam selama berbulan-bulan. Pada Maret 2026, analis blockchain menemukan 208 pendaftaran subdomain untuk Ethereum, Base, BNB Smart Chain, dan Monad. Di waktu yang hampir bersamaan, Pump.fun menghapus kata "Solana" dari bio profil X-nya, memberi sinyal perubahan identitas merek yang disengaja jauh sebelum pengumuman resmi .

Mengapa Komunitas Solana Khawatir

Bagi platform yang telah mengubah Solana menjadi seperti "pabrik token" , langkah multichain ini langsung menimbulkan pertanyaan tentang apa yang bakal hilang dari Solana.

1. Narasi 'Pusat Memecoin' Terpukul

Pump.fun bukan sekadar aplikasi di Solana—ia adalah mesin pendapatan nomor satu jaringan, menyumbang hampir sepertiga dari total pendapatan aplikasi ekosistem di Q1 2026 . Kritikus berpendapat, jika Pump.fun menganggap Solana hanya sebagai satu dari sekian banyak rantai, narasi bahwa Solana adalah rumah tak terbantahkan bagi aktivitas memecoin menjadi jauh lebih sulit dipertahankan .

2. Tekanan Permintaan SOL Bisa Mengendur

Secara historis, mekanisme kelulusan kurva ikatan Pump.fun mengunci setidaknya 5,07 juta SOL (senilai sekitar $430 juta) ke dalam kolam likuiditas, menciptakan penyerapan struktural untuk pasokan yang beredar . Dengan berekspansi ke rantai EVM dan memperkenalkan pasangan perdagangan USDC pada 21 Mei, permintaan langsung terhadap SOL dari peluncuran token bisa menurun secara signifikan. Pendapatan dari token berpasangan USDC diselesaikan dalam stablecoin, bukan SOL, sehingga mengurangi tekanan konversi otomatis yang sebelumnya menopang permintaan SOL .

3. Ketakutan akan 'Hengkang Total' dari Solana

Perubahan merek yang terdeteksi pada Maret—menghapus Solana dari bio X dan mendaftarkan subdomain di jaringan pesaing—ditafsirkan banyak pihak sebagai langkah awal dari kepergian akhir dari Solana sebagai rumah operasional platform. Meskipun Pump.fun masih menggunakan SOL untuk penyelesaian dan pasangan PumpSwap, komunitas melihat ini sebagai sebuah arah gerak, bukan sekadar peluncuran fitur satu kali .

4. Masa Depan yang Terfragmentasi

Menjadi multichain memberi Pump.fun akses ke kumpulan likuiditas dan pengguna yang lebih besar di Ethereum dan Base, tetapi juga akan menghadapkan platform langsung dengan peluncur asli di rantai-rantai tersebut. Ada risiko nyata bahwa basis pengguna akan terfragmentasi, dan fitur-fitur khusus Solana akan kehilangan prioritas seiring upaya pengembangan tersebar ke banyak jaringan .

Gambaran Lebih Besar: Pasangan USDC, Pembakaran PUMP, dan Realita Pendapatan

Peluncuran multichain Pump.fun tidak terjadi dalam ruang hampa. Ini menutup bulan penuh perubahan struktural yang secara bersama-sama membentuk ulang tokenomik dan profil pendapatan platform.

Pasangan Perdagangan USDC (21 Mei)

Pump.fun memberi kreator token opsi untuk meluncurkan dengan likuiditas USDC, alih-alih terkunci pada pasangan SOL. Pasangan SOL yang sudah ada tetap tidak berubah, dan semua token yang lulus tetap bermigrasi ke PumpSwap berpasangan dengan SOL dan dibakar secara permanen .

Pengenalan pasangan USDC mendorong volatilitas jangka pendek yang signifikan pada token PUMP, karena pedagang mengkalibrasi ulang ekspektasi tentang aliran pendapatan dan permintaan SOL . Meluncurkan token dengan USDC juga lebih mahal: mengikatkan token USDC menghabiskan biaya sekitar $12.161, dibandingkan dengan sekitar $7.276 untuk token SOL .

Pembelian Kembali dan Pembakaran Token PUMP

Awal Mei, Pump.fun dilaporkan membakar sekitar $370 juta token PUMP dan berkomitmen untuk mengarahkan 50% dari semua pendapatan masa depan—dari pasangan perdagangan USDC maupun SOL—untuk pembelian kembali dan pembakaran PUMP secara terprogram . Mekanisme deflasi ini dirancang untuk menyelaraskan pertumbuhan platform dengan nilai token, dan menjadi pendorong narasi utama untuk aksi harga PUMP.

Tren Pendapatan yang Bercerita Dua Sisi

Dari angka, Pump.fun adalah mesin pendapatan. Dalam sebulan menjelang 26 Mei, ia mendistribusikan $22,9 juta kepada pemegang, peringkat ketiga di antara semua protokol DeFi secara global . Pendapatan Q1-nya sebesar $124,7 juta menempatkannya di depan semua aplikasi lain di Solana .

Namun, harga token PUMP tidak mencerminkan kekuatan itu. Meskipun ada pembelian kembali agresif yang menghapus lebih dari 13,8% pasokan beredar hingga akhir Mei, token ini diperdagangkan jauh di bawah harga tertingginya, dan analis menandai bahwa aktivitas memecoin—mesin di balik pendapatan Pump.fun—telah turun di bawah 30% volume DEX Solana . Pendapatan yang terkait dengan tren siklus kegilaan memecoin memang terlihat kuat secara absolut, tetapi pertanyaan soal keberlanjutan tetap membayangi.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

Pump.fun bukan lagi aplikasi Solana. Ia adalah antarmuka perdagangan multichain dengan AMM-nya sendiri, logika penyelesaiannya sendiri, dan ekonomi token yang semakin independen. Kekhawatiran komunitas Solana bukan tentang apakah Pump.fun akan bertahan—pendapatannya menunjukkan ia akan baik-baik saja—tetapi tentang apakah Solana akan tertinggal saat platform ini memburu likuiditas di mana pun ia berada.

Ekspansi 26 Mei ini menjadikan pertanyaan itu resmi. Jawabannya akan bergantung pada apakah Solana bisa mempertahankan aktivitas memecoin yang mendefinisikan pertumbuhan terkininya, atau masa depan agnostik-rantai Pump.fun akan meninggalkan tempat kelahirannya hanya sebagai satu keping dalam mosaik yang jauh lebih besar.